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- 作者| 赵骐 - 公众号|东哥解读电商（ID: dgjdds） 2018年对于京东来说并不顺利。 通过社交模式，拼多多虽然交易额与京东还有较大差距，但活跃用户数量在二季度达到3.436亿，逼近京东，也大有赶超阿里淘宝的趋势。 9月，刘强东爆发明大事件，重创京东股价和形象。 不过，内忧外患中的京东也不是完全没有好消息。 12月22日，美国检方决定不起诉刘强东。这场历时114天的肥皂剧终于告一段落。 4天后，京东宣布其董事会已经批准了一项股份回购计划，根据该计划，京东可能在未来12个月内回购至多10亿美元的股票。回购计划可根据情况，在公开市场上以现行市场价格、私下谈判交易、大宗交易/或通过其他法律允许的手段进行。公司董事会将定期审查股份回购计划，并可授权调整其条款和规模。回购的资金将来自公司现有的现金余额。 6月27日，百度宣布其董事会已批准一项股票回购计划，将在未来12个月内至多回购10亿美元股票，计划以现有现金余额为回购计划提供资金。 9月7日，阿里巴巴和腾讯同时宣布即将或正在回购自家公司股票。 阿里所执行的是一项在2017年就制定的股票回购计划。该计划为期两年，总额60亿美元。 腾讯则是四年来首次回购股票。他们的公告显示，公司已于9月7日当天以310.80-311.60元回购了2.27万股，涉及资金约为707.21万元。 11月15日，网易的3季报发布当天，董事会批准了一项新的股份回购计划，公司将在不超过12个月的期限内，回购总金额不超过10亿美元流通股份。 12月28日，苏宁成为了回购大军的最新成员。公告显示，苏宁易购计划使用不低于5亿元且不超过10亿元的资金回购股份，回购价格不超过15元/股。 相较于其他公司，京东的回购力度更大。截至到12月31日，京东市值为303亿美元，10亿美元相当于自身市值的3.3%。同在美国上市的阿里、百度和网易此次宣布的回购金额分别占自身市值的1.7%、1.8%和3.2%。 京东本次回购的资金来源为自有资金，但事实上，其现金并不富裕。财报显示，截止到9月底，京东账面现金为340亿元（约49.5亿美元）。由于在科研等方面投入巨大，2018年前3个季度，其自由现金流分别为-88亿元、131亿元和-82亿元。 既然如此，为什么京东还要如此大手笔的回购股份？ 公司回购自己的股票当然是觉得自身价值被低估了。但京东和以上公司又有些不同，除了业绩表现外，刘强东在美国的遭遇是京东股价在近期大跌更加重要的原因。 此前，市场一直担心刘强东会被起诉，甚至判刑。如今这一潜在的利空已经除去，从短期来看，围绕京东的所有负面消息都已经被市场反应过了，即利空出尽。但没有坏消息并不代表股价必然会反弹。从这个角度看，京东在美国检方宣布不起诉的决定后，迅速宣布了回购计划，根本目的是为了乘市场情绪暂时放缓之际，以一个更大的利好消息刺激股价。 就目前来看，回购计划的确有效推动了股价的反弹。12月26日和27日，京东股价分别上涨6.84%和2.84%，领跑中概股。 另一方面，回购固然是一个利好，但对于一家公司来说，真正的好消息显然还是来自业绩的改善。而就刚刚过去的四季度来看，我们认为京东具备了这一要素。 ►四季度GMV或突破5000亿元，营收有望超预期 先来看下京东在三季报中对自己四季度的业绩指引。 官方对2018年第四季度的营收预计为1300亿元-1350亿元，同比增长18%-23%。17Q4—18Q3，京东营收的同比增幅分别为38.7%、33.1%、31.2%和25.1%。换句话说，18%-23%的增幅非常保守。 双11期间，京东实现交易额1598亿元，增长25.7%。17Q4，京东GMV为4034亿元。由于双11的销售额占整个四季度的比例非常高，所以我们以此估算京东18Q4的GMV同比增长25.7%，达到5071亿元。 来源：DonG整理京东历年财报
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