2020年，我的八只重点关注股

第一只：贵州茅台

优点：

A、2019年全国白酒的总销量为786万吨，承小幅下降趋势。以茅台、五粮液、泸州老窖为代表的高端白酒占比不足8万吨，约占白酒总量的1%。随着消费升级，少喝酒、喝好酒的消费趋势日益明显。高端白酒产量和人们对于美好生活的追求方面存在一定的差异，造成了最近几年我国高端白酒热销的局面，其实尤其以白酒第一品牌茅台为甚。由于茅台产量和市场需求的巨大差异，在茅台建议出厂价是1499元的下，市场价格已经到了2000元以上。

B、自2018年元旦提价后，茅台已经两年没有提价了。出厂价和市场价的差异过大。市场对于茅台的提价预期非常强。

 

缺点：市盈率超过40倍，这在茅台的历史上是偏高的。以目前价格持有茅台，很难预期较高的收益。

 

二马点评：

作为A股确定性最强的公司，茅台值得拥有，建议在估值可以接受的情况下，坚决买入。

 

第二只：五粮液

优点：

A、和茅台同处高端白酒赛道，这是A股多个行业中最棒的一个。

B、2018年4月完成定向增发，绑定管理层和核心经销商，利出一孔；

C、营销方面有两个大举措：一个是千城万店计划，一个是分盘控利。通过这两个举措理顺了销售渠道。千城万店和分盘控利的核心就是渠道扁平化，控制终端价格。提升品牌形象。实现多赢。

D、产品端：

2017 年年报提出：公司按照“向核心品牌、向自营品牌、向中高价位品牌聚焦”的原则和“做强自营品牌、做大区域品牌、做优总经销品牌”的发展思路，突出打造全国性的战略大单品和区域性的重点产品，形成“4 4” 的系列酒品牌矩阵，即五粮春、五粮醇、五粮头特曲、尖庄 4 个全国性大单品，以及五粮人家、百家宴、友酒、火爆 4 个区域性的单品。 

2018年年报提出：五粮液酒采用1 3 产品体系，以经典五粮液为主打产品，再配合高端501五粮液，低度五粮液，国际版五粮液三个拓展产品，以提升品牌形象，满足差异化需求。系列酒依旧维持4 4 品牌矩阵。 

2019年推出第八代经典五粮液。

E、拥有数万口上至六百余年下至几十年不等年代的地穴式发酵窖池，产能不愁；

五粮液通过多年布局理顺了产品、销售和利益关系，又具备丰富的窖池资源，同时又处于高端白酒的黄金赛道。

缺点：品牌力对比茅台略显不足。

二马点评：五粮液最近几年理顺了各方面的关系，表现出比茅台更强的爆发力。建议择机介入。

 

第三只：泸州老窖

优点：

A、高端白酒第三品牌，

B、相对茅台、五粮液，泸州老窖的估值具备较为明显的优势；

C、2020年新的酿酒基地建成后，公司计划将低端酒转移到新的基地生产，原先生产中高端酒的窖池用于生产1573，提升1573的产能。

缺点；

A、市场对于泸州老窖通过腾笼换鸟的方式扩大1573产能是否会导致1573 品质下降有担心。

B、市场对于泸州老窖不间断的融资并不满意，特别是在账上现金不少的情况下。

二马点评：

老窖总体来说不如茅台和五粮液，但是胜在估值低。而且有时候估值杀的很厉害。可以考虑在估值杀的时候介入。

 

以上是三只白酒股，因为处于黄金赛道，所以在二马的重点关注股中，他们占了三席。

 

第四只：招商银行

 

优点：

A、首先是银行业是一个非常好的行业，一个可以保持长期成长性的行业。投资股票，我们希望找一个可以长期增长的行业，一个天花板高的行业。银行是满足这个需求的。银行的资产随着是跟随M2增长的，而M2增长大于GDP增长，只要我国的经济还在增长，银行的资产会以高于GDP的速度增长。

