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伯克希尔.哈撒韦的辉煌故事背后，是两位金融界的天才：广受赞誉的沃伦.巴菲特和他的“沉默伙伴”—以低调为乐的查理.芒格。查理是沃伦的朋友、律师、顾问，也是美国商业史上最成功的上市公司的最大股东之一，沃伦1964年接管了伯克希尔，几年后查理也加入了管理层，自那以来，该公司的市值惊人的增长了41920倍，从1000万美元猛增到4192亿美元（截止到2020年5月20日），而且该公司的流通股并没有增加多少。查理.芒格的处世原则：活到老学到老，对知识抱有好奇心，遇事冷静镇定，不心生妒忌和怨恨，言出必行，能从别人的错误中吸取教训，专注有毅力，拥有理性客观的态度，愿意反省自己的信念等等。他擅长逆向思维，常以幽默风趣的方式来提供睿智的忠告，其对科学大部分领域都有研究，并融会贯通，形成了芒格的独特人生操控系统，指导人们应付最棘手的生活难题。 《穷查理宝典》是一本关于查理.芒格的汇编，收集了有关他的学习方法、决策过程、投资策略、处世之道、以及他的演讲和名言等等诸多材料，充分展现了这位传奇人物的聪明才智，包括对商业世界的深刻洞见、对人生智慧的终身思考。这本书不仅是巴菲特推荐的10本书之一，也是理解商业社会，认识成功本质必读的10本书之一。 本书将会带你了解跨学科的多元思维模型、逆向思维模型、价值投资及投资原则检查清单、人类误判心理学及查理.芒格的价值观，相信你读完本书之后会有不小的收获，其中有太多让人终身受益的好习惯。 1、多元思维模型及跨学科学习：查理.芒格的普世智慧核心 大多数人试图用一种方法来解决所有问题，而其思维往往只来自于某一专业或某一学科，正如西方谚语所说：“在手里拿着铁锤的人看来，世界就像一颗钉子。”（专业带来的认知偏见，如果没有掌握跨学科知识和技能，人们很容易陷入认知偏见）芒格认为这种“铁锤人综合症”的思维方式是非常危险的，在所有行业、所有学科和大部分的日常生活中，这种错误的做法会让问题变得一团糟。我们需要拥有全套的工具，不能只有一把铁锤。不要认为自己拥有某种知识、某项能力就是在全世界面前通用的，这样就会减少犯错。芒格为了避免出现单一思维模型的错误，采取了两种措施： 第一，尽可能的学习多种跨学科知识，建立多种思维模型。 第二，开放的心态。 一种不能界定其边界的能力，不能称之为真正的能力。如果我们知识储备不够丰富，就需要划出自己的能力圈，在自己的能力圈内竞争，而不是去玩别人玩的很好而你一窍不通的游戏，注定会失败。重大问题往往牵涉到很多学科，“多元化思维模型”要求我们掌握多种知识，所以必须熟练运用来自不同学科的多元思维模式。查理试图发现每个与他投资项目的相关知识，他使用的方法是牢牢掌握全部或者至少大部分候选待投公司内部及外部环境相关的因素，只要得到正确的收集和组织，他的多元思维模型（据他估计，大概有100种）便能提供一个背景或者框架，使他具有看清生活本质和目标的非凡洞察力。芒格强烈建议我们坚持跨学科学习，这些学科包括心理学认知误判模型，数学复利模型，物理和化学的临界点、倾覆力矩、自我催化模型，生物学的现代达尔文综合模型，工程学的冗余备份模型等知识。我们要根据实际情况熟练运用多种跨学科知识，形成自己的决策清单。而掌握跨学科技能不是让每个人都精通其他各门学科，而是要知道重要学科的重要理论，并经常使用它们。这些重要理论并不算多，相互之间的联系也没那么复杂，大多数人都能拥有一种跨学科知识。 2、逆向思维模型：解决问题的有效办法 查理.