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文/滑冰冰 前两天股市里乳业很火，各机构看好鲜奶市场，认为近年来随着居民生活水平的提高以及冷链设施的发展，鲜奶市场未来将迎来靓丽增长。 鲜奶行情，走势最好的便是科迪乳业，天润乳业、新乳业、光明乳业等等。 可得小心，有人却乘此浑水摸鱼。 科迪乳业的“网红”产品，一款透明包装袋的“原生牛奶”。
了解纯牛奶的都知道，主要有巴氏乳和高温灭菌乳两种，价格相差很大。 但其实很多人不知道，牛奶在光照下会发生光化反应，所以保质期较长的牛奶都是用不透明的包装。巴氏奶，也就是鲜奶，由于保质期一般7天，采用冷链运输因此透明包装。 科迪乳业这款明明是高温灭菌乳而非巴氏乳，但采用透明包装，保质期设置28天，有些混淆视听，让人误以为是价高的鲜牛奶，可以卖得更贵，但其实每一百毫升3克蛋白质的奶源则非常一般。 称其为网红牛奶非常合适，拿这类牛奶和传统牛奶比较就像网红和演员。 如果说对于消费者，这算营销技巧，那对更投资者而言，在资本层面，还有更无耻的操作。
高管神秘“消失” 财报失真 对于上市公司来讲，获取公司信息的重要渠道就是公司公告和财报，财报造假是不能容忍的，国外监管这方面比较严格，看看瑞幸面临的严重处罚就知道了。 然而国内监管这方面相对有待完善，连公司高管自己都表示不保证财报真实性，是不是该去深入查一查？ 5月13日晚，证监会就给A股一家公司发来了关注函，原因是该公司的高管表示无法保证公司财务报表的准确性。 这是什么神奇操作？作为公司高管竟然公然说财报可能有假？不知道中小投资者听到这消息是喜是忧。 科迪乳业回复称，2020年4月30日，公司披露《2019年主要经营业绩》《2020年第一季度报告》，公司董事赵晖、监事李明均表示无法保证相关内容的真实、准确、完整，理由为不直接参与公司日常生产经营管理活动，无法充分、全面获取相关信息。
深交所懵逼了，这是神马情况？继续问：你说他俩不参与经营管理活动是认真的？以前的财报是不是也有问题？ 科迪解释说：之前表述不准确，其实他们是因为疫情原因，无法到现场参与公司经营活动，他们任职以来一直尽职尽责。然后又说我们3月就逐步复工了。 那为啥高管到现在都没复工？这是在自己打自己脸？ 深交所继续发来关注函，要求说明赵晖、李明在4月底前未返工履职的原因及合理性，并提供充分依据。 科迪乳业5月29日公告说：对于这个问题，我们延期回复……
至此，一份未经会计事务所审计，高管说不保证真实、准确、完整的财报就出现在投资者面前，科迪依然在这个问题上遮遮掩掩的态度耐人寻味。 其实，这两位高管的态度可以看出，财报有问题的概率很大，不禁要问：为什么要对财报造假？ 原因之一，公司有强烈的市值管理动机，粉饰财报，维持股价不跌。 科迪乳业股权质押非常严重。 总质押盘占总股本比例高达46.19%，大股东科迪食品集团股份有限公司，其股权质押占持有股份数99.96%，已经接近极限了。 这里隐藏巨大风险，一旦股价大跌，股权就面临平仓风险，而股东也就失去了对公司的股权，作为控股股东就可能失去控制权。 因此，为了不丧失控制权，控股股东有强烈动机维持股价，粉饰财务数据。
近期，科迪乳业的股价起伏很大，3月份竟6个涨停板，不过很快就跌下来了，前两天受到政策利好，又有涨停，如果追涨，风险太高！ 这也不是科迪乳业第一次发生这样的事了，在2019年中报就出现过高管无法保证业绩真实性。 2019年8月30日，在科迪乳业披露的2019年中报中，三名独立董事邱洪生、王莉婷、黄新民声明无法保证内容的真实性。彼时，三名独董的理由为“无法充分获得公司编制2019年半年报的财务数据”。 然后，邱洪生、王莉婷就在2019年10月提交书面辞职报告，不再担任科迪乳业任何职务。 可能真的是看不下去了，毕竟如果在一家有问题公司担任独董，出了事会影响到自己的职业生涯。 翻翻旧账，科迪乳业的黑历史真的不少。
财报疑云 黑历史不少 首先，先说说最近的财报情况，尽管披露的《2019年主要经营业绩》未经审计，但业绩表现并不好，与公司之前披露的《2019年度业绩预告》相差很大，堪称业绩大变脸。 2019年10月31日，科迪乳业披露的《2019年度业绩预告》预计2019年净利润为3200万元至4800万元，同比下降62.83%至75.22%。 然而，4月30日，科迪乳业披露的《2019年主要经营业绩》显示，2019年度净利润为-4962.45万元，同比下降138.43%。 去年以为赚4000多万，实际一看是亏损4000多万，这业绩简直是皇帝变乞丐。 至于原因，公司称是资金链紧张、原奶不能满足生产需求且价格奇高、科迪巨尔乳业洛阳有限公司商誉资产减值提取数额较大等等。
看到没，又是商誉减值，之前写过好多公司业绩变脸都是因为商誉埋下的雷，账上商誉过高的这类公司必须小心！ 除了年报业绩变脸，2020年第一季度，科迪乳业净利润巨亏4094.64万元，同比大幅下滑236.58%。一季度亏损接近去年一整年的水平了，这都还是未经审计的报告，实际情况恐怕还更糟糕。 账上的数字可以“调节”，但实际的现金流却造假不了，去年科迪乳业更是被媒体报道欠款不还。 在2018年年报及2019年中报显示，科迪乳业货币资金还有17亿元左右，然而令人生疑的是，还有11个亿的短期借款，产生了3475万的利息，而17个亿的现金只有780万的利息收入，存款利率不到0.5%。 一方面借着年化5%以上的贷款，一方面按活期存着钱，半年就多付了两千多万的利息，这是疯了吗？既然有现金为什么不还钱？ 很有可能这钱压根就不存在，到了19年三季报，17亿元现金不翼而飞，变成只有2600万元了，其他应收款增加了17亿元。
2019年8月5日，证监会就给科迪乳业发来了关注函，因媒体刊登《科迪集团陷危机：科迪乳业欠巨额奶款，科迪速冻欠薪停产》的报道，称公司与河南科迪速冻食品有限公司目前均存在工厂停工、拖欠员工工资和社保的情况，公司与科迪集团、科迪速冻均被法院列为失信被执行人。 对于这样劣迹斑斑的公司，就算行业迎来利好，也很难相信其未来能有业绩兑现，对这类公司实在要小心谨慎！ |
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