【期权时代】牛市来了？！最赚钱的居然是期权！

导读：

近期股票市场的牛气十足，今天A股三大股指早盘全部高开高走。截至收盘，上证指数上涨5.71%，深证成指上涨4.09%，创业板指上涨2.72%。在这样的市场环境下最赚钱的不是股市、不是期市，而是那些做期权的人。

稳健的投资者会选择指数基金，以获得平均收益；对选股有信心的投资者会去抓住涨停板；激进的投资者可能会进行融资交易、购买杠杆基金，甚至是做多股指期货。

上证50etf在7月开始的3个交易日累计上涨7.81%，而上证50etf购7月3000 期权上涨幅度超700%！单从涨幅看，股票、指数、和股指期货的涨幅和期权相比真的是小巫见大巫了。期权在牛市里似乎每一天都有暴利的机会。

01 什么是期权？

期权（Option）是一种选择权，赋予期权买方在约定的期限、按照事先约定的价格、买入或者卖出一定数量特定资产的权利。

期权分为看涨期权和看跌期权两种：

看涨期权，call，也称为认购期权，通常用大写字母C来表示，它赋予了买方在未来买入的权利。

看跌期权，put，也称为认沽期权，通常用大写字母P表示，它赋予了买方在未来卖出的权利。

例如：6月3日投资者若在0.02元买入1手（10000份）50 ETF 6月看涨期权，行权价为2.4元，所需金额为200元。那么当合约到期时，无论50 ETF价格是多少，他都可以以2.4元的价格买入10000份50 ETF基金。

当然，如果合约到期时该50 ETF的市场价格跌到行权价2.4元以下，那投资者可以放弃行权，将损失控制在已经支付的200元权利金上，而不用再承受更多的亏损。

从上述案例可以看出，事实上期权更像是一种保险，保险合约的买入者会付出一定的保险金来弥补一些意外发生而带来的损失（如50 ETF上涨，而投资者没有买50 ETF）。如果合约到期前没有发生意外（如50 ETF没有上涨），卖方即保险公司将净赚保险金。

但是从投机的角度来看，若投资者能在该看涨期权到期前在0.28元的位置抛出该期权的话，那么投入的200元可以获得2800元的高额投资回报。与买保险相反的是，投机者可能更希望看到意外发生。

02 期权与股票、期货比交易上有哪些特点？

一般而言，投资者买入一只股票，只要公司不退市则可以一直持有，一些价值投资者往往关注的是分红回报，持有股票时间长，对于时间的敏感度很低，往往会放个好几年，然而投资者买入期权、期货则可能面临到期交割的情况。

期货投资者在交割日到来之时必须选择现货交割或者现金交割。而期权的购买方在期权交割日有权决定是否交割，如果市场价格不利于交割，投资者可以选择不交割，不过期权合约在投资者放弃行权的同时也会成为“废纸”。

期权交易相比期货、股票更为复杂。一般意义上的股票投资大多是以做多为主（目前融券卖出的股票仍属于很少一部分），也就是说市场上大多数介入的投资者都只有一种操作选择即买入股票，而退出市场只能选择卖出股票。

期货交易引入了做空机制，使得操作变成了双向，因此操作方式比股票复杂一些，主要有做多策略的买入开仓（入场）、卖出平仓（出场）和做空策略的卖出开仓（入场）、买入平仓（出场）4种操作方式。

期权交易操作方式更为复杂，因为存在看涨期权和看跌期权两个品种，而且两者同时可以进行做多做空策略，所以做多策略的投资者既可以选择买入开仓看涨期权也可以选择卖出开仓看跌期权；同样的做空策略入场方式也变为两种，买入开仓看跌期权，卖出开仓看涨期权。

4种入场方式对应着4种出场方式：卖出平仓看涨期权、买入平仓看跌期权、卖出平仓看跌期权、买入平仓看涨期权。因此一般的期权操作方式多达8种。

除此以外，行权价格、行权时间也对期权的复杂程度提升了一个数量级，同一只股票可能有5个行权价的期权在挂牌，而同一个行权价也可能有4个到期日期在交易。

因此，当投资者在选择应该交易这只股票还是这只股票的期权时，股票只有一个选择，而期权却因为有不同期权类型、不同到期日和不同行权价格至少有40种选择，交易复杂程度远超股票。

03 如何学习期权？

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