|
5月12日，百济神州披露2020Q1季报。今年第一季度公司实现营收5206万美元，同比下降33.1%。公司与新基关于百泽安合作协议终止后缺少合作收入是营收下降的原因之一；另外，ABRAXANE、瑞复美（来那度胺）和维达莎（注射用阿扎胞苷）在华产品收入有所下降，其中部分与百泽安在华的初步销售产品收入以及泽布替尼在美的产品收入相抵消。本季度公司亏损3.64亿美元，亏损同比扩大117%。
2019年11月，百济神州自主研发的新药BTK抑制剂泽布替尼获FDA批准上市，用于治疗曾接受过至少一项疗法的套细胞淋巴瘤（MCL）患者，这是全球范围内发病率增速最快的恶性肿瘤之一。该药实现了中国原研新药出海“零“的突破，也是自百济神州成立以来首款自主研发上市的新药。据季报显示，今年第一季度泽布替尼在美国的产品收入为72万美元。财报表示，该药在包括新增用药患者，保险覆盖以及在医生群体中的品牌认知度等早期上市指标中的进展令人鼓舞。然而，MCL是一种罕见的肿瘤，在人群中的发病率不足十万分之一，因此美国市场空间有限。就算该药的这个适应症在中国获批，也会由于患者池小、医保等问题难以有较大的利润空间。可见，拓展药物适应症对于该药物的商业化是十分重要的布局。目前，泽布替尼计划于今年上半年在中国获得泽布替尼用于治疗 R/R 套细胞淋巴瘤（MCL）患者以及 R/R 慢性淋巴细胞白血病（CLL）或小淋巴细胞淋巴瘤（SLL）患者的批件，同时其还有多项关键临床正在进行中，其中与伊布替尼在r/r CLL/SLL上的头对头ALPINE研究是下一个关注的重点。值得注意的是，百济神州在美启动了一项泽布替尼治疗晚期新冠肺炎患者的临床试验。在泽布替尼上市的一个多月后，百济神州的PD-1产品百泽安紧接着于去年12月底在国内获批上市。据季报显示，百泽安自2020 年3月在中国商业发布以来的产品收入为2053万美元（约合1.457亿元），其中包括用于分销商创建库存的数量。近两年来，随着PD-1/ PD-L1单抗新品种陆续上市，国内PD-1/ PD-L1竞争格局愈加激烈，“4+4”格局已正式形成。其他已上市的3款国产PD-1在去年实现了较好的营收：信达生物的信迪利单抗销售额为10.16亿元、君实生物的特瑞普利单抗销售额为7.7亿元、恒瑞医药的卡瑞利珠单抗上市半年也实现销售额10亿元，可见国内PD-1市场潜力巨大。从上市的时间来看，百济神州的百泽安并不占优势；从价格来看，其也比不上信达生物及君实生物。不过，从适应症的拓展及商业化能力的强弱来看，百济神州还是有很多机会的。另外，百济神州的百泽安目前还未放量，后续随着该药在销售市场的铺开，预计也会有可观的收入。已有2款自主研发的产品上市，百济神州何时才能盈利？不挣钱背后的逻辑无非就是花得多挣得少。从公司的收入构成看，今年Q1的收入均来自于于产品的销售，而去年同期，公司除了产品收入外，还有合作收入贡献。从时间线来看，公司的产品收入占比在明显增加，对于合作方的依赖在降低，说明公司逐渐步入靠自主研发的产品来实现营收的阶段，发展进入正轨。
|
