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初创企业在创业之初存在着数据稀少、客户稀少、现金流稀少等诸多现实情况，尤其是一些互联网公司，前期初创阶段大多是通过烧钱来获取客户，这个时候你说它估值多少，好像是没有一个统一的答案的。 也因此有人表示，给初创公司估值是一门艺术，而不是科学。企业估值多少主要取决于你的创意、团队、商业模式等有多少吸引力。 滴滴公司2018年巨亏109亿元，而且是在出了安全事故之后，估值仍然高达500亿美元。其中，滴滴公司估值最高达到了750亿美元。滴滴估值的摇摆不定也决定了估值的难度十分困难。 初创公司的估值到底该怎么界定，投资界有着几十种的估值评估模型，在此我就不一一介绍了，主要介绍几种最常见的估值模型。 1 净资产估值方式 一般初创企业也不存在净资产一说，但是对于传统企业估值来说则具有较大的参考意义。因为很多传统行业在生产产品之前都会投入巨资购买土地、生产线、办公用品等诸多资产可以采用净资产估值的方法来确定公司的估值。 比如说一家工厂投资下来净资产拥有500万元，预计未来五年的净资产可能达到2500万元，那么估值就暂设为2500万元。如果你投资250万元则可以占到公司的10%的股份。当然，这个只是暂定，可以根据具体情况具体分析。 2 市盈率法 市盈率等于市值除以净利润。企业的市盈率越高说明估值越高，市盈率越低则说明企业的估值越低。 假设一家公司的净利润为100万元，而整个行业的市盈率是8，那么公司的估值则为800万元。如果找不到相应的对标企业，则一般将市盈率设为5。 3 对比法 对比分为横向对比与纵向对比，这个一般适用于互联网初创企业。投资者一般从企业的用户数、月度活跃用户数、用户成长速度、交易转化率、营收、获客成本等多角度来考虑企业的估值情况。 滴滴汽车主要提供的是网约车服务，而海外与滴滴对标的公司则是UBER（优步），目前优步公司已经上市，市值为516亿美元。优步在2018年营收113亿美元，滴滴营收为226亿美元，刚好是优步的两倍。而且在2018年滴滴的月活跃用户数超过了1.2亿，优步在今年上半年的月活跃用户数才超过1亿。 优步IPO拟融资100亿美元，估值为900亿美元。在营收与月活跃用户数都超过优步的情况下，500亿美元的估值真心不贵。但是值得注意的是，优步在上市以来连创股价新低，这对滴滴的估值形成了不利影响。 4 现金流贴现法 投资者根据企业未来一定时间内的现金流进行贴现的方法进行估值，贴现率根据企业的信誉度不同而采用不同的值，贴现率一般为30%——60%。 假设一家未来五年的现金流总和为5000万元，而贴现率为30%，那么这家企业的估值就为1500万元。 5 倍数法 初创企业太多数据难以界定，有些投资者为了方便计算估值，就采用某项参考值的倍数来决定公司的估值。 参考值可以是公司的年营收、也可以是年毛利润等。如果一个投资者以企业的年营收定估值，倍数为1，一家企业年营收为1000万的话，那么估值则为1000万。 6 博克斯法 博克斯法是由美国人博克斯根据五个方面的考虑来决定公司的估值情况，公司的估值则等于每项得分的总和。 一个好的管理团队为100万元；一个好的董事会100万元；一个好的创意100万元；一个好的盈利模式100万元；一个好的产品前景100万元。 如果一个公司各项都符合，那么估值则是500万元。这种估值方法简单粗暴，但是估值缺乏具体的参考依据。 7 未来估值法 顾名思义，这是创业者对于未来的单位时间内想要拿到的结果，并对这些结果做好充分的路径规划。路径规划的越完善、越可行、越具体，公司的估值就会越高。 2006年，在电商平台竞争激烈的年代，京东商城面临着资金链断裂的风险。不服输的刘强东经过对公司未来的重新梳理，并制定了相应的可行的方案后找到了“投资女王”徐新。本来想要融资200万美元的京东在刘强东的一番表述之下成功打动徐新，得到了徐新1000万美元的融资。刘强东对于京东的未来规划以及可行性方案让徐新看到了京东未来的巨大发展空间，所以徐新也在此加大了对京东的投资，拉高了京东当时的估值。 类似的案例还有很多，阿里巴巴当时在想要融资2000万美元的情况下，软银的孙正义直接投了4000万美元，也直接帮助阿里渡过难关看到新的希望。 这类方法也是当前互联网企业融资比较常用的方法之一。 估值既然是门艺术，那就没有真正准确的方法。很多投资人也是几种方法综合起来共同参考。作为创业者都想尽可能的拉高公司的估值，而投资者又都想尽可能压低企业估值。 估值的高低只是暂时的，唯有踏踏实实将梦想一步步实现达到共赢才是各方最愿意看到的结果。 参考资料： 1.《天使投资企业的14种估值方法：500 1.《天使投资企业的14种估值方法：500万元上限法》 作者：天使资本 |
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