【原】家电产业是否已经进入到新一轮的增长周期

家电板块在股票市场上是一个鸡肋，长期以来处于食之无味弃之可惜地位。但在，今年三季报前夕，似乎有些出人意料，行业板块有种集体走强的感觉。包括长期盈利不佳的黑电企业，像四川长虹、康佳A、TCL集团等投资者长期处于走势底部的企业股票，也都走出了谷底而持续回升。可见，家电板块一定是受到某种利好，激发了投资者对他们的投资信心。

秦仪//撰文

进入10月份，各个上市公司的三季报陆续出炉。从已经出台各上市家电企业出炉的数据看，普遍出现比较大的增长，像美的、格力、TCL、海尔在二级市场股价也是屡创新高。以往不怎们样关注家电板块的投资者，也开始注意到家电板块股价重心上移，走出了一轮慢牛行情。

那么很多人就要问，为何家电企业会呈现出如此好的市场表现呢，是基本面发生了重大变化，还是板块自身周期性的结果，或者是受到某种以外的刺激，是不是就表明家电产业再次进入到一个新的增长周期？值得业内人士深入思考？

壹

这一轮的家电企业股价上行，实际上是跟家电产业的转型升级有着密切的关联。整个家电产业，实际上都呈现出跟随消费升级的步伐，正在进行着一轮趋向高端的转型升级，给行业带来了积极的正能量。

从大数据公司奥维云网（AVC）的数据来看，今年以来除了空调、厨电销量有所增长外，彩电、冰箱、洗衣机等传统家电产品在市场销量上来看，都是处于下滑萎缩的状态。但是，行业均价却是呈现上升。而行业均价上升则意味着行业的价格中枢抬升，说明产品在市场格局上呈现的是趋向高端。

产品趋向高端，一方面说明需求在升级，在高端产品上的需求在不断增长；另一方面说明家电行业趋于理性，在顺应需求向高端市场转型。不论如何，高端产品比例提升就会增加企业的盈利能力。这从家到企业的报表可以得到印证，很多家电企业销量虽然没有增长，但利润却出现一定增长。

贰

看一下我们所处的大的经济环境。从国家统计局发布的三季度工业企业财务数据显示，2017年1-9月份，规模以上工业企业利润同比增长22.8%，增速比1-8月份加快1.2个百分点。其中，9月份利润同比增长27.7%，增速比8月份加快3.7个百分点，连续两个月保持明显加快势头。

统计局另外有一组数据表明，2016年全国居民人均可支配收入23821元，比2012年增长44.3%，城镇居民人均消费支出23079元。已经接近发达国家的消费水平，日渐成为国内经济增长的“顶梁柱”。

国家统计局的这两组数据，不论是说近来经济增速有所提升也好，还是说居民消费已经成为拉动经济增长的主要力量，都从大环境方面证明，家电企业业绩回升不是孤立的，而是整体经济向好后的必然结果。

叁

受惠于上一轮房地产热的影响。众所周知，房地产对于家电产业具有直接到拉动作用，一般来说家电受惠房地产业，会有半年至一年的滞后期。去年9月份之前，国内房地产出现过一轮持续近一年的房地产热，直到今年上半年调控的结果才开始显现。

那么也就意味着，当时房地产火热时期，家电并没有立竿见影的随之热起来，至少在今年二季度开始，家电才感受到受惠房地产的效应。特别是空调，今年重现了前几年才有过的两位数以上的增长速度。

同时，现在的房地产属于更新需求的不在少数，而更新需求的购房对应的也是相对高端家电。这就可以解释为何有些家电在量上并没有突破，但在均价上却是在节节攀升，使得企业的效益有所好转。

肆

此外，家电企业的效益提升还与一个因素有关。那就是家电的主要原材料普遍出现上涨。比如说，涉及彩电的面板，涨价持续了几乎大半年；涉及空调的铜材、钢材、制冷剂均出现不同程度上涨。特别是像空调的制冷剂，几乎在半年内就出现了翻番涨价。

原材料涨价给了整机制造企业上调产品出厂价的理由，几乎所有家电产品在2017年都有过调整价格的动作。更重要的是，原材料涨价给人们的预期是还要继续涨价，促使了用户甘愿去接受产品涨价。在用户看来，此时不买后面可能还会要涨，预期比促销的效果还要好。

伍

那么，家电是否进入到新一轮的增长阶段呢？从上述情况来看，很难下一个确定定论。

从宏观层面来说，确实国内经济已经进入到一个新的发展阶段，特别是消费成为国民经济发展的最大动力，对家电来说是一个长期的利好。问题是，家电还有自身的发展规律，特别是有些家电在互联网背景下，作用日渐式微。比如像彩电已经受到移动终端手机、iPad的冲击，未来走势很难预料。冰箱、洗衣机几乎没有多少普及需求，仅仅依靠更新需求很难重现昔日的辉煌！

因此，现在来断定家电股票强势，就代表家电产业进入到新的一轮增长阶段的证据还不充分，还不能确定是短期的现象还是真是一轮增长阶段。

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