芒格思考问题总是从逆向开始：如果想明白人生如何获得幸福，首先研究人生如何变得痛苦；想要了解企业如何做大做强，首先要研究企业是如何衰败的；大多数人关心如何在股市上投资成功，查理最关心的是为什么在股市投资上，大部人失败了。 查理一般会先注意应该避免什么，才会考虑接下来要采取的行动。把问题反过来思考，问题往往会变得更容易解决。正如农夫谚语所言：“我只想知道将来会死在什么地方，这样我就不会去那了”。无论在生活中还是生意场上，查理会避开无益的部分，把更多的时间和精力投放在有利可图的区域，从而获得了巨大的收益。 3、查理的投资原则检查清单 “聪明的飞行员即使才华再过人，经验再丰富，也一定会使用检查清单。”我们不希望一个飞行员遇到危险时，脑子里只有一个X模型，教给他全面的知识，是为了让他熟练的应用这些知识，甚至同时处理两三种互相交织的复杂危险局面。为此，飞行员上机前必须养成核对“检查清单”的习惯。 “检查清单”就是对投资的复盘，在清单中记录需要注意的事项。我们要经常拿清单出来检查，看自己有没有犯清单上的错误。下面要介绍一下查理.芒格推崇的“检查清单”： 1）风险-所有投资评估应该从测量风险（尤其是信用风险）开始 测算合适的安全边际（股票价格低于价值的部分，只有股价低于价值时才存在安全边际或安全边际为正）。在买入价格方面，查理认为安全边际是所有交易的关键，只要把大量的钱投入到几家伟大的公司，就不用再做什么决策了。 避免和有道德品质的人交易。“能力会让你到达巅峰，但只有品德才能让你留在那里，做正确的事能给个人品格和事业带来很大好处，财富并不能使道德水平低下而又缺乏信仰的人避开悲惨的遭遇”。 坚持为预定的风险要求合适的补偿。 永远记住通货膨胀和利率的风险。 避免犯下大错，避免本金持续亏损。 2）独立 客观理性的态度需要独立思考。巴菲特这样评价查理.芒格：一位从不人云亦云的人，本身具备极强推理逻辑的合伙人。 记住，你是对是错，不取决于别人赞同还是反对，唯一重要的是你的分析和判断是否正确。人的心理状态总是趋近于社会认同，从我们小的时候开始，就渴望得到老师、父母、朋友的认可和喜欢，这是正常的心理，但并不意味着要失去原则的趋同，而是要对一件事情有自我的分析判断能力。 随大流只会让你往平均值靠近。 3）准备 通过广泛的阅读，把自己培养成终身学习者，保持好奇心，每天努力使自己聪明一点点。 比求胜更重要的是做好准备。 熟练掌握各大学科的思维模型。 如果想要变得聪明，要不停的追问“为什么，为什么，为什么”。 4）谦虚 只在自己能力圈内行事。 辨认核查否定性的证据。 抵制追求虚假的精确和错误的确定性的欲望。 最重要的是，别愚弄自己，而且要记住，你是最容易被自己愚弄的人。 5）严格分析-使用科学方法和检查清单能够最大限度减少错误和疏忽 区分价值和价格、过程和行动、财富和规模。 记住浅显的好过掌握深奥的。 考虑总体的风险和收益，永远关注潜在的二阶效应和更高层次的影响。 要朝前想，往后想，反过来想，总是反过来想。 6）配置-正确配置资本是投资者最重要的工作 记住，最好的用途是由第二好的用途衡量出来的（机会成本）。 好主意特别少，当时机对你有利时，狠狠地下赌注吧。 别“爱上”投资项目，要依情况而定，照机会而行。 7）耐心-克制人类天生爱行动偏好 “复利是人类第八大奇迹”（爱因斯坦），不必要的时候，别去打断它。 避免多余的交易税和摩擦成本，永远别为了行动而行动。不要频繁的买卖，赚大钱的诀窍不在于买进卖出，而在于等待。查理称之为“坐等投资法”，它的好处在于：付给交易员的费用更少，听到的废话也更少。和巴菲特相同，芒格认为只要几次决定便能造就成功的投资生涯。 幸运来临的时候要保持清醒的头脑。 享受结果，也享受过程，因为你活在过程当中。 8）决心-当合适的时机出现时，要坚决地采取行动 别人贪婪时，要害怕；别人害怕时，要贪婪。 