解读基金：我的投资和实践【1】解读基金1：该用多少钱去投资？各位书友大家好，欢迎继续做客老齐的读书圈，最近老齐的两个知识星球的群里，大家反映
，还是希望老齐多为大家讲解一下基金的投资，那么今天我就为大家找来一本基金投资的老书，之所以说他老，是因为他是10年前的内容了，这里
面很多的案例也都是之前的。但这本书很有价值，甚至老齐当时看他的时候，很受启发。这本书叫做，解读基金，我的投资观和实践。那么今天我们
就来，再从头来学习一下基金投资，案例老没关系，我们可以把它更新一遍。作者首先谈了一下，该用多少钱投资的问题，有人说把存款都投进去，
也有人说把私房钱投进去，但其实这是有公式的，那就是如果你30岁，你应该在储蓄上建立30%的资产，也就是说你的各种投资可以达到总资产
的70%，如果你60岁，那么你的储蓄就要达到60%，投资资产不能超过40%，也就是说年龄越大，应该越保守，另外手头还要有应急资金。
这笔钱至少能让你从容的生活几个月。我们在财富自由之路里也给大家讲过，最好要保留12个月的可支取资金。这两个标准务必做到全部满足。给
你解释一下，比如你30岁，月开销5000块钱，但一共存款是10万，那么按比例的标准，你可以拿7万去投资，3万来储蓄，但3万显然不够
你过12个月的，所以你的储蓄必须要达到6万才行，正确的姿势是，你应该拿出4万去投资。而假如你已经有了30万存款，开销不变，此时月度
开支这个条件，已经不对你的比例造成影响。最后的结论是你可以拿出21万去投资，剩下9万储蓄。当然这里的储蓄不是指存银行，是要处于随时
可支取状态，比如现在的货币基金就是很好地选择。无风险，流动性很强。投资基金有风险吗？其实基金的核心资产还是股票和债券，他不改变风险
资产的性质，所以他短期是有风险的，而且风险很大。但长期却又风险很小。纵观美国1925年到2002年，这77年的股票历史，如果192
5年你投资1万美元在股票上，在2002年，这笔投资价值1775万美元，在77年中，获得了12.2%的年化回报率。当然如果你单算某一
年，其中最大的亏损高达43%，最赚钱的年份是盈利54%，亏本的年份占据了30%，如果你任意投资5年，就抱着指数，什么都不做，那么你
最倒霉的时候，平均年化损失12%，而最幸运的情况下，每年平均赚24%。亏本的概率已经降到了10%，老齐给您翻译下，也就是说你任一时
点进入，买指数基金持有5年。只有10%的可能亏损。如果你将5年变成10年，那么这种可能性下降到了3%。即使你在最高点进入，年亏损也
不到1%，而最低点进入，年回报能到20%，如果我们再有耐心，把持有年限拉长到20年，那么就是百分百赚钱，最高点买入，持有20年，你
也会有平均3%以上的盈利，最低点买入，你的平均回报是17.7%。所以这个统计告诉我们，只要你具备耐心，你的钱没有期限，那么就是简单
的长期持有策略，你就不可能赔钱。如果你能用市盈率区分高低点，那么年化回报，不应该低于15%。需要你做的特别简单，就是买入指数，然后
持有下去。仅此而已。所以投资期限越长，投资的稳定性就越强，投资时间越短，风险就越大，几乎和扔硬币差不多。而很多朋友问老齐的基金和股
票来看，大家都更关注那些已经涨起来，甚至涨了几倍的东西，从概率上来说，你去追这种东西，失败要比成功的概率大的多的多。所以这就是股市
和基金的一个重要原则，买的越高，你越容易赔钱，买的越低你越容易赚钱。这跟大家习惯于追强势股的思路完全相反。债券也是同样道理，但风险
和波动要比股票小的多，投资债券5年，亏钱的概率不到5%，但收益也会小很多，77年平均收益只有年化6.2%，好像也没比股票小多少，但
是如果你放到77年这个周期，1万美元投债券，最后只能获得60万美元，跟投资股票相差了30倍，债券的收益在长期来看，基本跟通胀持平。
所以并不会给你带来财富。所以最后结论来了，如果你几个月的钱不用，只能买货币基金，唯有货币基金能保证你稳赚不赔，如果5年不用的钱，你
可以试试债券，至少5年后有极大的概率你是赚钱的，而且能跑赢货币基金。只有10年不用的钱才应该投资股市，买股票基金。你有9成的把握赚
到钱。如果20年不用的钱，那么就更好了。你几乎可以获得股市年化12%的平均回报。所以我们也看到了，像交银定期支付519732这种产
