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昨日，钛白粉龙头企业龙蟒佰利披露了2019年年报，初善君最近对周期性行业和龙头企业非常感兴趣，赶紧学习了解一下。 1、行业 从产业链上看，钛白粉的上游自然是钛精矿，属于自然资源。钛白粉企业一般通过收购，自己持有相关钛精矿，比如龙蟒佰利就有钛精矿产能80万吨。钛白粉具有高折射率，理想的粒度分布，良好的遮盖力和着色力，是一种性能优异的白色颜料，广泛应用于涂料、橡胶、塑料、造纸、印刷油墨、日用化工、电子工业、微机电和环保工业。 虽然下游应用广泛，但是很显然，这是个小众行业，按照公司20%的市占率推算，国内市场份额只有435亿，考虑到还有出口，实际市场空间并不高。 这注定是一个全球性的行业，企业是需要走出去干架的。 整个行业2016年之前也是无需竞争，然后就遇到了供给侧改革，2016至2018年钛白粉处于景气周期，产品价格呈现上涨之势，供应紧俏，库存大幅下降，年出口量保持着两位数的较高增速。 初善君记得当年龙蟒佰利经常发布价格变动通知，可见行业之好。 数据来源：WIND 2、公司 公司现在是全产业链布局：“钛精矿～氯化钛渣～氯化法钛白粉～海绵钛～钛合金”全产业链的优化升级，发展目标是“做深做精钛产品，做细做透钛衍生品”，提升公司盈利能力与核心竞争力，推动企业可持续发展。 数据来源：WIND 从产能上看，公司采用化工企业典型的连续型大规模生产模式，钛白粉年产能达101万吨，海绵钛年产能1万吨，公司主营产品钛白粉生产规模亚洲第一，世界第三，畅销全国，远销亚非拉美欧的一百多个国家和地区，是中国外贸出口先导指数样品企业。 全国41家具有正常生产条件的全流程型钛白粉企业的综合产量达到318万吨，同比增加7.69%。2019年，公司共生产硫酸法钛白粉55.52万吨，同比减少1.65%，氯化法钛白粉7.47万吨，同比增长20.40%，合计生产63万吨，市占率约20%。 数据来源：WIND |
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