机会只眷顾有准备的人：投资就是这样的游戏。当你看到某样真正喜欢的东西，你必须依照纪律去行动。在对投资机会的把握上，查理.芒格引用了泰德.威廉姆斯的77格击球区的例子：他是过去70年来，唯一一个单个赛季打出400次安打的棒球运动员。他的技巧是把击球区划分为77个棒球那么大的格子，只有当球落在他的“最佳”格子时，他才会挥棒，挥棒去打那些“最差”格子会大大降低他的成功率。作为证券投资者，观察各种企业的证券价格，把它当成一些格子，每隔一段时间，你会发现一个速度很慢、线路又直，而且正好落在你最爱格子的“好球”，这时候全力出击。许多投资者的共同问题就是挥棒太过频繁，这样有害于长期的结果：你发现一个“好球”，却无法用全部的资本去出击。 9）改变-生活中要学会改变和接受无法消除的复杂性 认识和适应世界的真实本质，别指望它来适应你。 不断挑战和修正你“最爱的观念”。有了好的工具，用它取代没用的旧工具。不要舍不得旧工具，哪一年没有破坏一个你最爱的观念，这一年就白过了。 正视现实，即使你并不喜欢它-尤其当你不喜欢它的时候。 10）专注-别把事情搞复杂，记住你原来要做的事 记住，声誉和正直是你最有价值的财产，而且能够在瞬间化为乌有。 避免妄自尊大和厌倦无聊的情绪。 别因为过度关注细节而忽略了显而易见的东西。 千万要排除不需要的信息：“千里之堤，溃于蚁穴”。 直面你的大问题，别把它们藏起来。 自从人类开始投资以来，就一直寻找能够快速致富的神奇公式或者捷径。查理的优异成绩并非来自一道神奇的公式或者某些商学院的教导体系，它来自查理所说的“不停地寻找更好的思维方式”，通过预先严格的准备，以及他跨学科研究模式的非凡后果。总而言之，它来自查理最基本的行为守则，最根本的人生哲学：准备、纪律、耐心、决心。每个因素都互不相干，但它们加起来就变成了威力强大的临界物质（物理学概念，当你达到一定程度的质量，就能引发核爆炸），能够催化因查理.芒格而闻名的“lollapalooza效应”（好上加好效应）。 4、人类误判心理学：避免以下几种常见的错误心理 1）奖励和惩罚的超级反应倾向。 激励和惩罚机制在改变人类认知和行为方面非常重要。说到激励机制的威力，查理引用了联邦快递的案例：联邦快递系统的核心是保证货物按时送达，它必须在三更半夜让所有的飞机集中到一个地方，然后把货物快速转发到各架飞机上。一旦哪个环节出现了延误，就无法把货物及时送到客户手里。曾经有一段时间，联邦快递的夜班工人总是不能按时完成工作。公司对工人尝试了各种方法，但就是没效果。最后有个人终于想通了:公司并不希望职员工作的时间越长越好，而是希望他们快速地、无差错地完成某项任务，所以按照小时来支付夜班薪水的做法是很傻的，如果换成按照班次来支付薪水，并允许夜班工人在把所有货物装上飞机之后提前回家，那么这个系统会运转得更好。你瞧，这种方法果然奏效了。富兰克林在《穷查理年鉴》中说过一句话：“如果你想要说服别人，诉诸利益，而非理性。” 当然，惩罚也强烈的影响到行为和认知，部队在利用惩罚来改变行为方面做得很极端，这可能是因为它们需要士兵的绝对服从。乔治・华盛顿把当逃兵的农场少年吊死在40英尺高的地方，以此来警示其他那些可能想要逃跑的士兵。 2）热爱厌恶倾向 查理芒格认为人们拥有这样的倾向，会促使人们忽略其热爱对象的缺点，现在回想一下我们在投资中是不是会因为被高收益吸引，而忽略了它的风险？ 3）自视过高的倾向 人们对于实际占有的东西通常都会估值过高，以致很难放弃。比如在买彩票的时候，如果是随机分配的号码，下的赌注比自己选的号码少。其实这是非常不理性的，因为这两种选号中奖的概率几乎是相同的。 