品被设计出来，他就是通过每月被动赎回，来为你制造现金流，特别适合那些财富自由的人。一旦拥有了每月生活的现金流，你的钱就可以更长时间
的留在基金里。比如你有100万，你每月开销5000肯定够了，那么这就是一个很好地选择，他每月会在月初给你一个0.5%，大概是500
0块钱的赎回，刚好够你的生活。能够帮助你产生更好的投资心态，你甚至可以不用去看他了。而当你眼不见为净的时候，你的赢面就更大了，他的
收益也更好了。很多人都稀里糊涂的，在被别人忽悠的情况下买了基金，作者也做过调研，结果发现银行的理财经理，水平参差不齐，有的甚至还给
他推销保险，所以千万别听别人的推销，老齐在这里也说下，一般银行的经理，要么推销你那些涨的最好的基金，利用收益来勾引你，要么就推销他
返点最大的基金，比如新发的基金，但其实这都是投资基金的大忌。涨的最好的恰恰说明在高位，而新发基金，也一定是在基金热门的时候，所以你
一般买进去，就开始跌了。买基金一定要想考虑自己的风险承受能力，如果你能承担20%的风险，也能投资10年以上，那么就选择股票基金，如
果跌5%你就很难受了，或者资金使用期限只有5年，那么就最好买债券基金。所以先确定大类，然后再去精选基金。现在混合型的基金比较多，也
就是更加灵活，通过股债的资产配比来让收益更加稳健。你买基金之前，一定要看清楚他的股票配置比例，很显然股票配置比例上限越多，他涨的就
会越快，但同时他跌起来也更狠。所以风险收益都是相对的，你要买涨的快的，肯定回撤也更大。你要让他跌的少，他涨起来也会比较慢。作者说，
如果你在美国，可以去投资指数基金，主动选股的基金大多数都跑不赢指数，而在国内，现在市场还不完全有效，有太多的韭菜等着去收割，所以国
内的主动选股基金成绩普遍很好。至于新基金，作者也跟老齐一样，反复强调不买新基金，因为没有买入的理由，认购费虽然比申购费要低，但也就
千分之几，几乎微乎其微。但麻烦却不少，比如3个月封闭期，你的资金是不能动的，而如果是牛市，那么新基金要从无到有的建仓，他的业绩肯定
跑不过老基金，熊市里面新基金倒是跌的更慢，但如果你不买新基金，等着封闭期过了再去买，岂不是更便宜。所以无论熊市和牛市，买新基金都不
划算。有的新基金打出明星经理的概念，但他的团队是新的，基金经理绝不是一个基金的全部，所以能不能磨合好，也未可知。基金的净值跟基金的
好坏关系不大，有的基金会利用分红把净值打下来，而基金分红其实跟股票分红是不一样的，基金分红其实就是卖出他手上的股票，然后把钱分给大
家，其实跟你自己赎回结果是一样的。只是基金分红之后净值会下降，而你赎回基金之后，你的份额会减少。背着抱着一边沉。在老齐的群里，大家
都习惯于基金定投，好处我们反复强调过了，他可以平抑风险，不用去预测市场，只需要在估值合理，就慢慢买入即可。用无数次的买入，换一个较
低的成本仓位。你用定投不可能买到市场的真正底部，通常情况下，定投之后，你的成本比最低点高20%以内，你就成功了。但这也要因人而异，
因情况而异。比如牛市都开始了，你还在那刚开始定投肯定是不合适的。很多人擅长技术分析，然后又去做定投，也是不合适的。定投说白了就是一
种左侧的策略，而趋势是一种右侧的策略，当趋势开始，或者你擅长趋势投资的时候，那么就不再适用定投。左侧策略，就是主动买跌的，换句话说
你开始定投了，基金在下跌，这才对！等你仓位重了，他才开始上涨，而你刚开始定投，他就涨了，这样定投反而错了。所以一定记住，定投不是万
灵丹，不是什么时候，什么人都适用的。作者说定投最大的好处是在心理上的，这又是几个意思呢？咱们明天接着讲。【2】解读基金2：定投并不
是万灵丹！用错了同样损失惨重各位书友大家好，欢迎继续做客老齐的读书圈，今天我们继续来讲这本解读基金，昨天说到了定投基金最大的好处是
心理上的，他可以帮你克服掉贪婪，试想一下，你的基金不断下跌，你也知道股市现在合理了，但总想买到那个底部，所以不想出手，还要再等等，
直到基金触底反弹，涨起来了，0.8元净值没买，涨到1块了，你就更不想买了。后面他可能涨到2块，所以你白白错过了一波牛市，而定投的话
，其实就无所谓，只要合理我就开始投着，你可能从1块钱就已经开始了，由于筑底时间很长，所以你最后的成本拿到了0.9元，然后他涨到了2
块钱，你赚了一倍还多。那么定投的时间怎么来考虑呢，指数型基金大家可以将你的资金规划成24-36份，然后每月买一份，对应的就是每两周
