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研究 | 全球ESG政策法规研究-澳大利亚篇

 社投盟CASVI 2020-06-25
导  读

近年来,澳大利亚责任投资市场持续扩大,其中ESG整合投资策略脱颖而出。澳大利亚ESG投资的快速发展离不开政策制定者和行业协会对ESG整合、ESG报告的明确要求,这直接推动了澳大利亚可持续发展投资市场走向规范化。

社投盟研究院继推出“研究 | 全球ESG政策法规研究-英国篇”、“研究 | 全球ESG政策法规研究-美国篇”、“研究 | 全球ESG政策法规研究-欧盟篇”“研究 | 全球ESG政策法规研究-日本篇后,本篇将对澳大利亚的ESG政策法规进行系统分析。


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作为拥有南半球发达资本市场的国家,澳大利亚积极投身于可持续发展金融体系的建设。根据澳大利亚责任投资协会(Responsible Investment Association Australasia,简称RIAA)发布的《澳大利亚责任投资基准报告》[1],近年来澳大利亚责任投资市场持续扩大。2018年,澳大利亚责任投资资产总额同比增长13%,达到9800亿美元。

图1  澳大利亚2014年-2018年资产管理额(单位:十亿美元)
来源:RIAA,社投盟研究院
 
在众多责任投资策略中,ESG整合(ESG Integration)是澳大利亚投资者使用最多的投资方式。2018年,澳大利亚使用该策略管理的资产额达到6811亿美元,远超使用其他责任投资策略进行管理的资产金额。

图2  澳大利亚责任投资策略管理资产额(单位:十亿美元)
来源:RIAA,社投盟研究院

澳大利亚ESG投资的发展离不开其相对完善的ESG政策法规。2011年起,澳大利亚一连出台多部政策法规,通过对原有法律体系中环境、社会、道德考量要求的补充与规范,正式开启了本国ESG政策法规的推进实践。近十年来,澳大利亚陆续出台了针对不同市场主体的指南文件,细化了对环境、社会、公司治理各项议题的相关要求,明确了参与各方在建设本国可持续金融体系中的责任,多方携手共同助力本国可持续金融体系的建设。



 

政策法规发展回望


图3  澳大利亚ESG政策法规时间轴
来源:社投盟研究院

早在2001年,澳大利亚就在《公司法》第1013DA条中提及了环境、社会、道德因素:“澳大利亚证券投资委员会(ASIC)制定必须遵守的准则,要求企业在产品披露声明(PDS)中陈述在其选择、保留或实现投资时是否考量了劳工标准、环境、社会或道德因素[2]。”该法案虽未对ESG做出完整而明确的约束,但对于市场相关利益主体的ESG实践已经有所说明和要求。这也形成了2011年两项补充指南的基础。

澳大利亚ESG政策法规约束的第一类主体是金融产品发行人、金融服务持证人、授权代表等金融活动参与者。

2011年10月和11月,澳大利亚证券投资委员会(ASIC)先后发布了《披露:产品披露声明(及其他披露义务)》[3]和《监管指南65:第1013DA条披露指南》[4]。这两项指南作为政策指引型文件,帮助澳大利亚金融活动参与者更好地根据《2001年公司法》的要求提供产品披露声明(Product Disclosure Statement,简称PDS),履行第1013DA条所约定的义务。

“声明”适用于澳大利亚金融服务(AFS)持证人、授权代表和金融产品发行人,并对需按要求披露环境、社会和道德因素考量的对象进行了明确:一般保险产品(General Insurance Product)无需披露投资决策中的环境、社会、道德考量情况。

“指南”主要针对《2001公司法》的第1013DA条进行补充说明,指导产品发行人更好地执行条例要求。指南强制要求产品发行人必须在产品披露声明中说明“在选择、保留或实现一项投资时如何考虑劳动标准或环境、社会、道德因素”,并为产品发行人提供了披露方法的指导。“指南”未对披露具体内容进行规定和要求,而是由披露者自行选择认为具有重要性和实质性的方面。

第二类主体是公司方。针对公司治理和信息披露,澳大利亚主要通过《澳大利亚公司ESG报告指南》和《公司治理准则和建议》两份文件进行约束和规范。

2011年6月颁布的《澳大利亚公司ESG报告指南[5])》为所有公司披露ESG信息提供具体指导。与英国、美国、日本不同的是,该“指南”不是由证券交易所发布,而是由澳大利亚退休金投资者理事会(ACSI)与金融服务委员会(FSC)联合推出。该指南从如何确定披露议题的实质性、ESG报告可遵循的框架、如何识别ESG议题等方面为公司提供信息披露指引。此外,还对环境、社会、公司治理三个方面均提供了可参考的重要报告主题。

