|
我们知道自从2017年以来，疫苗股就走出了一波牛市行情，A股比较正宗的几只疫苗股都走出了长牛趋势，股价不断创出新高，智飞生物、康泰生物、沃森生物、华兰生物和最近刚刚上市的万泰生物，疫苗股的不断创新高，与近年来热门的宫颈癌疫苗不无关系。 首先我们知道疫苗股壁垒还是比较高的，一款疫苗研发到上市往往需要十几年，所以一旦获批上市，基本上就是独家的，具有知识产权的壁垒；二是只要一款疫苗产品的收入超过了研发投入的成本之后，基本上边际成本就是几乎为零的，相当于免成本派发，注意不是免费派发，因此毛利率特别高，高达百分之九十以上，是非常赚钱的。 鉴于疫苗股的这些特点，今天我们就一起来了解下即将上市的疫苗股康华生物。 主营业务公司为综合性研究、开发、经营一体化的疫苗生产企业，同时为目前国内首 家生产人二倍体细胞狂犬病疫苗的疫苗企业。报告期内，公司主营业务产品包括 冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）和 ACYW135 群脑膜炎球菌多糖疫苗，其 中冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）为公司核心产品。 从公司2019年的营收分析可以看出公司主要的收入来源就是狂犬疫苗，刚好我去年不小心被猫爪抓了一下，打了三针狂犬疫苗，当时看了下狂犬疫苗的生产厂家是辽宁成大，三针打下来400多元钱。  行业分析中国的疫苗市场庞大。根据国家统计局数据，2017 年度、2018 年度，医药 制造业主营业务收入分别为 28,185.50 亿元、23,986.30 亿元。根据中检院《2017 年生物制品批签发年报》，2017 年度，申请签发疫苗共计 4,404 批，因而中国的 疫苗市场庞大。同时，中国的疫苗市场具有较高的增长预期，主要由于：中国虽 然人口众多，但二类疫苗渗透率以及成人疫苗接种率均较低，但在民众疫苗使用 安全意识的增强、国内疫苗产品研发和生产水平的提高以及相关有利政策等因素 的促进下，民众对安全性更高、免疫原性更好、能预防更多疾病的优质、新型疫 苗的需求日益增加，我国疫苗产业发展仍存在巨大潜力；政府对预防性医疗保健 的支出不断增加及政策支持力度不断加大等因素推动。 疫苗分为一类疫苗和二类疫苗，一类疫苗是国家强制注射的，纳入了医保，二类疫苗不是国家强制注射的，属于市场化的，因此一般来说二类疫苗的售价比一类疫苗要高很多，但是量上没有一类疫苗多。 根据中检院、安信证券研究中心数据，2017 年度，国内 20 大产值疫苗品种 中，冻干人用狂犬病疫苗（Vero 细胞）以销售额 38.81 亿元位列榜首，产值 10 亿元以上的疫苗品种共 13 例，其中第二类疫苗 7 例。 同行比较同行竞争情况是最容易看出公司的行业竞争地位的，全球的主要的竞争对手是四大跨国公司，括默沙东（Merck & Co., Inc.）、葛兰素史克（Glaxo Smith Kline）、辉瑞（Pfizer） 和赛诺菲·巴斯德（Sanofi Pasteur），他们的研发实力很强。 在狂犬病疫苗的生产和销售方面，葛兰素史克旗下拥有鸡胚细胞狂犬病疫苗 产品，而赛诺菲·巴斯德同时拥有 Vero 细胞狂犬病疫苗和人二倍体细胞狂犬病疫 苗两个产品。 鸡胚细胞狂犬病疫苗和 Vero 细胞狂犬病疫苗同属于动物源细胞狂 犬病疫苗，其中，Vero 细胞狂犬病疫苗由于价格较低，被南亚、东南亚、中东、 非洲等地方广泛使用。赛诺菲·巴斯德的人二倍体细胞狂犬病疫苗采用静止培养 工艺，产量低、价格高（根据 drug.com 公开信息，美国地区售价约为 382 美元/ 剂左右，具体价格因药房不同存在一定差异），主要销售市场集中在欧美发达地 区；赛诺菲·巴斯德的人二倍体细胞狂犬病疫苗曾授权中国公司在中国注册该产 品，但随后停止注册，目前赛诺菲·巴斯德的人二倍体细胞狂犬病疫苗尚未进入 中国内陆市场销售。 国内的竞争对手主要有成大生物、康泰生物、智 飞生物、沃森生物等，我国近年来狂犬病疫苗的批签发总量在 6,000-8,000 万支，年产值维持在 30-50 亿元之间，通过中检院批签发并实现销售的疫苗企业包括成大生 物、宁波荣安、广州诺诚等。  上面是康华生物的简要介绍，康华生物上市后预估的开板价已经达到了300元，所以追高需谨慎。  |
|
|
