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不知不觉已经入市15年了，如果以接受CCTV2“投资者说”专栏采访作为成为专业投资者的起点，也过了近三年。反思近年来犯下的投资错误，希望以后能够永远不犯同样的错误。 1 投资思考的出发点有错误。虽然一直信奉格雷厄姆，也知道安全边际，但以前骨子里买股票是以能赚多少为出发点，而不是以“不要亏钱”为投资的出发点。念的是格雷厄姆的经，但实际上干了些成长股投机者的事儿。 2 投资的体系中对会计报表理解过于肤浅，只看重利润表，犯了很多刻舟求剑、按图索骥的线性思维错误。对成长股的资产负债表和现金流量表不够重视，忽视了现金流和企业快速成长间的羁绊关系。17-18年犯得此类错误的典型就是神雾环保。20%的仓位拦腰一半，仅神雾一个公司就亏损了10%，占18年全年亏损的三分之一。康得新是另外一个例子，虽然18年上半年结算的时候是盈利的，但本质上对公司的展望是错误的。 3 对行业历史周期、企业成长兴衰的认识过于肤浅。逆周期干了很多蠢事，最可怕的是居然这些公司还有一些最后结算的时候还盈利了。比如在降杠杆周期买入东方园林。 4 对于行业和公司未来的发展过于乐观，买入价格太贵而导致收益不高甚至亏损。浙江美大是一个典型的例子，在30PE附近买入，虽然对公司和行业未来的展望的大方向都是正确的，但估值拦腰斩半，搬砖一年反复折腾才以小亏离场。 5 对于买入、卖出时机的掌握和大众性情绪的利用还不到位。经常是逆大众情绪行动导致买入过早，又常常不会善于利用大众癫狂性情绪而在高潮未到时退场。最近典型的例子就是亿纬锂能(少赚钱也是错误，更加令人痛心)。 选择成为一个专业投资者，这条道路真是异常的艰难。但好在坚持分散配置体系，秉持弱者思维还能存活，也能从教训中不断成长。经历过18年10月投资的至暗时刻后，通过19年-20年的再学习和补短板，感觉自己终于有点投资者的雏形了。投资这个行当最大的好处就是能让人一直在学习，不断自我进化。以后的投资道路中，依然会犯错误，但希望上述错误能够尽量避免。投资上每一个错误的行为，需要2-3个正确的行为才能弥补，不要亏损、弱者思维、分散配置、了解周期、降低预期。希望下一个5年，能少犯错误，不再犯常识性错误。 （君子慎独，反思错误，不断进化，希望能苟日新，日日新。） |
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