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2020年5月13日凌晨，MSCI公布2020年半年度指数审议结果。结果显示，MSCI中国A股在岸指数增加成份股61只，剔除18只；MSCI全中国指数增加成份股56只，剔除54只。 在新增的这些个股中，主要分布在医药、信息技术、消费、金融、环保、材料这些行业。其中新增成分股市值最大的三只标的分别为中公教育、世纪华通、中国银河。 此外，5月7日央行宣布落实取消QFII额度限制，标志我国金融市场开放又迈出重要一步。这一举措，有利于外资机构进一步加大对A股的投资规模，也有利于A股进一步纳入MSCI等国际指数，引来更多国际资金入驻A股。 在疫情冲击之下，全球股市引发巨震。各国为了刺激经济，开始进入“负利率时代”。 我国当前经济体量占全球20％，但外资配置A股仅2000余亿美元，这使得A股在全球视角具备极高的配置价值，外资未来有望持续流入A股市场。 A股中的外资主要是指QFII、RQFII和北上资金，而北上资金因在A股市场表现活跃、且信息披露较前两者更加公开、及时，因此成为了各类投资者重点关注的对象。 本文将以北上资金为主，通过数据分析其历史、近期资金流向以及主要买入标的，为投资者提供参考。 1、北上资金流入规模逐年提高 自北上资金开通以来，以及MSCI、富时罗素、标普道琼斯三大国际指数分别将A股纳入指数范围，外资流入A股的规模就呈现出稳步上升态势。 据国盛证券研究统计，至2019年底，外资持股市值占比已超过4％，日均成交占比接近10％。但A股外资持股比例相较于美国、日本仍然处于初期阶段；且在外资交易占比上，仍然低于我国台湾地区以及韩国。 所以，当前外资配置A股仍处在初期阶段，未来随着A股纳入MSCI等国际市场的比例不断扩大，外资有望持续流入我国资本市场并不断加大配置比例。 2、北上资金在A股最爱哪些板块？ 自互联互通开通以来，北上资金买入金额最多的板块主要是家电、食品饮料、银行和非银金融等板块。 从买入板块所属风格看，北上资金的持股风格主要偏向消费和价值型投资。 家电板块被北上资金买入金额排名第一，截至2020年5月11日，已获北上资金累计流入约995亿元。从资金占比看，美的集团和格力电器是北上资金主要买入的家电板块个股，两家获北上资金流入占比高达91%左右。 食品饮料作为A股主要消费板块之一，是北上资金买入规模第二大行业。从资金占比看，我们发现贵州茅台、五粮液和洋河股份这些高端白酒上市公司，是北上资金在食品饮料板块中主要买入的品种。 银行板块中，北上资金主要买入的是平安银行和招商银行，平安银行从2016年开始向零售业务转型，历经三年多的探索与发展，已成长为国内智能化零售银行的龙头。招商银行更是被业内成为“零售知网”，可见北上资金对这两家从事零售业务的银行，青睐有加。 在非银金融板块中，北上资金买入中国平安的占比最大，单只个买入股占比接近7成。其次是方正证券和中信证券。 2、与历史总体情况相比，今年北上资金在持股配置上有哪些变化？ 受疫情影响，今年全球股市都出现了大幅震荡，而随着国内疫情防控逐见成效，北上资金也开始再次回流A股。 据统计，在海外疫情仍在蔓延的背景之下，今年以来外资已通过北上资金流入约425亿元。 截至5月11日，今年北上资金主要流向了家电、医药、食品饮料和电气设备板块。 家电板块今年继续成为北上资金买入金额最多的板块，且主要买入个股，没有变化，仍然是格力电器和美的集团。 随着国内疫情转好，二季度即将进入空调销售旺季，北上资金的大幅买入或许表明其看好国内家电的消费需求。 与往期不同，北上资金今年配置医药板块的比重有所提升，从目前主要买入的药明康德、迈瑞医疗看，历史上北上资金资金配置占比较大的医药股主要是恒瑞医药和云南白药。今年北上资金主要买入个股是围绕在药品研发、医疗器械类个股，比如目前买入比例较大的药明康德和迈瑞医疗。 在食品饮料板块，今年贵州茅台仍是北上资金主要买入目标，不过海天味业今年获北上资金配置的比例有所提升。 海天味业近10年营业收入和利润复合增速分别达16.01%和22.44%，业绩稳步增长或是今年北上资金加大配置的原因之一。 从个股上看，电气设备板块中北上资金主要买入的是锂电池龙头宁德时代。 受疫情影响，国内政策开始转向拉动内需。政策上，今年一季度末，国务院常务会议确定推动促进汽车消费三大举措，政策核心为新能源车与二手车。汽车消费刺激明确了2020年内需刺激为主的政策方向。 由于动力电池是新能源汽车重要零部件之一，对新能源汽车的续航里程、整车寿命、安全性等关键指标具有重要影响。且其占据整车成本约42%，是新能源汽车成本占比最大的部分。 宁德时代作为国内锂电池龙头企业，在国内政策利好刺激下，获北上资金重点关注。 2020年以来，北上资金主要从电子和非银金融板块流出，投资者也需注意。 北上资金卖出电子板块，主要还是今年初担忧疫情冲击电子行业产业链的正常供给、以及海外消费需求。不过电子板块的龙头如立讯精密和海康威视在3月底以来，已逐步获北上资金逐步回流，而股价也有反弹。 今年北上资金卖出京东方A占比较大，主要由于公司业绩连续三个季度走低，业绩的下滑直接导致投资者对未来市场担忧。 此外，公司第二、第三大股东和机构也在过去一段时间频繁在二级市场减持和抛售。这些都是导致北上资金卖出的原因。 非银金融板块中，今年北上资金主要卖出的是中国平安。为什么相比往期北上资金对该股出现出现明显反差？总结来看，卖出中国平安的原因，总结来看主要有三点： 1、 受新冠疫情影响，代理人线下展业受阻，高价值保障型业务受到一定影响； 2、 资金投资组合受股市下行、利率下行影响，投资承压； 3、 近半年来，公司重量级高管先后离职，管理层稳定性引发投资者担忧； 综合来看，由于今年受疫情影响，北上资金配置行业较稍有不同，但消费和价值股仍是重点买入的核心资产。而业绩受疫情影响不稳定的行业和个股，北上资金今年也以卖出避险为主。 |
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