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感谢您抽出  .  .  来阅读本文 共1307字｜建议阅读时间5分钟 原油是最大宗的商品，同时又是非标准化的产品，大型能源公司除了自产原油外，均设有相应的原油贸易平台。主要原因有： （1）做大销售收入和规模体量，进行更多的换货操作，降低交易成本，同时方便开展对冲手段，减少经营风险。 （2）下游企业对于原料的保障要求高，降低单一原料采购比例，分散风险。同时炼油厂对于不同种类的原油加工适用性在提升，可以在不同种类之间的原油进行调配，优化成本。 （3）原油的生产地相对集中，消费地与原料所在地不在同一区域。 （4）方便开展金融手段，期现套利、信用证融资、外汇对冲等。 在国际石油贸易体系中，除石油公司外，专业的贸易公司近年来体现了更多的经营手段和规模性。目前全球最主要的大型石油贸易公司主要有五家，分别为：嘉能可（Glencore）、维多（Vitol）、托克（Trafigura）、摩科瑞（Mercuria）、贡渥（Gunvor）；此外还有美国科氏公司（Koch），但相关的批露数据较少。其中上市公司仅有嘉能可一家，从能源的总贸易量来看 Vitol 位列全球第一。 除西方的五大石油专业贸易公司外，远东地区的贸易公司主要为综合性商社如日本丸红、住友、三井、三菱；韩国 SK 等。近年来，日本商社在原油贸易领域的活跃度减少，更专注于多元化、综合性发展。 与日本的上下游参股的综合性商社不同的是，西方的能源贸易更加专注，贸易巨头一般情况下只在上下游少量参股；主要通过控制物流、仓储，扩大市场规模；增加换货和套利空间。除嘉能可外，这些贸易公司大多数轻资产，高周转率，对于市场行情的判断也较为前瞻。 全球的贸易公司中，以日本为代表的综合性商社如：住友商事、三菱商事、三井物产、丸红株式会社、伊藤忠商事。与欧美的贸易公司相比，日本商社的规模较小，但贸易品种更全面，上下游产业链的渗透性更深。2018 年财政年度，丸红的销售额为 702 亿美金，三菱商事为 710 亿美金，三井物产为 459 亿美金。日本商社的整体特点是： （1）历史悠久，一般为综合性财团旗下，与银行之间联系紧密，商社之间有交叉持股。 （2）产品贸易的种类齐全，科工贸一起；上下游产业链参股为主，同时控制物流，采购和销售环节。 （3）能源贸易的占比较少，近年来更注重 LNG 业务的发展；同时商社之间的合作紧密。 （4）担任市场行情收集及分析工作。 欧美的大型能源贸易公司一般为专业型的贸易公司，能源贸易中以维多、嘉能可、托克、摩科瑞、贡沃这五大公司为代表。 （1）基本业务涵盖油气、矿产、生物燃料、煤炭、石化产品等；嘉能可有部分农产业业务。这些公司有少量上游业务、参股炼厂或布局加油站、有期租船（TC 或 COA）、同时在全球布局仓储资源等。 （2）在原油贸易中一般均有调和业务，在全球范围内进行时间套利、空间套利和产品套利。 （3）嘉能可的总贸易额最大，但是石油贸易量最大的是维多；托克相对在能源贸易中的种类最全。 |
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