90后的阿里和京东，10后的拼多多，电商届的“前浪”和“后浪”，最近打得难解难分、精彩纷呈。
5月22日，中概股齐跌，"后浪"拼多多却一枝独秀，逆势暴涨14.5%，市值大涨104亿美元，从720多亿美元，暴涨至822,77亿美元，坐上了中国互联网第四大巨头的宝座。甚至距离市值第三的美团（890亿美元），只差一次8%的涨幅。
相比之下，阿里巴巴股价大跌6.13%，市值瞬间蒸发335亿美元，折合人民币2400亿。京东股价下跌5.05%，市值跌至730亿美元，市值蒸发约40亿美元，折合人民币约285亿。
中国电商三大巨头，经历了冰火两重天的一夜。
出现这样的逆转，和这两周几大电商巨头密集发布财报，不无关系。
老大阿里 奔跑战车减速 首次遇"中年危机"
阿里，长时间雄踞中国市值第一宝座的地位。直到近期，位置才开始松动。
笔者刚刚发布了一篇 《反超拼多多 京东市值飙升至746亿美元 然而受伤的却是阿里？》，文章提出了一个观点：在过去，是老大和老二打架，结果老三出局了。但在电商领域，却上演了另一个版本：老二和老三打架，结果老大被边缘化了，眼睁睁看着自己的地盘，变成别人争夺的战场。
根据阿里巴巴发布的最新财报数据，阿里巴巴2020年第四财季（即2020年Q1）实现营收1143.1亿元，同比增长22%，高于市场预期；归属于普通股东的净利润为31. 62 亿元，同比下降88%
这个增速，和以往阿里经常保持50%以上的高速增长相比，黯淡不少。
在对外传播上，阿里尽可能放大GMV超过1万亿美元的信息，体现其庞大帝国的规模优势。但在用户增长上，阿里在移动用户月活数量方面，12个月增长了1.25亿。年度活跃消费者达7. 26 亿， 12 个月增加 7200 万。可见，虽然活跃用户增速较快，但真正形成消费者的，仅增长了10%。
在财报亮点上，阿里突出了淘宝直播GMV增长了100%，考虑到2019年恰好是直播风口，这个成绩在预料之中。阿里云财年收入400亿，连续两个季度超100亿，表明ToB业务保持稳健增长。不过在整体营收体系里，仍不足10%。
其他方面，包括钉钉用户的增长超过3亿，盒马门店达到207家，菜鸟包裹增长100%等，但对于整体的营收提升，没有很明显的影响。
而一直拖后腿的阿里大文娱，第一季度营收为59亿，仅增长5%，但亏损却达到45亿，同比扩大，拖累了集团财报。
可以说，阿里刚刚发布的财报，是多年以来，最没有亮点的一次财报，完全不符合过去激流猛进、热血澎湃的阿里风格。是受疫情影响导致的短暂疲软，还是经历了巅峰期后的中年疲态？一切，都需要时间来证明。
千年老二京东：笨人使笨劲 赶上下沉、直播风口 稳中求进
京东是最早发布财报的电商巨头。受物流利好，京东基本保持住了营收增长势头，但净利润下滑的情况不容忽视。
财报显示，京东第一季度营收为1462亿元人民币，同比增长20.7%；归属普通股股东的净利润为10.7亿元，相比之下去年同期为73亿元人民币；非通用会计准则下，归属普通股股东的净利润为30亿元，去年同期为33亿元。
在用户方面，京东年活跃买家总数达到3.874亿，较去年3.105亿人增长24.8%。值得一提的是，2020年3月移动日活跃用户同比增长了46%。在疫情之下，京东物流在可靠性、速度方面的优势，为京东活跃用户持续增长、创下新高，打下了坚实的基础。
如果用一个字来评价京东的发展，就是"稳"。2019年下沉市场最火的时候，京东推出了"京喜"，主动出击三四线城市、县镇等低线市场，确保了用户量增长。而在直播最后的当下，京东也推出了直播卖房等活动，虽有些晚，但也赶上了直播这趟车。
2020年初至今，是京东市值表现最为耀眼的一年，截至目前已经上涨了41%，远远高于阿里的下跌5.85%。直到近日，才被拼多多连续超越两次。
“后浪”拼多多：巨额亏损下"多多"逼人 但泡沫需警惕
最后重点说说"后生可畏"的后浪拼多多，客观来说，拼多多发布的2020年Q1财报，可谓硬伤颇多，但却挡不住资本市场的热情。也许，整个互联网是太缺少用户增长的故事了。
5月22日傍晚，拼多多发布2020年第一季度财报。财报数据显示，2020年第一季度，拼多多的收入达到65.41亿元，超过市场预期的49.69亿元，上年同期为45.45亿元，同期增长44%。
在用户方面，拼多多，活跃买家数为6.28亿，同比增长42%，这与阿里巴巴7.28亿的年活跃买家数差距不到1亿。其中，单个活跃买家平均消费额稳步提升至1842.4元，较上年同期的1257.3元同比增长47%。短短2年，拼多多从3亿人都在用，变成了6亿人都在用。
在活跃买家高速增长和人均消费额大幅提升的双重拉动下，拼多多延续了GMV翻倍增长的态势。财报显示，在过去的12个月，拼多多GMV达11572亿元，同比增长108%。通过推算得出，拼多多2020年第一季度的GMV为3026亿元，同比增长99%。
但是，激增的用户，不是天上掉下来的，而是拼多多的低价优势和巨额补贴。
财报显示，拼多多于2020年第一季度的亏损有所扩大。据财报，本季度拼多多非通用会计准则下归属于普通股股东的净亏损为人民币31.70亿元，对比去年同期净亏损为人民币13.79亿元。主要因为疫情下商家0佣金的抗疫策略，以及持续在线的百亿补贴所导致。
后浪凶猛，拼多多烧钱换增长获得了6亿用户，几乎翻倍的GMV。
三强之争 谁是赢家？
无数行业都证明一个事实：与垄断伴生的，必然是暴利；充分竞争，受益的必然是用户。因此，阿里、京东、拼多多的前浪后浪之争，其结果，必然是消费者能享受更低廉的价格，更丰厚的补贴。这从京东推出的京喜，以及阿里推出的淘宝特价版，就可见一斑。
2020年第一季度，两个90后电商的利润明显下滑，1个10后电商的亏损持续扩大，看似大家日子都不好过，但却让京东、拼多多的市值屡创新高。因此，拼多多的搅局，不仅仅是一个破坏作用，对于电商习惯向四五线、县镇村的下沉市场普及，具有深远和积极的意义。
但在这个过程中，作为电商老大的阿里，必然要经历一个长期而深刻的阵痛期。