表1  2011年《澳大利亚公司ESG报告指南》关注的ESG议题
来源:社投盟研究院
 
该“指南”旨在引导公司报告ESG因素、提高ESG信息披露质量,帮助资产管理者获得更加准确和具有可比性的ESG数据,就相关事宜与被投资者公司沟通,更好进行ESG整合。

2015年,“指南”进行了更新,精简了关注的ESG子议题。从投资者需求出发,指南细化了每项子议题下公司应考虑披露的方面,为公司披露ESG信息提供了更加明确和具有实质性的方向指引。

针对公司治理,澳大利亚证券交易所(ASX)在2014年更新了《公司治理准则和建议第三版》,在建议7.4中增加了对企业披露和管理可持续发展、环境、社会相关风险的建议[6]。2019年,《公司治理准则和建议第四版》颁布,细化了建议7.4的说明,增加对气候变化议题的考量,提升对环境议题的关注,鼓励公司参照气候相关财务信息披露工作组建议(TCFD)披露气候风险。

澳大利亚有关ESG的政策法规约束的第三类主体是养老基金。

2013年3月,澳大利亚金融服务委员会(FSC)颁布《FSC标准第20号:退休金政策》[7],要求具有金融服务许可的持牌人(Licensee)对其管理的养老基金制定ESG风险管理政策,并自2014年7月1日起强制要求相关持牌人对外披露风险管理细节。

同年11月,澳大利亚审慎监管局(APRA)发布《投资治理审慎实践指南(SPG530)》[8],明确要求持牌人在制定投资策略时考虑与ESG相关的潜在风险和回报,并将ESG因素通过财务量化的方式进行披露。然而,该文件造成了一些负面影响:它混淆了道德投资和ESG整合的概念,在实践中具有误导性。

2019年5月,澳大利亚退休金投资者理事会(ACSI)颁布《朝着更强的投资尽职管理》[9],建议审慎监管局(APRA)修订相关标准和指南,进一步突出ESG议题在制定投资策略中的重要性、提升市场对可持续发展议题和ESG的关注度。该文件也特别要求养老金受托管理委员会获得关于ESG的资格和能力。
 


 

政策法规特点概览



1. ESG政策法规起步较早

与欧盟、美国、日本相比,澳大利亚较早在主流法律文件中包含了对可持续因素的考量。2001年,澳大利亚《公司法》的第1013DA条为今后设立可持续相关政策法规提供了基础和依据,2011年颁布的两份文件正是对其进行的补充说明。这两份文件的出台除了顺应国际市场正掀起的可持续浪潮,更代表澳大利亚在搭建本国可持续金融体系中迈出了实质性一步。
 
2. 对现有法律体系形成有机补充

澳大利亚近十年出台的ESG政策法规和现有的法律体系形成补充和辅助,在顺承原有法条规约的基础上加强了相关要求并自成体系。

2011年发布的《产品披露声明》和《监管指南65:第1013DA条披露指南》指导产品发行人如何更好地履行《2001年公司法》的规定。

《投资治理审慎实践指南》(2013)规定投资策略中的考量应满足《养老金产业监督法案[10]》(SIS)第52条关于流动性和多样化的要求。

2015年发布的《澳大利亚公司ESG报告指南》补充和加强了现有的当代澳大利亚公司治理政策,鼓励公司在履行《公司治理准则和建议》的“原则7:与ESG风险相关的义务”时,逐步遵守该指南中的风险报告原则。“指南”通过辅助已有的政策法规帮助公司更好地披露投资者所需的ESG信息。

澳大利亚原有的相关法律体系侧重规范财务、利益等关系,较少涉及供应链管理。新法律在企业与环境、社会、供应链、利益相关方等方面做出了规范,这些文件为澳大利亚搭建起一个更加稳定和可持续的金融体系。
 
3. ESG政策法规体系日臻完善

澳大利亚注重从多方面完善本国的ESG政策法规。近十年来,澳大利亚出台的ESG政策法规适用范围广、条例要求详细具体,突出了商业道德、环境、社会三项ESG核心要素。ESG政策法规约束主体涵盖多个主要资本市场参与者,包括资产管理者、金融产品发行人、公司、退休基金管理者等。澳大利亚也非常重视促进企业全面履行社会责任、从社会责任到可持续金融,将ESG融入到各类公司的信息披露和企业的管理实践当中。
 
4. 多主体推进ESG政策法规体系构建

澳大利亚审慎监管局(APRA)、澳大利亚证券交易所(ASX)、金融服务委员会(FSC)是推进澳大利亚可持续金融建设的主要部门,此外澳大利亚退休金投资者理事会(ACSI)也在背后起了极大推动作用。