买0.5份，或者每周买0.25份，如果是主动选股的基金，那么你应该把资金规划成12-24份，也是每月买一份。主动选股基金，基金经理
会有调整，他们通常回撤的时间要比市场更短，所以我们定投建仓也要更快一点。基金算是分散投资吗？乍一看基金是一揽子股票的组合，但是其实
他并不完全是分散投资，分散投资的意义是把互不相关的投资品摆在一起，互相拉扯平抑波动，比如股市，房地产，债券，黄金，商品，以及现金，
这是大家一般组合在一起的常见资产。但基金其实只是投资到了股票里面，他都会跟随股市波动。混合类的基金也只是做了股债配比，而且通常股票
的比例会更大。一般偏股混合股票配置比例在50-70%，平衡混合是40-50%，偏债型混合是债券比例在50-70%，现在还有一种更灵
活的配置，基本股债比就没要求了。比如大家熟悉的国泰估值优势混合，他就是灵活的混合基金，他在2018年1季度披露中显示，股票持仓高于
90%。还有一直被大家诟病的中邮战略新兴产业，也是混合基金，但2018年一季度，股票持仓高达88%。作者还提到了基金投资中很重要的
一个概念，就是再平衡策略，也就是一般一年到一年半的时候，做一次仓位的再平衡，比如如果你要是比较激进的投资者，可以选择债3股7的配置
策略，那么到了一年的时候，你要看看你的组合，是否还是这样一个配置规模，比如股市涨了，现在已经是债2股8了，那么你就应该卖掉1成股票
，而买回1成债券，让你的组合比例继续维持在债3股7的比例。当然如果你是保守的投资者，可以选择股债均配模型，也就是债5股5，股和债的
配比相等，那么到年底调整的时候，就更简单了，就把多的卖掉，买入少的，让他们再相等就好了。比如这一年市场不好，股市跌了，债券没涨，已
经变成股4债6了，那你就卖出一成债券，买入股票。相当于抄底了。当然如果你不想赔本，一分钱都不想赔，那么最好还是选择，债8股2的配置
比例，这样你投资下来，只要拿满一年，亏钱的概率很小。电视上的分析师，总是告诉你，低买高卖，波段操作，但真正的投资大师们，没有一个是
做波段的，甚至明确的告诉你，波段操作非常有害。作者说，如果做波段，你要达到70%以上的胜率，才会战胜那些傻傻的拿着不放的投资者。7
成的胜率，这基本上就是开玩笑了，你抓到一个顶，就算胜率是8成，你还得抓到一个底，胜率也是8成，那么一个波段下来，你的胜率其实只有6
4%，在做一把的胜率不到40%，所以你波段做的越多，你的胜率就会几何级数下降。所以真正聪明的人，都是以10年为周期，做一波牛熊的波
段就够了。在明显的熊市买入，在明显的牛市卖出，不牛不熊，估值还在合理区间，就一直持有。美国很多专业投资者都有这样的纪律，那就是你卖
出一只基金后，60天才能买入另一只基金，这就极大的控制了大家做波段的欲望。老齐也有一套心得，那就是绝不交叉开放操作，也就是我们的系
统会自动判别当前的市场估值范围，在价值合理区间，我们只能买不能卖，卖出指令被程序写死，点不开。如果你想解锁，必须集齐所有股东签字。
相当麻烦。同样，等到了高估值区域，我们只卖不买，买入按钮被写死，所以你想卖了再进，必须也得去找所有股东签字。这就规避了我们做波段的
投机想法。都说美国是机构投资者的天下，那是因为美国人都通过基金来买入股票，这不是说美国人素质高，是因为他们第一不存钱，没存款，也就
没有自己投资的基础，第二，他们绝大部分储蓄都在401k养老金计划里，这个账户里的钱，59.5岁之前你拿不出来，所以他也就习惯了长期
投资。举个例子，你会每个月查你的公积金有多少钱吗？你不会的，因为你知道不搞点外科手段，你根本拿不出来，所以也就懒得看了。另外，老美
的投资收益，要交资本利得税，所以他们也不想拿出来，拿出来就要交一份税。这就是实打实的损失，所以他们更愿意一直扔在里面。而中国人，有
存款，没养老金，资本利得不收税，所以大家玩命的买入卖出，即使做基金，也跟股票一样炒。投资理念至关重要，甚至决定了你的未来收益，你种
下什么样的种子，就会结出什么果实。你总是天天博短线，赚利差，最后一定会死的很难看，无论你是做基金还是股票。而如果把眼光放长远，多想
想5年后，10年后，把聚焦点放在公司的业绩增长上，那么无论你怎么做，结果也不会差。做投资要想获得收益，就必须承担风险，这个风险承受
