有没有闭眼买十年，醒来翻十倍的票？（上）（值得收藏）

今年以来以英科医疗、硕世生物为代表的医疗、生物行业成长股分别取得了670.34%，350.92%的涨幅（剔除次新，截至2020年6月29日），一方面这与疫情带来的行业机会有关，另一方面，也与上市公司本身的高成长性有关。在这里我们来探讨一下价值投资中的十倍股。

一、关于十倍股的概念及由来（来源于彼得·林奇）

投资理论Tenbagger(上涨十倍)来源于著名的基金经理彼得·林奇。而关于价值投资，市场市场上不乏践行者，包括股神巴菲特和他的老师格雷厄姆等。

既然说到十倍股，那我们就来看看大师彼得林奇的投资理念。

二、彼得·林奇的核心观点

1. 独立思考，以普通消费者的身份区感受身边的好产品。让自己回到业余投资者的思维上去思考问题。十倍大牛股出没的地方，恰恰是好产品集中涌现的地方。在选股时无论利用在某一行业工作的优势还是作为消费者亲身体验的优势，你都可以发展你自己特有的一套选股系统。

2. 长期投资。2-3年就要用钱的投资者，最好远离股市。你发生亏损的可能性很大。没有方法保证你肯定赚钱。

3. 做好公司分析的功课。必须了解的事情：（1）产品对公司净利润影响多大；（2）公司越大，涨幅越小；

彼得林奇将公司分为了6种，这6大分类基本上能涵盖所有的公司类型，分别对应不同的投资方法，每一种类型的公司对应了不同的投资逻辑及不同的买卖时机选择。

由于无法详述，只能粗略归纳，分别是：

（1）缓慢增长型：盈利年均增长率2%~4%，一般不投资该类股。卖出：上涨了30%~50%，或基本面情况恶化。

（2）稳定增长型：盈利年均增长率10%~12%，买入时机及价格合理很重要，经济衰退或经济低迷时期能提供保护作用。卖出：股价线超过收益线，或市盈率远远超过正常市盈率水平。

（3）快速增长型：盈利年均增长率20~25%，寻找资产负债表良好又有着实实在在丰厚利润的快速增长型公司。卖出：观察第二阶段（快速增长期）末期的发展情况，公司经营情况发生不利变化，机构一致给予最高推荐评级，或机构投资者持有公司60%的股票，杂志过分吹捧公司CEO（公司过于热门），市盈率高得离谱。

（4）周期型：收入和盈利并非完全可以准确预测却相当有规律的不断上涨和下跌，时机选择时关键。卖出：扩张周期结束，或当某些事情确实开始变得糟糕时。

（5）困境反转型：受打击濒临破产而又逆转。又分为：“出资挽救我们否则后果自负”，“谁会想到”，“问题没有我们预料的那么严重”，“破产母公司中含有经营良好的子公司”，“进行重整使股东价值最大化”。卖出：在公司转危为安之后，所有的困难都已经得到解决，并且每个投资者都知道这家公司已经东山再起了。（若重组后公司业务已不同，需要对公司股票进行重分类）。

（6）隐蔽资产型：有价值的资产被专业投资者忽视，当地人利用当地优势能够获得最大的投资回报，需要对隐蔽资产的公司有实际的了解。卖出：公司被收购，价值被重估。

4. 选股准则：彼得林奇还提出了13条选股准则，我把它归纳起来主要体现在以下几个方面：

（1）业务简单或乏味甚至是令人压抑厌恶，公司受关注度不高，能以低价买入。

（2）公司从母公司分拆出来的，具备良好的资产负债表，有成为大牛股的潜质。

（3）公司负面传闻不断，但经营不受影响。

（4）公司处于零增长行业之中，却是拥有坚实客户基础的最稳定的行业，不用担心竞争问题。

（5）公司有一个利基（利基即有获取利益的基础，是指针对企业的优势细分出来的市场，产品推进这个市场，有盈利的基础，而这种基础具有排他性，例如：独家经营特许权，专利权、名牌效应等，类似于巴菲特所说的“护城河”，邱国鹭提到的“门槛”）。

（6）人们要不断购买公司的产品（一般指消费品公司，最好是快消品）。

（7）公司是高技术产品的用户，降低公司自身的使用成本。

（8）公司内部人在不断买入自己公司的股票。

（9）公司回购股票，是一家公司回报股东的最简单也是最好的方法。

5. 一家公司是否具有投资价值，归结为两点：收益和资产，尤其是收益。

对于收益的讨论，都会涉及到市盈率，彼得林奇建议坚决不购买市盈率特别高的股票。

股票市场整体的市盈率水平对于判断市场整体上是被高估或是低估是一个很好的风向标（回避市场系统性风险）。

未来收益如何预测：彼得林奇建议虽然你不能准确预测公司的未来收益，但至少可以了解公司为提高收益所制定的发展计划，然后你就可以定期查看公司对这些计划实施后是否真的有效地提高了收益水平。一家公司可以用5种基本方法增加收益：削减成本，提高售价，开拓新的市场，在原有市场上销售出更多的产品，重振，关闭或者剥离亏损的业务。

    彼得林奇还运用财务分析，了解公司某产品在总销售额中占的比例，市盈率，现金流，负债，股息，账面价值，隐蔽资产，存货，养老计划（企业年金），增长率，税后利润等，除此，大师还会定期重新核查公司分析。

总结，大师投资选牛股的思路主要为：投资者运用自身优势，感受身边好产品，做好公司分类分析，重点选择业务简单易懂，经营良好，且受关注度不高，估值偏低或合理，具备利基，能够保持增长，公司财务健康，管理层购买自家公司股票，规模不太大的公司。

三、国内过往十倍股的情况

再来看看国内，截至2020年6月23日，近10年走出10倍以上的个股主要有99只，其行业分布如下：

从数量看，生物医药，计算机软件，医疗服务，半导体等涵盖了较高的比例。

数据来源：东方财富choice，国海证券