ACSI成员包括38个澳大利亚和国际资产所有者以及机构投资者,该理事会与政府、监管机构和有关机构合作,参与相关法规和政策文件的修订讨论[11]。ACSI重视资产管理者在受托责任中考量ESG因素,于2019年颁布了《朝着更强的投资尽职管理》,建议有关部门加强重视ESG、修订相关标准和指南。

2017年底,澳大利亚可持续金融倡议组织(ASFI)诞生。该组织由高级金融服务机构、学者和民间社团代表组成指导委员会,旨在促进发展以人类福祉、社会公平和环境保护为优先的澳大利亚经济,巩固和提升金融系统的韧性和稳定性。2020年,ASFI启动了《可持续金融路线图》研究,促进澳大利亚金融体系的发展契合联合国可持续发展目标(SDGs)[12]。
 
5. ESG政策法规强制性要求高

澳大利亚的ESG条例体现出强制性较高的特点。《监管指南65:第1013DA条披露指南》要求产品发行人必须在产品披露声明中披露环境、社会考量细节。《FSC标准第20号:退休金政策》强制要求相关持牌人向证交所披露有关ESG风险管理政策,以加强对持牌人的责任管理。
 
6. 注重信息披露标准和透明度建设

良好的信息披露是市场开展可持续投资的基础。澳大利亚政府强调可持续投资要建立在公开、透明、规范、可量化的信息披露基础上。澳大利亚颁布多项法律文件加强信息披露的标准化。

针对产品发行人,《监管指南65:第1013DA条披露指南》要求在产品披露声明(PDS)中披露在投资决策中考量劳工标准、环境、社会和道德情况,同时披露上述因素的方式及具体考量细节。对于相关因素的考量程度必须按照实际情况清晰、无误地进行披露。

针对公司方,《公司治理准则和建议》建议公司参照相关国际框架(如TCFD)披露与ESG和气候变化相关的风险。《澳大利亚公司ESG报告指南》向公司提供了机构投资者最关切的ESG议题,以帮助公司完善ESG信息披露。

澳大利亚退休金投资者理事会针对“S&P/ASX200指数”成分股的调查显示,2018年已有超过四分之三公司的ESG报告达到了中等以上水平,超过50%的公司达到了“详细”和“领先”水平。

图4  S&P/ASX200公司2017年-2018年ESG报告情况
来源:ACSI,社投盟研究院
 
针对养老基金投资,《FSC标准第20号:退休金政策》要求养老基金披露如何将ESG考量纳入投资决策、如何监控投资组合中的ESG敞口、如何应对ESG风险,以及对外报告具体行动的方式。
 


 

总结与展望



澳大利亚ESG政策法规呈现出时间早、相关条例较为完善、多方协同推进体系建设等特点。

近年来,澳大利亚越来越多的投资经理使用了领先的ESG整合投资。澳大利亚市场对于投资经理职责的审核日趋严格:除了要为客户提供有吸引力的长期财务回报,还要考虑投资选择所产生的社会和环境影响。

澳大利亚ESG投资的快速发展离不开政策制定者和行业协会对ESG整合、ESG报告的明确要求,这直接推动了澳大利亚可持续发展投资市场走向规范化,扩大了责任投资的资金池。

2019年3月,澳大利亚可持续金融倡议(ASFI)启动,该倡议结合SDGs和《巴黎协定》的相关要求提出了一套针对本国发展可持续金融的建议,为全面推动澳大利亚金融体系转型吹响了号角。作为拥有世界发达资本市场的国家,澳大利亚在ESG政策法规制定和市场引导方面的经验和实践值得我们学习和借鉴。

参考资料:(上下滑动查看更多)

[1]“Responsible Investment BenchmarkReport Australia (2019)”, RIAA, 2020

[2]“Corporations Act 2001: Sect 1013 DA”

[3] “Disclosure: Product Disclosure Statements(and other disclosureobligations)”, ASIC, 2011

[4]“Regulatory guide 65: Section 1013DA disclosure guidelines”, ASIC,2011

[5] “ESG Reporting Guide for Australian companies”,ASCI, FSC, 2011

[6] “Corporate Governance Principles and Recommendations 3rd edition:Rec 7.4”ASX Corporate Governance Council, 2019

[7] “Standards on Superannuation Governance Policy”, FSC, 2013

[8] “Prudential Practice Guide on Investment Governance(SPG530)”, APRA,2013

[9] “Towards Stronger Investment Stewardship”, ACSI, 2019

[10] “Superannuation Industry (Supervision) Act 1993”

[11] “https:///what-we-do/influence/”

[12]“https://www./”



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