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ESG投资渐起,国内上市公司应如何提升ESG管理?

 静思之 2020-07-04
内容来源:2020年7月3日,IRTalks第十期在路演中平台上顺利直播。分享会上,商道纵横合伙人、副总经理刘涛先生进行了关于“上市公司ESG评级与管理提升”的主题分享。以下为嘉宾分享内容,经授权后发布。

一、ESG评级对上市公司的挑战与机遇

近年来,责任投资已成为国际资本市场的标配。

随着A股市场国际化进程的加快,境外投资者不断加入中国资本市场,A股市场的环境、社会和公司治理(Environmental,Social & Governance,简称ESG)表现也成为越来越多境内外投资者和资产管理公司所关注的重点。

明晟(MSCI),标普道琼斯(DJSI)、恒生、富时罗素等指数机构纷纷对上市公司的ESG表现开展评级。中国华宝基金、易方达基金、嘉实基金等也纷纷布局ESG指数产品,加码ESG责任投资。

2020年3月,晨星公司(Morningstar Inc.)发布了《美国可持续发展类基金概况报告:2019年创纪录资金流入与强劲的基金表现》的专题报告,该报告显示,2019年全年流入美国ESG基金的资金,较2018年增长了近4倍;同时,在资本市场受到COVID-19影响抛售资产的情况下,2020年一季度广泛支持可持续发展的共同基金流入了456亿美元,全球对遵循环境,社会和治理原则的资金的需求具有弹性。

MSCI等国际评级机构也持续追踪ESG对公司盈利的影响。MSCI表示,ESG对公司盈利、现金流、估值在长期都有重要影响。据MSCI的长期追踪显示,在2007-2019年间MSCI 全球ESG领先指数跑赢MSCI全球指数;其新兴市场ESG指数也在2007-2018年间大幅度跑赢了MSCI新兴市场指数。

越来越多的投资者关注上市公司ESG表现。

投资者或将上市公司ESG表现整合纳入投资组合和定价的考虑因素,或采取积极的股东策略,与上市公司管理层就ESG议题进行沟通,以促进公司长期稳健增长。

投资者将ESG评级结果用于不同的投资决策场景,整体来看,投资者通常采取以下三种投资策略:

因此,对上市公司而言,ESG管理能力和绩效不再只是监管机构的要求和高层管理者价值观的体现,已成为影响投资者决策的重要因素之一。

优秀的ESG评级与评级的持续提升能力已成为上市公司塑造良好资本市场品牌,从而巩固和提升投资者信心的重要因素。

二、当前中国有影响力的

ESG评级体系介绍

对于投资者而言,要充分掌握企业的ESG表现,准确评估企业的环境社会贡献,需要具有公允力的ESG评级产品作为支撑。目前,商业评级公司和非政府组织是第三方评级机构是ESG评级产品的主要提供方。

当前主流ESG评级机构包括:标普道琼斯指数有限公司(DJSI)、摩根斯坦利资本国际公司(MSCI)、恒生指数有限公司(Hang Seng)、富时罗素(FTSE Russell)等。

当前影响力较大的ESG评级

2019年底,MSCI ESG研究团队于官网公开对逾2800家上市公司的ESG评级结果,同时声明,计划于2020年公开MSCI ACWI指数中7500只成份股的MSCI ESG评级。

2020年5月,富时罗素与万得合作,在Wind终端发布其ESG评级结果,让关注中国A股市场的投资者和资产管理机构可以更加便捷直观地获取和使用富时罗素ESG数据。

可以看到,在评级机构的一系列动作之后,上市公司的ESG表现将以更直接、更透明的方式呈现在所有ESG关注者面前。

那么,对上市公司的ESG评级到底是如何开展的呢?

当前国际主流的ESG评估主要有两种方式:一种是向企业发送问卷,由企业填报,辅以公开检索发现的企业的相关风险与负面信息进行综合评分;一种是不需要问卷,所有分析都基于企业公开发布的信息。

我们认为,ESG评级会越来越强调公开透明性。例如,即使是采用问卷形式的ESG评估,如DJSI,也越来越要求企业在填报时附上公开信息的链接来支持相关信息的可靠性。

三、中国上市公司

提升ESG评级的方案

中国上市公司当前ESG评级与全球市场有较大差距,但处于逐步提升的趋势中。以MSCI ESG评级为例,2018年中国A股企业首次被纳入MSCI ESG评级中,评级结果较低:A股上市公司(包括“A股国际通指数”和“A股国际指数”中的上市公司)MSCI ESG评级结果集中在最低的B级到CCC两级 ,在最高的AAA和AA两级均为0%。

入摩一年后,2019年MSCI China指数(包括在香港、上海、深圳和境外上市的中国企业)中约11%的上市公司ESG评级有所提升;虽然处于BBB级及以上评级的企业占比不足20%,但CCC级与B级的企业数下降,BB级的企业数有所增加。

我们认为,中国上市公司ESG评级与全球市场的差异来自于内因与外因两部分因素。总体而言,中国上市公司参与ESG信息披露时间较短,对于资本市场ESG信息披露标准不熟悉,信息披露的专业性、工具使用有差距,影响了在ESG评级中的表现。

越来越多的中国上市公司开始关注并着手开展ESG管理。可以看到,ESG披露及ESG评级管理将逐渐成为上市公司常态。

那么面对纷繁复杂的各类评级体系,上市公司应该如何提升ESG管理,以获得资本市场与投资者的认可?

不同的ESG评级在关注点与评分体系上各有侧重,商道在此提出普遍适用的“上市公司ESG评级提升三阶段”,并为上市公司提升ESG评级表现提出短、中、长期策略:

  • 在一个ESG评级周期中提升到行业中位值以上。可通过“针对性ESG信披质量提升和完善ESG管理制度”,从而提高“ESG风险管理实践”得分;

  • 在2-3个ESG评级周期中提升到行业领先者,需同时提升公司的“ESG风险管理实践”和“ESG风险管理绩效”表现,需要公司董事会和管理层的持续重视;

  • 企业在完善内部ESG治理的过程中,要关注对董事会及管理层开展高级培训,以帮助决策层理解ESG与公司经营的关系。

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