如何选择价值型股票

价值低估是个相对的概念，自来水与黄金比哪个值钱？一壶水买不了任何东西，一两黄金可以买很多东西。但是如果到了沙漠里，这壶水的价值可能远比一两黄金值钱多了。这就是相对价值的表现。
如何选择价值型股票呢？首先让我们对P/E、P/BV、P/SR、P/CF四个量化指标有一个简单了解。
市盈率（P/E）是衡量股票相对内在价值的一种量化指标，是价格与每股收益之比，市盈率能在一定程度上反映出上市公司的投资价值，但有一点应注意的是，既然市盈率是股价和上市公司业绩之比，那么就应该对市盈率有动态的认识。
如果每股收益E不变，那么股票价格上涨，则P/E上升。如果股票价格不变，当每股收益E上升时，P/E就会下降。因此现在市盈率高并不意味着将来市盈率高。市盈率（P/E）的高低和每股盈余息息相关，股价反映的是未来的营运状况，所以在估算动态市盈率时，所应用的每股收益也应该是未来的预测每股收益。
一般而言P/E的值越小越好，特别是与同行业比较时更是如此，谁的P/E低就说明谁的股价相对被低估。一般P/E值的标准范围是15～25倍认为合理。
市账比（P/BV）又称市净率，是公司资产市场价值与账面价值（每股净资产）之比，反映了资产盈利能力与初始成本之比。其优点在于，首先，账面价值为投资者提供了一个对价值相对稳定和直观的度量，尤其是那些从不相信未来现金流量折现法的投资者。这里的P=价格，BV=上市公司的净资产（每股净资产可以在股票软件F10里获得）。如果P/BV=1，那么说明市场价格等于内在价值。P/BV提供了一个非常简单的估值标准。
其次，因为P/BV比率提供了一种合理的跨企业的比较标准，所以投资者可以比较不同行业中不同公司的P/BV比率，来发现价值被高估或者被低估的企业。
另外，即使那些盈利为负数，无法使用P/E比率进行估价的企业也可以用P/BV比率来进行估值。
市账比是衡量每一元钱能够买入多少资产的指标，此值越小越好，值小说明此股价风险比较小；一般认为1～2倍左右比较合理。
价售比（P/SR）又称市销率，是价格与每股销售额的比率。首先，它不会像P/E或P/BV，因为可能变成负值而变得毫无意义，这里的P=价格，SR=上市公司的每股销售收入。由于分母是每股销售额，而任何上市公司的销售额都不可能是负数。所以P/SR指标在任何时候都可以使用，甚至对于最困难的公司也是适用的。其次，P/SR由于销售收入不受折旧、存货和非经常性支出所采用的会计政策的影响，所以与利润及账面值比率不同，不会被人为地扩大。最后，P/SR不像P/E那样易变，因而对估价来说可能更加可靠。国际上P/SR比率经常用来估算网络公司的价值。
P/SR指标有点类似于P/E，不同之处是销售额是多少就是多少，不像每股收益那样容易包装，所以与利用低P/E判断股票价值一样，我们应选择低P/SR的股票。但根据统计结果，低P/SR对于大盘股表现比较好，即如果一只股票流通市值是10个亿，但是主营收入才只有1个亿，那么股价如何支撑如此大的流通市值呢？

作为衡量个股主营业务能力的一种指标，P/SR值越小越好，值小说明今后的业务扩张能力强，一般标准认为1左右比较合理（在股票软件F10里一般不给出每股销售额这个指标，需要投资者自己计算，计算方法是从F10财务报表中找到总股本及最近一期营业收入，每股销售额=最近一期营业收入/总股本）。
价现比（P/CF）又称市现率，是指价格与上市公司的每股自由现金流之比，现金流对于上市公司而言就像血液对于人一样重要。当P/CF<1时，说明每股现金流大于股票市场价格，反之如果市场价格大于每股现金流，那么P/CF就会大于1。由于每股收益是可以控制或包装的，但是公司的现金流包装难度极大，可以说包装现金流比包装每股收益困难得多，所以国际上常常使用现金流派生出来指标判断股票的内在价值。例如现金折现的估值方法。由于普通投资者很难得到每股自由现金流数据，所以本书以每股经营现金流来替代（在股票软件F10里可以找到）。
价现比（P/CF）是衡量个股现金流的相对指标，这里的P=价格，CF=上市公司的每股现金流，此值越小越好，值小说明今后个股的潜力大，一般标准认为10～20比较合理。