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华为“鲲鹏生态”产业链：华为在服务器领域不断将业务边界聚焦至芯片和板卡，并扶持生态厂商打造自有服务器品牌，短期涉外事项进展仍需观察。关注鲲鹏生态相关标的：东华软件、神州数码、拓维信息等。 来源：中信证券 中国移动公示2020年PC服务器中标候选人，国产芯片~21%份额再获支持，符合我们之前预期。以运营商为代表信创行业化落地加速，金融/能源/互联网领域进展值得进一步期待，未来X86/ARM生态携手并行互补或将成为后续范式。 ➤中国移动公示2020年PC服务器招标候选人，国产化芯片再获支持，符合预期。5月28日，中国移动公示2020年PC服务器招标候选人。按照之前招标公告，服务器总需求为13.8万台。其中，我们预计：1）基于海外X86芯片标段中，中兴中标份额最高，占总包比例~35%，华为排名第二占~25%；2）基于国产芯片的标段占总包份额~21%，其中华为鲲鹏生态（华为、中移集成）份额~14%，海光（中科可控）占比~7%，符合我们之前的预期。 ➤以运营商为代表信创行业化落地加速，金融/能源/互联网领域进展值得进一步期待。根据此前中国电信服务器招标结果，我们测算基于国产化芯片的服务器占比~20%，据此，本次中移动服务器招标，延续了对国产化芯片的支持力度，国产份额亦超20%，且总量大幅增长达13.8万台。正如之前《计算机行业周观点20200516——从“芯”到“云”，华为展翅》中强调的：以运营商为代表的预算充裕、竞争充分、性能要求高的行业大客户开始选择支持华为、海光等国产芯片，将为其生态的加速构建、空间打开与供应链健康提供强力且关键的支撑。后续金融、公共事业、互联网等重要行业客户国产芯片采购进度值得关注。 ➤信息科技创新推进正当时，X86/ARM生态携手并行互补或将成为后续范式。1）一方面，尽管华为受美限制相关事项影响还需观察，但从中移动等大型客户采购候选人来看，华为的产品实力与国产演进能力继续得到认可，期待中期的进一步发展。2）另一方面，中科可控的中标结果进一步体现了海光芯片的竞争力，期待海光持续构筑国产x86生态圈与自主迭代能力。我们认为类似在运营商领域的国产X86/ARM生态携手并行的模式，互补或将成为后续推进范式。 ➤风险因素：国产芯片研发进度不及预期；国产科技力量产品技术打磨提升速度低于预期；信息科技创新领域政策支持力度不及预期。 ➤投资建议：“构筑中国科技基石”迫在眉睫，政策与产业合力下信息科技创新落地有望加速。外部限制或面临升级，国家政策+市场需求的双轮驱动下，信息科技创新节奏有望加速，重点关注科技基石产业相关公司（详见《构筑中国科技基石”系列报告—国产力量纵览》，2020-4-3），华为受限制事项进展仍需观察，关注“鲲鹏生态”产业链相关公司： （1）科技基石各细分领域标的：金山办公/软件（办公软件）、用友网络（ERP）、金蝶国际（ERP）、X86解决方案龙头、中国长城（CPU芯片）、中国软件（操作系统）、诚迈科技（操作系统）、太极股份（集成商）、华宇软件（集成商）等。 （2）华为“鲲鹏生态”产业链：华为在服务器领域不断将业务边界聚焦至芯片和板卡，并扶持生态厂商打造自有服务器品牌，短期涉外事项进展仍需观察。关注鲲鹏生态相关标的：东华软件、神州数码、拓维信息等。 |
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