4）回馈倾向 也即以德报德、以牙还牙的倾向。这使得一些小的好处往往给人留下较深的印象，比如小礼品等等。很多人往往因为一袋米、一桶油买了不知道是什么的理财产品。另外，缓解敌意的方法是：延迟自己的反应。“如果你觉得骂人是很好的主意，你可以留到明天骂”。情感关系中双方更感兴趣如何取悦对方，在回馈倾向的作用下，就会被取悦。 5）避免痛苦的心理否认 现实太过痛苦，人们会扭曲各种事实，直到它们变得可以承受，我们或多或少都有这种倾向，比如一位年迈的母亲拒绝相信出色的儿子已过世。破产的人无法正视心理否认。当你对某样东西投入巨大精力，倾注心血和金钱，投入的越多，一贯性原理就会促使你们想：现在它必须成功，如果再投入一点，它就会成功。 所以如何对付错误的想法？要学会停下来反思：我可以放弃，从头再来，我不会执迷不悟下去，那样的话我会破产的。 6）被剥夺超级反应倾向 人们对损失伤害的感知要高于盈利的快乐。简单的概括这种倾向就是：“因损失已有的好处或损失即将拥有的好处，而做出的不理性的激烈反应”。被剥夺超级反应倾向是导致赌徒因为赔钱想要回本，最后倾家荡产的重要原因。在投资中，你是否也曾经耗尽所有的优质资产，只为试图挽救一个很糟糕的投资项目？ 7）社会认同倾向 人们自动依照周围人的思考行动方式去行事，这种从众心理俗称有样学样，跟风。人们在感到困惑和压力的时候，最容易受社会认同倾向影响。有些卑鄙的销售机构会操纵目标群体，让他们进入封闭和有压力的环境，像一些把沼泽地卖给中小学教师的销售活动。封闭的环境强化了骗子和率先购买者的社会认同效应，而压力（疲惫通常会增加压力）导致人们盲目跟风购买。 广告和商品促销中，社会认同发挥的作用超出人们想象，约翰看到乔一拥有某样东西，于是强烈的希望自己也拥有那样东西。所以，公司愿意支付大量的钱做广告。 8）对比错误反应倾向 对比倾向会对正确思维造成更大的破坏。如有的女性很优秀，可她的父母很糟糕，结果她可能会嫁给一个只有跟她父母比起来才算不错的男人。某些房地产经纪公司特别善于采用这种伎俩，买家是外地的，急于把家搬到这座城市，经纪人故意带顾客看了三套条件十分糟糕而且贵的离谱的房子，然后再带着顾客去看一套条件一般糟糕、价格也一般贵的房子，这样很容易达成交易。对比错误反应倾向也常常用于提高吊牌标价上，再打上五折，把标准价伪造成折扣价，人们即使对这种操纵消费者的伎俩心知肚明，也往往忍不住会上当。 书中一共列举了25个常见错误心理，除了上述的9条，其余在书中的每一条都值得大家深入阅读和反思，争取做到在生活和工作中，避免犯同类的错误。 查理.芒格通过他自己的言行告诉我们，通过不断的跨学科学习，养成自己的多元化思维模型，只有这样才能在投资中保持好的投资心态，市场不管怎么变化，因为你懂知识，就不会慌。在投资决策中，要善用逆向思维的方法，先确定不能做的事情，要知道，在投资中不做错误的决定，已经好过大多数人了。此外，投资的项目一定要在自己的能力范围内，明确价值投资，它不是表面上看起来的买一支股票，然后长期持有，价值投资是让你放弃一切的投机机会，只按股票的基本面价值来看它的未来。同时，在投资中，要具备长期和耐心的品质，你要有一张检查清单，定期对照检查清单检查，看看自己在投资中有没有犯错。最后，要清楚人类误判心理学常见的几种错误，保持客观清醒的头脑。查理.芒格是一位非常有智慧的人，他用自己的聪明才智获得了财富，并影响了许多投资界大鳄，希望阅读完后，这本书对你有启发！ 作者：苏西 初审：伊姗 终审：苏西 视觉：Ehooow 下期预告： 《国家金融学》 |
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