|
 最近，我身边的朋友都在讨论股市。打开抖音、头条等社交软件，推荐的视频和文章也都是和A股相关的，市场的热度可见一斑。 为了帮助身边的朋友恢复一些理性，今天我们来回顾一下历史——密西西比金融泡沫事件。 1.历史回顾密西西比公司（法语：Compagnie du Mississippi）是一间18世纪时的法国公司，它当时主要目的是在隶属于法国的北美地区密西西比河流域，从事贸易和开发等等的商业活动。 该公司的经营状况极差，但是股价却暴涨到发行价格的40倍以上，是近代三大泡沫经济事件之一。另外两大经济泡沫事件是：荷兰的郁金香狂热和英国的南海公司泡沫。 密西西比金融泡沫事件有着明显的官方背景，并且发生在股票和债券市场，把法国广大的中下阶层老百姓都卷了进去。 事实远比我讲的要复杂，这个过程中还涉及到金币和纸币，以及政府超发货币等宏观经济。我进行了简化，只从债务和股票角度来讲述密西西比泡沫。  1715年，挥霍无度的“太阳王”路易十四死去，路易十五继承王位，年仅7岁。但真正的统治者则是国王的叔叔——摄政王奥莱昂公爵。路易十四在位时，法国的财政已经摇摇欲坠，国家债务达到了20亿里弗尔（liver，古代法国货币单位），但财政收入却只有1.45亿里弗尔。  当一个国家的债务差不多达到每年财政收入的14倍时，日子就会特别不好过。国家每年需要支付的债务利息就高达9000万里弗尔。国家的财政收入几乎被无比庞大的费用和巨额账单消耗光了，同时，各种拖欠的债务还在逐年增加。 面对如此糟糕的财政状况，王室成员自然压力暴大。摄政王奥莱昂公爵首先按照古代欧洲的传统，查抄腐败政府官员的财产。他向公民承诺，如果有人举报腐败的政府官员，在其定罪后，这个人就可以获得罚没财产的20%。  长期受到压迫的老百姓当然非常高兴啦，纷纷响应号召。很快，政府查抄了1.8亿里弗尔，这稍微缓解了王室的债务危机。但这些钱相较于法国的高额债务，显然还是杯水车薪。 1717年，理论货币的一代怪杰约翰劳向摄政王提出了“密西西比计划”——要开发“遍地是黄金的密西西比”，他提议法国政府实施一项新的债务-股权互换计划，目的是把剩余的行政债券全部吸收完毕。 8月，密西西比公司成立，这家公司获得了两个殖民地（密西西比和路易斯安娜州）进行贸易的垄断权。因为他代表皇家，所以公司股票具有国家信誉。  该公司在密西西比购买了很多土地，声称那里有着丰富的金矿资源，只要这些资金到位之后，加上公司拥有的特许经营权等，密西西比公司将会创造出巨额的利润。CEO约翰劳还对外宣称公司的预期红利能够达到5000万里弗尔。 是不是很像前几年互联网公司的“故事”？CEO要先描绘一个“将来可以挣钱的”美好愿景。 此外，约翰劳还要求法国人民用政府的行政债券来购买密西西比公司的股票。行政债券是路易十四给其巨额花销进行融资而发行的债券，也就是政府的债务，法国政府大约还有20亿里弗尔需要偿还。 该债券在刚发行的时候售价为100里弗尔，但是在1716年时只值21.5里弗尔。由于人民担心法国政府破产，所以政府的债券价值大幅贬值，因此也被称为垃圾债券。  约翰劳告诉法国人民，如果用政府的行政债券来购买密西西比的股票，投资回报率可高达200%。对，200%！ 顷刻之间，密西西比公司的股票一上市就被抢售一空，而政府发行的行政债券也都全部收回来了，国家债务瞬间消失了。相较于持有国家的行政债券，老百姓更乐于持有密西西比公司的股票，因为股票价格会持续上涨，自己的投资回报率可以达到200%。 公司的股价从开盘的500里弗尔一路飙升到超过15000万里弗尔，并且从市场的信心来看，还会继续向上突破。于是，法国人民陷入了疯狂，整个国家开始沸腾，到处充满了喜悦和幸福，奢侈品价格上涨，工资上涨，谁都想赶在股票价格进一步大幅上涨之前去投资。  但事实却是，法国民众投资人用垃圾债券投资，并没有给密西西比公司注入实实在在的资本，密西西比挖金矿的事情发展也并不理想。与此同时，密西西比公司还在不停地增发股票，每股收益都被大大稀释了，但这也没妨碍到法国人民的炒股热情。 股票的交易不会只涨不跌。尽管人们对所谓的密西西比黄金充满了信心，但公司迟迟没有实现预期的巨额利润，股价不可能毫无依据的无限上升，泡沫总有破灭的那一天。在1720年夏天时，投资人对这间公司的信心大减，结果一年之内股票价格跌回500里弗尔。  没多久，密西西比股票价格就崩溃了，大约超过50万人亏了本，成千上万的投资者破产了。对于很多加杠杆炒股的人，他们失去了偿还债务的能力，银行出现倒闭恐慌，金融机构倒闭，违约高潮出现。法国政府虽然暂时化解了20亿债务危机，但这次金融泡沫却给法国的经济带来了巨大的影响。 1789年，法国大革命爆发。 2.股东套现当公司股价涨到历史新高的时候，股东当然有理由套现。毕竟股市里的收益都是纸上的收益，只有落到自己口袋里的钱，才是实实在在的收益。  散户股民都乐观地相信A股牛市来了，但A股重要的股东已经套现3000亿了。钱从哪里来的呢？ 除了重要股东外，国家队也频频出手、减持蓝筹股。7月9日晚间，中国人保公告，社保基金会计划减持不超过8.84亿股，按7月10收盘价计算，社保基金全部减持将套现高达67.5亿元。 7月9日，总市值超过2066亿的东方财富东方财富公告，控股股东的一致行动人沈友根计划减持不超过1.61亿股，即不超过总股本的2%，按照当日收盘价（27.16元）计算，若沈友根完成减持计划，将套现超过43亿元。  很多股东套现并不是为了提高个人生活质量，反而是为了公司还债。如果大家看过公司的财务报表，就会发现很多公司都欠银行的钱，债务还款压力从几个亿到几十个亿不等，甚至上万亿。 疫情期间，很多公司的主营业务收入都受到影响，现金流紧张，银行再融资的压力很大。但如果能从股市融资成功，公司还债的压力便可得到缓解。从这个角度看A股，你觉得这波行情还能持续多久呢？ 经济学家吴敬琏曾在2001年称中国股市很像一个赌场，2014年他又强调到——中国股市不仅很像一个赌场，而且还是一个没有规矩的赌场，一个有人可以看别人底牌的赌场。 A股本来就是一个政策为导向的市场，这需要散户们不仅能看懂宏观经济走势，还要能分析清楚自己挑选的股票在大环境下是否有盈利能力，以及成长的空间。长期投资必须基于公司的内在价值，价值分为当前实际价值（价值型投资）和未来潜在价值（成长型投资）两类。 如果是抱着投机心态入A股，很大概率要成为韭菜。 好啦，今天的文章就是这样，希望能让你在牛市里稍微保持一些冷静！ |
|
|
