五分钟读懂一家企业——歌尔股份

歌尔股份

歌尔股份主要会计数据和指标

（化繁为简，重点看标红部分）

2019年年报主要会计数据和指标

2019年杜邦分析结构图

企业主营业务与主要产品

• 企业主营业务

公司主营业务分为精密零组件业务、智能声学整机业务和智能硬件业务。

精密零组件业务主要产品为微型麦克风、微型扬声器、扬声器模组、天线模组、MEMS 传感器及其他电子元器件等；智能声学整机业务主要产品为有线耳机、无线耳机、智能无线耳机、智能音响产品等；智能硬件业务主要产品为智能家用电子游戏机配件产品、智能可穿戴电子产品、虚拟现实/增强现实产品、工业自动化产品等。

公司产品广泛应用于以智能手机、智能平板电脑、智能家用电子游戏机、智能可穿戴电子产品、智能无线耳机等为代表的消费电子领域。公司具备为客户提供集声学、光学、无线通讯等多种技术为一体的产品的能力，可以为客户提供声光电整体解决方案，在声学、光学、MEMS 半导体领域具有创新性的竞争优势。公司始终坚持自主研发、自主创新，在声学器件方面具有自主知识产权，在智能声学整机和智能硬件领域通过“ODM”或“JDM”的方式，同客户合作进行产品开发。

• 企业主要产品与占比情况

1、精密零组件占比30.22%

2、智能声学主机占比42.17%

3、智能硬件占比24.22%

4、其他业务收入占比3.39%

2019年声学耳机业务增长迅速，给公司带了一定量的业绩支持。另外公司境外业务占比较高，占公司总业务体量的78.49%

主要产品与占比情况

产品

零组件

解决方案

公司现金流情况与产生原因

企业优势

• 一季度业绩高增长，盈利能力持续改善

公司20Q1营收 65 亿元，同比增长 13%，归母净利润 2.9 亿元，同比增长 45%，扣非 3 亿元，同比增长 86%，符合预期。主要亮点：1）受益于海外主要客户新机备货、份额提升， 精密零组件营收 23 亿元，同比增长 21%；2）大客户 TWS 耳机出货量持 续提升，推动智能声学整机营收 27 亿元，同比增长 25%；3）毛利率 18.2% （去年同期 16.8%），期间费用率 11.9%（去年同期 12.5%），TWS 耳机 等主要产品盈利能力提升，同时精细化管理及资源优化成效显著！

• TWS 耳机推动业绩持续向好，VR/AR 带来长期成长潜力

TWS耳机风口已至，20 年全球销量有望突 破 1.5 亿只。公司在海外大客户中的份额与产能有望持续提升，利润率保持高水平，并积极切入降噪版新产品，同时在安卓客户中保持领先地位，未来随终端产品销量的快速提升和自身自动化水平的持续改善，有望继续成为公司主要业绩助力。公司具备成熟的光学技术和智能硬件设计制造能力，与全球科技大厂深度合作布局 VR/AR 产业链，今年随主要客户 VR 新 产品上市与量产，公司 VR/AR 业务有望恢复成长，并长期受益于 5G 技术 的推动及国家全方位支持。

TWS耳机出货量

• 员工持股，增强企业凝聚力

立足公司战略转型，进一步增强人才凝聚力，强化人才战略，公司公布新一期员工持股 计划“家园 4 号”草案。参加“家园 4 号”员工持股计划对象为公司部分董事（不含独 立董事）、监事和高级管理人员以及经董事会认定对公司发展有卓越贡献的管理骨干、业务骨干，总人数不超过 4,000 人。“家园 4 号”持股计划股票来源为公司回购专用账户中回购的股份。

“家园 4 号”持股计划分三批解锁，解锁条件如下：

1、2020 年度营业收入比 2019 年度营业收入增长不低于 20%，出售第一批解锁时点的 股票获得的资金归全体持有人所有；

2、2021 年度营业收入比 2019 年度营业收入增长不低于 40%，出售第二批解锁时点的 股票获得的资金归全体持有人所有；

3、2022 年度营业收入比 2019 年度营业收入增长不低于 60%，出售第三批解锁时点的 股票获得的资金归全体持有人所有。

此次员工激励计划旨在进一步完善公司治理结构，健全公司激励约束机制，充分调动员 工的积极性和创造性，吸引和保留优秀管理人才和业务骨干，提高公司员工凝聚力和公 司竞争力，以确保公司长期、稳定发展。

员工持股计划情况表

• 业内领先的精密制造与智能制造能力

公司在业内精密制造方面素来有着良好口碑。公司不断提升加工精度和良率水平，实现塑胶件、金属件、模切件、振膜等核心原材料的自制，在光学镜头、光路设计、虚拟现实/增强现实、微显示/微投影、传感器、MEMS、3D封装等微电子领域形成精密制造能力，在生产过程中应用粉末冶金技术、超声波焊接技术、激光技术等先进工艺，大幅缩短新产品交付周期，形成高品质产品大规模生产的独具优势。

同时，公司积极探索智能制造模式，借鉴国际领先实践经验，应用信息化、自动化技术改进生产制造各个环节，促进生产制造智能化的实现；引进具有国际领先水平的专门技术和核心装备，自主研发进行系统集成，推动公司制造模式向数字化、网络化、智能化、服务化转变，产品柔性自动化生产能力不断增强。

企业风险点

• 市场风险

公司主营业务包括精密零组件、智能声学整机和智能硬件，主要面向全球市场。近几年以来国内外宏观经济发展不确定性增加，部分智能消费电子产品出现增速放缓，有可能影响消费电子产品的销售，影响公司业绩。中美贸易争端对全球贸易体系产生重大影响，增加外向型出口企业经营的不确定性。

• 客户相对集中的风险

公司所处行业的竞争格局以及公司的业务模式决定了客户相对集中，尽管公司与上述客户存在长期稳定的合作关系，但如果主要客户受内外部因素影响，将会带来公司订单波动。

• 汇率波动的风险

公司出口销售比重较大，也需进口一部分原材料，公司部分研发、生产及检测设备也需要从国外采购。公司出口销售和进口原材料以美元结算为主，人民币/美元汇率波动幅度增加，使公司面临汇率风险。

• 新冠疫情持续发展的风险

自 2020 年 1 月份以来，我国以及世界多个国家或地区均发生了新型冠状病毒疫情。经过两个多月的艰苦抗击，疫情在我国已得到明显控制，但近日海外疫情出现迅速蔓延并在多个国家呈现爆发的态势。本次疫情对宏观经济、企业经营及居民生活等均造成了影响，也相应对公司所在的消费电子领域造成了一定程度的冲击。虽然短期来看，疫情对公司的经营业绩和发展前景不会造成重大不利影响，但是若疫情的发展超出预期并呈现长期化趋势，可能会对公司经营业绩产生进一步的不利影响。