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【事件】 2019年8月28日，大参林（603233）发布2019年半年报，公司上半年营业收入52.52亿元，同比增长28.65%，归属于上市公司的净利润为3. 8亿元，同比增长32.21%；归母扣非后净利3.73亿元，同比增长33.93%。经营活动产生的现金流净额为5.75亿，同比增长253.06%。公司营业收入的平稳增长归因于老店的内生增长以及新增门店的外延增长。 【新康界评论】 大参林是国内领先的药品零售连锁企业之一，主要从事药品、中药饮片、参茸滋补品、保健品、医疗器械、个人护理、家居用品等的连锁零售业务，同时兼营批发和生产业务。 持续推进外延并购 门店规模进一步扩张 公司坚持稳健的拓展策略，根据“深耕华南，布局全国”的外延发展战略，通过自建加并购双管齐下的方式，在已有的广东、广西、河南、福建、江西、河北等省份加快门店网络的布局。对部分重点的成熟城市，进一步加快并购脚步，以获得区域市场的绝对主导地位。 截至 2019年6月30日，公司拥有门店4153家,报告期内新增门店313家。公司净增门店273家，其中，自建门店156家，收购门店118家，关店40家。 表1 报告期内，大参林的5起并购投资业务
数据来源：《大参林医药集团股份有限公司2019年半年度报告》、新康界产业资本研究中心 深耕传统零售业务 优化整体运营能力 作为国内领先的药品零售连锁企业之一，大参林在会员管理、采购销售、物流配送等方面优势突出，并建立了一套精细化的管理体系，大幅提升运营效率。 在会员管理方面，大参林建立了全渠道的会员系统，满足顾客线上线下消费一体化的需求，通过专业服务能力提升及信息化应用引领顾客消费体验升级，极大提升了顾客粘性。在营销方面，公司与厂商联手，培育一批优质品种，引领销售翻番式增长，拉升整体业绩。此外，公司坚持发展自有物流，快速响应门店的需求，已完成了漯河、玉林两个现代物流配送中心的筹建与投入使用，成本降低效果显著。 处方外流衍生新兴业务 公司实现可持续发展 随着医改政策的贯彻落实，医药分家趋势明显，零售药房终端为承接处方外流带来的市场红利，必须提升专业化药事服务水平。在此背景下，大参林顺应形势，开发培养新的增长渠道：积极参与医改政策的开展、处方外流承接、新特药（DTP）品种的渠道开发及引进，提升新特药房的专业度，获得门慢特诊等资质；并与各大品牌商进行深度沟通，共同承接处方外流工作。公司筹建完成了35家DTP专业药房，并且建立了一套完整的DTP专业药房管理体系和一支专业的DTP管理团队。报告期内公司处方药收入占比28.60%，同比增长31.65%，为整体业务的增长贡献突出。
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