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司令昨天文章观点认为，中证500、上证红利、中证红利甚至沪深300等权重等指数近些年来大幅跑输市场（沪深300），主要是因为成分股完全采用或接近等权重的编制方式，而在目前外资等机构资金偏好大市值龙头股风格背景下，这种指数编制方式会导致“进攻性”变差。昨天有小伙伴看到天弘中证红利低波动100指数基金正在发行，便请司令也帮忙分析下，的确此类指数又是“红利”因子又是“低波动”因子听上去很诱人。 目前市场上已有基金跟踪的“红利低波”指数共有4种：1、中证红利低波动指数，跟踪基金比如华泰柏瑞中证低波动ETF及联接基金、华泰紫金红利低波指数发起、创金合信红利低波动A等；2、上证红利低波动指数，跟踪基金比如兴业上证红利低波动ETF；3、沪深300红利低波动指数，跟踪基金比如嘉实沪深300红利低波动ETF及联接基金；4、最后一种就是文章开头说的中证红利低波动100指数。那这4种“红利低波”指数是不是同样按照接近等权重方式来编制的？如果是的话近些年也不能跑赢沪深300？今天我们就来具体分析下。 首先来看看4种红利低波指数的前十大权重股情况。根据中证指数官网数据，中证红利低波指数最新前十大权重股依次是潍柴动力、华域汽车、金地集团、长江电力、首开股份、华发股份、粤高速A、$上汽集团(SH600104)$、孚日股份、兴业银行，合计占比28.48%’上证红利低波指数最新前十大权重股依次是华域汽车、金地集团、长江电力、首开股份、上汽集团、$兴业银行(SH601166)$、迎驾贡酒、宁沪高速、农业银行、桂冠电力，合计占比30.88%。沪深300红利低波指数最新前十大权重股依次是长江电力、中国银行、川投能源、民生银行、宁波银行、北京银行、光大银行、交通银行、雅戈尔、浦发银行，合计占比26.49%；中证红利低波100指数最新前十大权重股依次是$中国石化(SH600028)$、粤高速A、中国银行、中国神华、交通银行、宁沪高速、大秦铁路、农业银行、上海石化、工商银行，合计占比20.27%。从4种指数的前十权重占比来看，上证红利低波最大，中证红利低波100最小，但是都比较接近等权重编制方式。那么近些年表现是不是也跑不赢沪深300？
下表是司令整理的2016年以来的4种红利低波指数的业绩数据，从近四年的平均年化收益来看，表现最好的是沪深300红利低波动指数（3.34%），略微跑输沪深300（3.75%），其余三大红利低波指数均大幅跑输沪深300，其中上证红利低波动指数近四年平均年化收益只有0.02%。另外从具体年份看，今年来市场出现较大幅度上涨时，四种指数均大幅跑输；2018年市场出现明显下跌时，中证红利低波100相对更加抗跌；2017年同样是上涨市时，中证红利低波100明显跑输，另外三大红利低波指数涨幅接近沪深300；2016年下跌市时，四种红利低波指数均呈现相对抗跌特点，且沪深300红利低波指数抗跌性更加明显。
结论：从过往四年来看，当市场明显上涨时，四种红利低波表现均不如沪深300；但是当市场明显下跌时，均体现出较好的抗跌性特点。这应该和指数成分股接近等权重编制方式也有一定的关系，同时确实也体现了“低波动”特点。 欢迎关注“养基司令”，每天一个关于基金的新鲜、实用梗，与你一起分享养基心得和技巧。用数据说话，投资可以更美的。 好基养起来，Money赚起来！ 人生不怕受累，就怕还没积累！ 偶说完了，整理数据不容易，请记得点赞支持哦。有任何问题，麦克风交给你们high起来。 欢迎点击注册蛋卷基金，5200余只基金一键直达。@今日话题 @蛋卷基金 |
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