近端次新及科创板情绪连续两周走好，新股与次新股指在继上周大涨6.82%之后本周继续大涨4.37%，而创业板指本周仅微涨0.04%，深次新股指仅微涨0.74%。近端次新里华盛昌8天7板周五甚至还从水下拉起，华盛昌这种开板就急拉的态势在近端次新里近2年都属罕见，唯有中科信息可以与其相提并论。
近期本人也不停地复盘历史次新牛股，希望在目前的次新股中寻找到牛股基因，于是发现了一只很有特色的次新股——阿尔特，独立汽车设计第一股，那么该股到底价值几何，值不值得投资呢，下面请看分析：
公司业务简介
阿尔特成立于 2007 年，主要为汽车生产企业提供燃油/新能源汽车的整车设计服务；公司有能力提供全流程的整车设计开发方案，是目前国内技术领先的独立汽车设计公司。
除整车设计服务外，阿尔特的服务还包括汽车定制改装、汽车零部件制造等，业务覆盖整车设计全产业链。
公司的整车设计涉及哪些车型呢？
-包括燃油汽车和新能源汽车，成功设计超过200 款整车车型，公司客户覆盖几乎所有国内车企，包括行业龙头企业与新兴车企；由于整车设计业务粘性大、开发时间长，公司与个别客户合作时间长达十年以上，客户实力雄厚，资源稳定。
-合作车型包括从轿车、SUV、MPV 到商用车的多种车型。
新能源车设计领域，公司的业务进展和亮点在何处？
-在新能源汽车研发中，阿尔特先后为一汽集团、北汽集团、陕汽集团等国内大型车企以及蔚来汽车、小鹏汽车、车和家、电咖汽车等多家新兴车企业开发了多款纯电动汽车。
-公司已成功研发插电式混合动力技术（PHEV），并取得重大进展，子公司四川新能源的PHEV 动力耦合器已达较先进水平。
-在关键零部件开发领域，公司是国内少数具备发动机、插电式混合动力耦合器、纯电动车减速器、新能源汽车整车控制器的设计、开发、制造能力的独立汽车设计公司。
公司亮点
公司行业地位领先，在收入、客户、技术、人才储备方面有优势。
1）收入比较：明显领先
我国主要独立汽车设计公司还包括龙创设计、奥杰股份和长城华冠等，2015-2019 年，公司营业收入在四家国内主要独立汽车设计公司中明显领先。
2）客户比较：资源较优质、覆盖范围广
3）人才储备：研发人员占比高达80%
公司共有员工1606 人，其中拥有硕士、博士学历88 人，本科学历1156 人。截至报告期末，公司研发人员总数为1321 人，其中高级工程师286 人，造型人员150 人。
4）技术储备：关键环节技术优势明显
在整车设计过程中，造型设计、动力系统开发，新能源汽车电源系统、电控系统的开发等，开发难度大，技术门槛高，是整车设计中的关键技术。
其中造型设计、动力系统开发、新能源汽车开发已经发展成为公司具有鲜明特色的优势业务。
公司研发支出也明显高于可比公司。
新能源车设计业务收入增速快、潜力大
随着新能源汽车行业快速发展，行业内涌现出一批新兴车企，例如蔚来汽车、帝亚一维、乐视汽车、车和家、智车优行等等。
这些“造车新势力”专注于新能源汽车的研发生产，对新能源汽车整车设计投入较大，这是阿尔特近年来新能源汽车设计业务收入增速惊人的主要原因（尤其是17-18年）。
2017、18、19年新兴车企对公司新能源设计板块的业绩贡献分别达到93%、60%、20%。
虽然去年新能源车销量下滑，但无疑是汽车行业的未来发展方向，从新车型可见一斑：2019年我国新上市车型中50%以上为新能源车，驱动新能源车设计业务高增。
公司收入结构转变：2017-2019年公司新能源车设计业务营收占比由38%提升到约70%
由于阿尔特新能源车设计收入增速惊人，令公司总体营收增长快于同比企业
2017-2019年阿尔特新能源车板块营收分别同比+230%、+138%、+27%。
增长逻辑
新能源汽车行业补贴退坡、竞争加剧，车企必须加大设计研发投入，提升产品竞争力，利好汽车设计
-2019 年的补贴政策退坡短期内可能会影响新能源汽车的销量，但将有利于新能源汽车产业从政策驱动转向市场驱动，国内汽车市场竞争将日趋激烈。比如：2019 年新出台的补贴政策将纯电动乘用车续航里程从四档减少至两档，进一步体现有关部门对高性能、高性价比两条路线的支持，促进市场优胜劣汰。
-因此，汽车生产企业更需要加大新能源汽车的研发设计投入，提升产品核心竞争力，以降低补贴政策对消费者购买新能源汽车的影响。阿尔特作为上游设计企业，业绩与实际销量不相关，但车企设计研发需求增加，或将受益。
收入上升空间大：公司过去客户以新兴车企为主，未来来自合资公司营收可能大增
-一方面，作为阿尔特最主要的客户群，自主品牌企业的发展壮大为汽车设计公司带来了重要的发展机遇。随着国内自主品牌汽车市场份额的增加，新车型的开发需求也会加大，也会反过来带动公司业绩增长。
-另一方面，发行人来自合资整车品牌汽车企业的主营业务收入呈现总体快速上升趋势，来自自主整车品牌汽车企业的主营业务收入虽然占比逐年下降，但绝对值稳中有升，未来收入上升尚有较大空间。
公司业务持续性？实际销量不影响公司业绩，在手合同保证业绩稳定性
-部分新兴汽车生产企业短期内未实现量产车上市，但总体对公司不构成重大不利影响，主要原因在于：
①阿尔特的在手订单均为在执行订单，合同稳定性较强。
②收入确认方式：
一款全新或改款车型上市销售前，阿尔特的设计业务已经完成，并根据合同约定相关节点验收确认收入，合同中并无根据后续汽车销量获得汽车生产企业返点或者根据销售数量再确认收入的相关条款，因此汽车的具体销量不直接影响公司业绩。
③国内部分汽车企业虽然销量有所下滑，但对于新车型和新技术的研发投入逐年增长；汽车行业新车型不断推出，促使汽车设计行业业务需求量增长。
估值分析：
总的来说，阿尔特的业务比较浅显易懂，单纯从成长性来看，2019年年报EPS0.57，摊薄EPS0.34，目前股,19.74元，对应2019年约58倍市盈率，已经是科技股的估值水平，但还是有很多炒点的。
我认为该股的主要特色在于：
细分行业第一股，业务独特有稀缺性。个人认为：没有直接对标的公司，又具备想象空间的，只要没有达到“市梦率”就无所谓高估低估。
与蔚来、小鹏等造车新势力合作有话题性，特别是近期，工信部降低新能源车准入门槛，删除设计开发能力的要求，对阿尔特这样的第三方独立设计公司属于直接利好。对新兴创业公司和老牌科技公司（百度、腾讯甚至是华为？）来说，进入汽车行业的门槛变低了，与经验丰富的第三方设计公司合作而非与作为竞争对手的传统车企合作也会是首选。
后续预期国家刺激汽车消费政策不断，配合消息有情绪性炒点，亦是汽车行业炒作绕不开的标的。
总结：从股价市值到股票简称都不错的股票，中线可能被反复炒作，我认为值得持续关注，回调到前期低点低吸即可。
