 2018年12月5日，汇添富经典成长定开混合成立，基金经理雷鸣自掏腰包，出资200万元认购自己管理的这只基金。在2018年A股至暗时刻，普通投资者眼中看到的全是绝望，大多数人避之不及，雷鸣却选择逆向“加仓”，与投资者“风险共担，利益共享“。 事实证明，一个愿意把自己的利益与投资者利益捆绑在一起的基金经理，赚钱能力往往都不会差。这笔投资很快见到成效。1年半左右的时间，这只基金收益接近翻番，这意味着他当时的200万元，如今已经快变成400万元。 高手多死于抄底。这看似简单的操作，却极其考验基金经理的选股基本功。投资没有捷径可走，每一个决策都必须慎之又慎，需要基金经理不断拓展个人能力圈、挑灯夜战的深入研究和无数真金白银的实战训练。同时，这是一个漫长的积累过程。从行业分析师蜕变为优秀的基金经理，雷鸣花了13年的时间。 2007年，雷鸣从华中科技大学硕士毕业，机缘巧合进入了汇添富，先后担任钢铁、环保、天然气、食品饮料等行业分析师，一干就是7年，对周期性及消费类行业持续深入的跟踪研究，为其今后做投资打下了坚实的基础。 2014年3月，他开始担任基金经理，独自管理汇添富成长焦点混合。如今，他已经是一位管理着3只基金、资产总规模超过百亿元的明星基金经理，各基金任职回报都十分出色。  扎实的行业研究基本功，长期优秀的基金业绩，雷鸣这几年获奖无数，金牛奖、金基金奖、明星基金奖等基金业三大权威奖项都悉数收入囊中。今年，汇添富基金再创佳绩，斩获新一届明星基金奖三项大奖，其中雷鸣管理时间最长的两只产品，均再次获得明星基金奖的殊荣。 雷鸣是如何从行业分析师成长为明星基金经理的？他的投资框架是怎么样的？接下来，让我们一起走近基金经理雷鸣。 01. 选股三要素： 商业模式+竞争壁垒+企业家精神 雷鸣是汇添富基金自主培养的基金经理之一，投资框架上打着“汇添富“的深深烙印——立足公司基本面，投资能够长期创造价值的好公司。 他不太注重短期的业绩排名，认为排名只是反映一个结果，如果能够持续给客户创造价值，长期排名也不会差到哪去，不能本末倒置。 在个股选择时，雷鸣有着更加细化的标准。具体而言，包括三个方面：商业模式、竞争壁垒和企业家精神。他表示，他是把每个公司或者行业当作一门生意去看。 首先，做生意商业模式很关键。行业与行业之间差别是很大的，有些就是容易赚钱容易做大，有些相对来说就属于盐碱地。我们希望投入回报比较高的生意，可扩张性强，边际成本低，内生增长能力强，这样的生意是时间的朋友。 其次，竞争优势和竞争壁垒也同样重要。中国商业竞争环境总体上是很激烈的，如果一门生意回报高，但是壁垒不高，很快就会成为红海。我们希望投资的企业，有很强的竞争优势和竞争壁垒，虽然别人都想做，但是各种因素做不了或者做不好。 最后，企业家精神也是我们非常重视的。过去我们观察能从行业竞争中脱颖而出的企业，本质上还是人不一样。我们希望投资的企业，企业家本身有很高的格局，着眼长期，有很强的战略判断力和自我进化能力。投资这样的企业，我们对行业和公司的理解也获益良多。 投资理念和投资风格往往是一脉相承的，但是不同的基金经理又会有自己的风格特点。同样都是对好股票的追求，但与汇添富其他基金经理相比，雷鸣投资风格上又有着自己的鲜明特征。 02. 投资风格： 风格多样+集中持股+轻择时 在意短期的排名，几乎是新基金经理的通病。雷鸣投资生涯初期状态不佳，也存在这方面的原因。 2014-2015年A股波澜壮阔的“杠杆牛市”中，小盘成长股无疑是全市场最靓的仔，雷鸣也配置了成长股并获得不错的收益。但是，由于一直维持高仓位运作，在2015年A股的剧烈波动中，创下了他投资生涯以来的最大年度回撤。 雷鸣担任基金经理的初期，产品业绩稳定性相对较差，甚至一度怀疑自己是否胜任投资这份工作。