真正的高手，都懂得事物的底层逻辑

佛法说：诸行无常

天地间唯一不变的就是变。世界上永恒不变的就是所有事物都处在不断的流转之中。在投资界，经常上演这样的剧本：今天辉煌的，明天腐朽；今天腐朽的，明天凤凰涅槃。赚钱的机遇，存在于巨大的市场波动和分歧中。

在不断变化的幻象中，我们仿佛很难摆脱焦虑和浮躁。那么，如何跟上时代的“变”，如何抽离出一颗笃定的心，真正重视“稳定”的重要性，践行长期价值投资。这要从把握投资的底层逻辑说起。

如何在不确定性的资本市场上建立长期稳定的盈利模式，是投资的关键。而缺少合理金融底层逻辑支撑的交易便是投机。

长期坚持价值投资

菲利普·费雪说：短期内的价格波动本身是难以预测的，所以说，为了获得短期价差而频繁交易是不可能赚到大笔利润的，只有真正长期坚定地持有优质企业股权的人才能获得较大的利润。

投资从本质上来说就是投资未来，只有项目具备良好的持续成长性，投资才能成功。虽然投资标准包含很多内容，但成长性始终是核心。

对被投企业而言，创新是本质，成长是结果。考察其成长性，关键在于寻找其持续增长的核心能力，可表现在品牌、技术、管理、文化等很多方面，从企业类型上来细分，不同的企业所关注的创新及成长关键点不同。

对于技术型企业，是否拥有持续的技术创新能力、研发人员和技术创新体系，是判断其成长性的关键。

对于运营型企业，是否拥有一支完整的、执行力强的团队是关键。而最终，企业成长都会表现在财务等指标上。

所以，对于被投企业的专业调研，是重中之重。真正的“埋伏”到企业中去，才有打破常规、从最底层逻辑去思考事物本质的机会。

除了纸面可见的量化数据，专业的核心团队、投研能力，投研经验、专业素养、性格品性、财富价值观、投资偏好等，都是合格的基金管理人不可或缺的要素。

通号基金在央企背景下，不仅整合汇聚了众多专业顶级金融人才，而且还拥有集团层面背书的各级分子公司的丰富可靠的项目资源，并形成了自己的专业成熟稳健的投资风格和思路。无论市场如何风云变幻，对管理人持久信赖、坚持长期价值投资，这是保持财富健康持续增长的关键。专业的事交给专业的人。用财富和专业翘起更大价值回报。

我们长期关注投资市场，未来用5年甚至10年的时间，俯身于市场、紧抓行情，通过创新的投资理念和专业投研方式获取市场价值。在投研过程中，我们坚持精细化和标准化管理。例如看报表，其实跟医生看体检报告是一样的。虽然很多比率在正常范围内，但从运营者和用户的角度分别看待时，还会发现细小问题。财务数据能够体现一家企业70%-80%以上的信息，其他内容还要补充参考，比如它的品牌影响力、企业精神，乃至供应链上下游中的地位和口碑等等。

企业盈利是投资的底层逻辑

理性的投资是价值投资的基础，投资的底层逻辑在于被投企业的盈利的长期性的持续增长。市场的短期波动不会改变长期机会。坚持价值投资和长期投资，理性对待市场上的短期热点；在项目的选择上慎之又慎，而一旦决定重点投资，一般便长期持有。

不迎合市场，保持谨慎和敬畏之心，专注并持有那些具备核心竞争优势、产业结构良好、业绩持续增长的优秀公司。在制造业转型升级和新兴产业的发展的大背景下，重点关注教育、医疗、高端制造业、新兴产业，包括半导体行业等。

保持理性，提前布局，看中安全边际，重视在风险和收益间取得平衡。市场乐观，我们节制。市场恐慌，我们进取。

《基业长青》的作者詹姆斯·C·柯林斯说：任何一个企业都有两面，“阴”的一面和“阳”的一面。“阴”是不变的东西，“阳”是变化的东西。

破除固有偏见，避免感性喜好厌恶，尊重事实，相信数据，思考背后的逻辑。在变化中寻找稳定的投资逻辑，坚持专业，笃定前行，成长为一家业绩长青的基金管理人。

这个时代流星很多、恒星很少，不论流星多么绚烂，我们选择做恒星。