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本周取这个标题是为了和上周的文章形成呼应，上周主要的目的是呼吁大家别怕踏空，因为不会涨着涨着就变系统性牛市，而本周想讲的就是别怕下跌，原因上周也已经讲了，流动性持续宽松，好资产就那么点，所以也别指望跌着跌着就变系统性熊市。真正的系统性风险必须得要美债发生信用风险才有可能发生。 本周最后2天前期强势板块回调幅度巨大，这很好理解，因为这些股真的真的真的太贵了，很多股甚至估值突破了历史极限，而估值高的必然结果就是波动性变大。因为这些股的质地并没有发生改变，所以只是系统性风险带来的杀估值那么跌下来依然可以买，但是前几周我提到过，回顾2016年我们还能发现一个事情就是16年第一波反弹白马与题材齐飞，但是从下半年开始上半年大涨的白马大多数都不再涨了，因为上半年已经把明年的预期涨掉一大半，同时因为流动性很宽松，所以这些白马也跌不回起点，导致在半山腰横着，买没有空间，等它跌它又不肯跌。今年下半年要当心这一点，上半年特别热门的股票中估计有很大一批今年下半年都只能做横盘了，因为估值真的太贵了，再涨下去明年的空间全没了。 上面这点是下半年需要注意的，然后我们来谈这两天的下跌，这个下跌我认为是应该的也是良性的，毕竟最近医药消费的估值都跟半导体看齐了，而科技股最近基本面又不好，所以只能一起跌了，而考虑流动性如此宽松，这些最白的东西大概率跌不到便宜的估值，所以下半年的难度会远超上半年，因此建议深挖一季报和之后的中报，其实最近两天虽然大跌，但是有几个行业一季报大幅超预期同时现在估值还不贵，所以这两天根本没跌，反而在持续新高，还有一些现在估值尚可的虽然这两天跌了一些，但是都比较坚挺，反而给了很好的加仓机会。所以接下去还是要选股，而且是要比上半年更严格地选股，上半年可以只看赛道，下半年则可能赛道估值都得计较，否则要么拿好公司扛到明年等估值切换也是一个办法。 还有一点值得注意的是最近某券商研究所所长发声说未来行情就在科技和医药消费间反复切换，此所长过去以擅长预测闻名，但是过去5年反复使用的招数是A板块涨多了，所以后面不看好A板块，B板块还在底部，所以看好B板块，可惜过去5年是劈叉行情到极致，所以他做了5年反指，现在连他都看出来行情一直在医药消费和科技之间切换，我觉得这结论可能未必是错的，毕竟景气投资么，但是既然他都看出来了，未来的切换肯定不再是那么简单粗暴的了。可能行情会越来越个股化，毕竟16年下半年就是如此。 最后就是要密切关注流动性的变化，因为估值极高，流动性的细微预期变化都可能带来巨大波动，所以必须密切关注流动性的变化，同时我还是认为疫情加速了全球萧条，未来应该向着更M型社会，以及缓解政府财政压力的方向去选股。这个趋势已经持续很多年，只是后面或许会越来越极端。 |
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