B、但是银行业又是一个高杠杆的行业，虽然资产规模是稳步增长的，但是如果资产质量不好，息差收窄，净利润未必可以保持高速增长。而招生银行是银行中的佼佼者。深耕零售领域多年，负债成本比很多大行还低，同时由于低负债成本，在资产端相对保守，资产质量可靠。同时零售贷款又具备高息差，低风险的特征。

缺点：

要说招行的缺点，主要是其高杠杆属性，受经济周期影响较大。

 

二马点评：

招行作为最优秀的银行股，是一个值得配置的标的，持有招行，基本上可以取得大于10%的复合收益。

 

第五只：平安银行

这是又一个银行股，如果说招行是银行中最白的白马股，平安银行就是最黑的黑马股。下面我们说一些平安银行。

优点：

A、平安银行和招行一样都是零售银行，以招行为标杆，努力追赶；

B、平安银行隶属中国平安集团，得到集团的的大力扶持，是平安集团科技金融、综合金融的重要组成部分及受益者。有望在集团扶持下得到高速成长。

 

缺点：

平安银行目前底子薄，经过几年的发展资产质量有了明显提升，但是对比招行差距还比较明显。其次平安银行最大的短板负债成本高问题还亟待解决。

 

二马点评：

平安银行是中国平安大金融战略的重要组织部分，依托平安集团，平安银行成长迅速，是一个不错的投资标的。

 

第六只：中海油

石油行业作为强周期行业，我一般关注不多。本次重点关注中海油是有一些特殊的原因。

优点：

A、作为国内三桶油中成本最低的一个，中海油每桶石油的成本约35美金，而中石油每桶的成本超过50美金。

B、本次新冠疫情导致油价暴跌，中海油股价大幅下降。

 

缺点：

缺乏稳定的盈利增长模型。

 

二马点评：

相对而言，中海油是三桶油中最好的一个，如果因为这次疫情导致中海油股价暴跌，会是一个不错的介入机会。毕竟中海油的股息率已经高达13%。关于中海油，我会继续观察，期待好机会，机会来就进，不来就算了。

 

第七只：中新药业

一个平淡无奇的名字，深挖一下，还是有值得关注的内容。这是一个中药厂，生产的药还算出名，速效救心丸。

优点：

A、赛道还不错，中药市场规模的复合增长率有8.2%；

B、这次新冠疫情之后，我国出台了多项促进中药发展的政策；

C、因为西药不能加成，医药愿意开中药；

D、速效救心丸是国家机密品种，不受医保集采影响；

E、公司目前主要市场在华北，如果全国市场打开了，收入增长空间大；

F、老龄化收益者；

G、估值低；

 

缺点：

 

对于其他几个类似的心脑血管品牌，中新在市场开拓方面力度不足，地方国企管理效率低下，这也是导致估值低的一个重要原因。

 

二马点评：

中新赛道不错，国家机密品种，不受医保集采影响，企业进入了国企改革双百名单，有混改预期，可以预期后续有更为积极的动力做大做强，目前比较低估，二马采用了先上车，再细细研究的方式。

 

第八只：宁德时代

优点：

A、据GGII预计，到2025年，全球新能源乘用车销量将达到1,150万辆，相较于2019年年均复合增长率为31.6%。31.6%的复合增长率呀，这个数字太过吓人。同时相对于新能源汽车领域的品牌林立，竞争积累。占到每辆整车约1/3成本的动力电池领域，却是相当的集中。据SNE Research的数据，2019年Top4 品牌占据全球72%的市场份额。这个赛道的企业基本上都活的滋润。

B、宁德时代是新能源汽车动力电池的龙一，尽享行业红利。

 

缺点：

这个行业技术更新很快，目前在技术方面还处于你追我赶、不断更新的状态。一旦有更为先进的技术出来，宁德时代的龙头地位可能不保。最近比亚迪的刀片式电池据说无论在安全性还是能量密度方面都非常有优势。对于宁德时代的冲击还有待评估。

 

二马点评：

新能源汽车电池绝对是一个高速增长的黄金赛道，宁德时代作为行业第一，成长潜力巨大。持有宁德时代是否赚大钱就看宁德时代是否可以保持技术领先了。

 

今天先到这里，后续二马会陆陆续续添加我的关注股票池。