他后来也曾有过反思，缺乏大的格局观，过分在意短期涨跌，长期来看很难做好。要想短时间内业绩超过其他基金经理，就需要押注高风险资产。但这其实是一把双刃剑，稍有不慎无异于饮鸩止渴。 2016年是雷鸣的转折之年。他对投资的认识有了质的飞跃，主要的转变有三点：一是，更加注重公司质地，一改此前高仓位运作的风格；二是，从过去的关注相对收益，转变为以中长期绝对收益为导向；三是，投资风格从小盘成长转为更加均衡。 在汇添富成长焦点2016年的半年报中，第一次出现“以绝对收益出发挑选标的和买卖时机”的投资策略，这是雷鸣投资框架逐渐走向成熟的标志性事件。此后，他的投资风格更加稳健，基金管理渐入佳境。 雷鸣在行业配置上均较为分散和均衡，这与他自下而上精选个股的思路相对应。从前十大重仓股变化来看，他较为青睐消费股，今年一季度加大了医药股的配置，但金融股配置比例有所下降。他不拘泥于单一的风格和单一行业，他在采访中提到，作为基金经理不能有明显的短板，如果感觉自己哪块不足，需要下功夫补上。 实际上，对于雷鸣而言，资产配置、投资风格、行业配置等不过是锦上添花的事，旗下基金业绩长虹的最核心的原因还在于精选个股并集中持有的操作策略。对于自己看好的标的，他敢于重仓。这也是其投资风格上的一大特色。以汇添富成交焦点为例，2016年以来，各季度前十重仓股占比普遍在60%以上，最高甚至超过77%。 对于如何做好基金经理，雷鸣有自己的答案。作为基金经理，需要不断学习新的东西，避免被过往经验和认知所累，不能用静态的眼光去看自己的投资组合和公司，需要不断拓展个人能力圈和知识面，保持对投资组合更新迭代。当然，这并不说要频繁换股，其实雷鸣的换手率并不高，长期维持在1倍左右。 重选股、轻择时、风格多样、持股集中、换手率低、行业配置均衡等，每一个特征就像一个标签，叠加在一起共同塑造了今天与众不同的雷鸣。其实，雷鸣的成功并非个例，是汇添富基金“长期人才培养”战略下的一个缩影。 03. 汇添富的信仰： 坚信长期的力量 汇添富有一个口号，叫做“坚信长期的力量”。在人才培养方面，汇添富基金坚持从长期出发，对投研人员一直包容，一开始并不会给他们太大压力，给予人才充分的成长空间。近几年，汇添富涌现出一大批优秀新生代基金经理，说明这套自主培养人才的方法卓有成效。优秀的人才和团队是基金公司最核心竞争力。 坚信长期的力量，还落实到汇添富的投资理念中。汇添富基金的投资理念很明确，以深入的企业基本面分析为立足点，挑选高质量证券，把握市场脉络，做中长期的投资布局，为客户创造长期持续稳定的投资收益。 在正确的理论和优秀的企业文化指引下，汇添富基金虽然成立时间较晚，但发展速度惊人，目前已经跻身中国一流的综合性资产管理公司之一。截至3月31日，汇添富基金管理规模为6014亿元，公司业务牌照齐全，产品线丰富，在业内拥有“选股专家”的称号，旗下基金长期投资业绩得到投资者的普遍认可。 上周，中国首档基金综艺直播节目《财富大咖秀》迎来首秀。我们有幸邀请到了汇添富基金经理雷鸣，就其个人成长经历，汇添富文化、股票、基金投资方法论等问题进行了深入交流。 以下是本次财富大咖秀直播的精简视频：  《财富大咖秀》是蚂蚁财富的官方栏目，由远川研究所策划承办，每周三下午2点会通过直播的方式带你走进一家基金公司，为广大投资者提供了一个面对面与明星基金经理交流的机会。 远川研究所创建于2018年，是一家服务于大众的独立财经智库，致力于「消除专业研究和大众认知之间的鸿沟」，整合全球深度研究供给，为客户提供高品质的分析、资讯、路演、数据和教育等服务。研究所具备穿透圈层的传播和叙事能力，旗下拥有以「饭统戴老板」为代表的媒体矩阵，覆盖超过1000万用户。 |
|
|
