|
我们前面写《经验就像旧衣裳》的时候说过个事儿：市场总是至少要教育新股民两次：一次是成长股泡沫，一次是价值投资泡沫。 每次都是大家习惯了成长股泡沫的时候，市场风格突然变成了价值股。等你把价值投资当成金规玉律的时候，成长股泡沫又不经意间来了。比如2012年底开始那波是创业板比较强，主线是互联网金融和传媒啥的，各个涨上天。这次同样是创业板比较强，但是以前吹过大泡泡的互联网金融和传媒却趴在地上不动，主角换成了科技医药类。等大家在科技医药玩嗨了，今天出人意料的风格转换又来了：大金融全线暴动，成交破万亿，很久没有看到的指数行情似乎又回来了。过去类似的时间段发生在2012年底到2014年中，我们在《经验就像旧衣裳》一文里讲过这个故事。2012年底开始，市场上证指数和创业板指数背道而驰，创业板持续上涨，上证持续走的很难看。 因为上证持续不涨，小股票天天暴涨。所以当时有个特别流行的策略，就是买一大把小股票，之后做空股指，美其名曰对冲。
这个策略在2012年底到2014年中都取得了很好的收益，因为确实是创业板牛市暴涨，上证一直跌跌不休。
那时候市场上最流行的论调就是未来不会再有全面牛市了，只有结构牛。 精彩的一幕从2014年开始，大股票和上证指数从这个时间暴涨，增量资金迅速涌入。 创业板在这段时间却开始横盘阴跌了，这时候一帮人又说创业板行情结束了。 事实上并没有，上证拉了一波指数以后，全面牛市开始了，创业板和上证一起高歌猛进。
按照历史来看，如果后面经济按照我们预期的三季度开始复苏，又会走出2014年三季度同样的场景。 资金会大幅流向周期股，资本市场这时候会吸引大量的场外资金入场。 只不过因为上证吸金效应太强，这时候会导致创业板调整。 但是创业板并不会在这里结束，因为场外增量资金入场的时候喜欢通过后视镜回头看。 大家一看过往创业板涨的凶，购买基金的时候自然会偏向那边，导致创业板继续走高。
这里引申出一个问题：很多人想不明白为啥每轮行情强者恒强，主线也一直不会变。 其实道理很简单，不管股票还是指数，最终强者恒强的原因一定是资金推动。 要知道市场上主导行情的从来不是散户，而是以公募基金为主的机构们，因为他们才掌握着大资金。 在机构主导的背景下，每轮行情初期抓住主线的公募基金净值大涨，之后第二轮就会超募。 这个也容易理解，每次牛市来的时候都有个主线，押对主线的基金一般是那个净值涨的最快的。 大家来股市是赚钱的。公募基金这种机构之所以有基民踊跃认购，是因为过去一段时间涨的多。上一轮涨的越多的基金，下一轮超募就越多。 大把第二轮超募的进来钱会继续加配第一轮主线上标的，主线就会不断被强化。 外面的散户看着主线板块涨的快也会跟风买入，继续强化主线。 所以每轮中间虽然会有波折，但炒到市场整体估值过高崩盘之前，主线一直都不会变。 为啥近十年全面牛市前期总会出现结构牛市行情，以前就没有这种情况呢？因为和十年前不同的是，现在上市公司数量实在是太多了。在牛市萌芽期那点先知先觉的增量资金数量是远远不够的，完全没办法推动这么多公司同步上涨。所以即使牛市初期大家虽然看到新基金不断发行，但是想推动指数的大级别上涨行情依然是杯水车薪。在这种背景下，大家的最优选择肯定是去抱团配置那些涨的快，图形好的股票。后面新资金在盈利效应下不断加大入场力度，直到量变引起质变。等到了某个临界点场外资金开始放量涌入的时候，自然指数行情会来，全面牛市也会来。这次不过是上一次的历史重演罢了，三季度大家也会看到类似的场景。不过经历了这么多次教训以后大多数人学聪明了么？也并没有。要知道人类从历史中学到的教训，就是不断重蹈覆辙，而且屁也没学到。文章最后我们可以留个思考题：你心里觉得啥时候是这次牛市的起点？
|
