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小编说： 身为投资者，您是否遇到过提取业绩报酬的私募产品呢？您是否困惑为什么私募基金需要在管理费之外、计提业绩报酬呢？您是否知道，常见的计提方式是怎么的呢？ 我们先来看看私募基金业绩报酬的来由和目的。基金业绩报酬产生的初衷是为了激励基金管理人更好的运作基金的投资，为投资者创造更多的投资收益。通过私募基金业绩报酬的提取，基金管理人与基金投资者利益得以趋于一致，基金制度得以发展和创新。 那么，在保护投资者利益的前提下，有哪些合法、合理、合情的私募基金业绩报酬提取方案呢？其实，目前包括基金公司及其子公司专户、券商资管、期货公司资管等在内的私募产品业绩报酬计提方式尚无明确规范。市场上私募基金计提方式也因此多种多样。 从大方向上看，私募基金业绩报酬的计提模式主要有定期（高水位法）或不定期（赎回或清盘法）两种。 高水位法即基金份额累计净值在每个业绩报酬计提日创造新高时，计提超过历史业绩报酬计提日基金份额累计净值最高值部分的一定比例（一般为20%），作为业绩报酬，并从基金资产中扣除。理解高水位法最重要的一点是，就是仅当基金业绩超过了基金历史最好水平之时，基金经理才能根据收益计提相关的报酬。 另一种计提模式是赎回或清盘法则是在客户全部赎回或基金清盘时，如果基金净值超过初始净值，则按照超过初始净值的一定比例作为业绩报酬，并从基金资产中扣除。这是当前业界普遍采取的计提模式。
在高水位法和赎回或清盘法的大方向下，每只产品会在计提日、计提频率、计提方式方面做出区分、从而搭配和设置出不同的私募产品报酬计提方案。 一 计提日 计提日是我们在理解基金业绩报酬计提时非常需要关注的日期。简单的说，计提日就是合同里约定的、业绩报酬实际被计算和提取的那一天。常见的计提日设置包括开放日、赎回日、分红日、清算日。 1 开放日计提 开放日是指合同约定的基金可以进行申购、赎回的具体时间。在开放日提取业绩报酬，一般要求开放日基金净值创下新高，若未创新高，管理人则不能提取业绩报酬。比如： 私募投资人阿华以1元价格认购某基金，第一个开放日基金净值为1.2元，合同约定20%业绩报酬计提标准的情况下，管理人每份基金可提取（1.2-1）*20%=0.04元的业绩报酬，第二个开放日基金净值下跌到1.1元，则该开放日不能提取业绩报酬。 2 赎回日计提 赎回日计提的业绩报酬与产品期间的净值波动无关，只与持有人最终获得的超额收益有关。在持有人赚取超额收益的情况下，管理人按照超额收益的部分一次性提取一定比例的业绩报酬。赎回日提取对投资者而言是在有超额的情况下才提取，这对投资者而言是一种乐意接受的方式。 3 分红日提取 在基金净值创新高后，基金管理人可以向投资者进行分红，同时约定提取分红份额中的一定比例作为业绩报酬。合同可以约定在净值达到一定高度后可进行分红，也可由管理人指定日期进行分红。因此，分红主动权相对来说掌握在管理人手中。 4 清算日提取 清算日计提是指在基金终止时计提业绩报酬。与赎回日计提方式相似。 需注意的是，一只私募基金涉及的业绩报酬提取日可能为上述的一种或几种，需投资者认购时仔细阅读合同相关条款。 二 计提频率 在理解业绩报酬提取时，我们同样该关注业绩报酬多久计提一次。一般来说，计提频率有1个月1次，1个季度1次，半年1次，1年1次等。高计提频率可以鼓励管理人持续投入更多的精力管理基金，但过高则不利于投资者利益。目前市场上按月计提是比较主流的计提频率。 三 计提方式 行业内提取报酬方式分为净值法和份额法。 净值法 即基金份额累计净值在每个业绩报酬计提日创造新高时，以扣减该笔投资份额净值的方式收取约定比例的业绩报酬，投资者持有的份额数不变。 例如：某基金发行时净值是1元，一段时间后涨到1.2元，投资者阿华购买了100万份，那么管理人按照超额收益（1.2-1=0.2元），提取20%作为业绩报酬，每份基金会收获0.2*20%=0.04元。此时，投资者X的总资产为（1.2-0.04）*100万份=116万元。 份额法 即基金份额累计净值在每个业绩报酬计提日创造新高时，以扣减该笔投资一定份额的方式收取约定比例的业绩报酬，产品的净值不变。沿用上面的例子：计提报酬时产品单位净值不变依旧是1.2元，但是投资者X的份额会减少，减少的份额为0.04/1.2*100=3.33份，于是投资者X的总资产为：1.2*（100-3.33）=116.004万元。 不论是降低净值还是减少份额，最后的收益都是一样的。净值法和份额法的提取方法对于投资者而言本质上没有优劣之分。但目前私募行业更为流行净值提取法，净值法更为直观，方便投资者理解。因为业绩报酬提取后，直观的显示为净值下降，投资者持有的份额保持不变，因此投资者可以直接参考净值核算自己的收益情况；而份额法下，业绩提取后净值不发生变化，投资者持有的份额在缩小，份额缩小具有一定的隐蔽性，会给投资者造成净值虚高的假象。 资料来源：华泰证券金融产品部 产品管理团队
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