没有一定之规，跟个人的实际情况有关。比如有人月收入很多事业蒸蒸日上，所以他承担50%的损失可能也觉得无所谓，2-3年就能赚回来。而
有些人则没有收入来源了，只要损失5%，他就已经心慌意乱。所以千万不要高估自己的能力，很多人都说，老齐我跟你做投资吧，赔了算我的赚了
，咱两分。没关系，我有这个承受能力，但实际上他其实只是死鸭子嘴硬而已，经常会问，这样或那样的投资问题，一会问你为什么不买这个，一会
又说要不要先出来避避风险，平常吹牛可以不上税，但在股市里，如果你高估自己，吹牛的话，可是会付出惨痛代价的，老齐一定会回复他，别看赚
钱的时候，你好我好大家好，一旦股市不好了，你会分分钟怀疑我，也怀疑你自己。然后你就不玩了。但恰恰熊市里是最需要坚持的时候。所以我绝
不会接受这样的合作。打死也不干，我不是对我自己没信心，而是对你没信心。毕竟是你的钱，到时候你一哭二闹三上吊，要拿走你的钱，这谁也拦
不住你。所以与其到时候让你亏损惨重，还不如干脆不给你这个希望。作者这本书写成的时候大概是2006年底，当时他看好的是广发基金和上投
基金旗下的产品，他说道理很简单，他看了当时的晨星基金评级，广发和上投的5星基金最多。他从这里面，千挑万选了一只基金，广发聚丰，这
只基金现在还在，代码是270005，标准的混合基金。当时是大牛市前夕，所以几乎买什么都涨，现在返回头看，这只基金也在2007年走了
一波过山车，回撤一度超过60%，真正相对大盘建立优势，是在2010年以后。如果从2006年底拿到现在，大概收益是3倍多。年化收益刚
好是12%，所以他的业绩显然并不是很出色。基本也就是市场平均水平，此外他还挑选了，易方达策略，和富国天益。易方达策略在2007年表
现强劲，但后来也没少回撤，真正跑赢指数同样在2009年之后，拿到现在大概是4倍以上收益，年化回报超过14%，富国天益是他挑选的里面
，表现最好的。拿到现在差不多9倍的回报。年化回报率21%。所以大家可以看看，简单选择耐心持有下来，收益都很不错。最次也能有市场平均
的收益，这还是在经历两波大牛市，走了两次过山车的情况下，如果你能在5000点以上果断清仓，1年后等市场跌到底再进，估计你的收益还
能再加5个点以上，也就是说，三支基金给你带来年化20%的平均收益没问题。所以投资不难，稍微做点功课，多点耐心。你就赢了。10年你一
共才卖两次买三次，所以这么投资，你也根本没必要去算手续费。越少操作，你的赢面就越大。反倒是计算手续费，然后准备时刻波段的人，你们不
妨扪心自问一下，你真的赚到钱了吗？所以投资跟生活刚好相反，懒一点没坏处，千万别犯多动症。明天我们来看看，究竟该如何看到基金的净值，
高净值就风险大吗？咱们明天再见【3】解读基金3：如何挑选一支好基金各位书友大家好，欢迎继续做客老齐的读书圈，今天我们继续来学习这本
解读基金，昨天我们说到了基金的净值问题。很多朋友有心里疾病，叫做净值恐高症，好像净值越高风险越大，净值高了就没有上涨空间了。而基金
公司有时候也必须迎合客户心里，必须要把净值太高的基金给分拆出来，或者复制发行一个2号产品，把净值打回1元。作者说，他是一个净值恐低
症，如果两个基金策略差不多，一个是1.5元，一个是1.1元，那么显然1.5元的基金，之前的表现会更好，所以才有了一个更高的净值。而
高净值，反而也能够成功阻止一些投资者的申购，这样没有太多人的加入，也就不会稀释基金的收益。相反如果一个基金涨到2块钱，马上分拆成2
个1块，你的份额增加了一倍，净值下降了一半，一下就能吸引很多投资者过来申购，然后基金的规模就会变大。对于基金来说肯定是可以多收很多
管理费的，但对于个人投资者而言。却没什么好处。申购来的资金都要等待建仓，这无形中就让基金的速度变慢了。所以我们总是能看到，一旦基金
的规模在最近几个月突然变大，那么他的业绩就开始大幅下降，比如2016年底的金鹰稳健成长，还有2017年初的长信量化先锋，都是因为之
前业绩太好了，然后吸引大量投资者涌入，结果就造成业绩大幅回落。所以大家一定要记住，净值是没有顶的，3块，4块都无所谓，他还能往上涨
，而且也是按照比例往上涨，没什么可担心的。那些净值低于1的，并不是基金打折，也不是一揽子股票打折，而是他投资亏损了。所以这个一定要
分清楚。净值就相当于基金的战绩，他只有净值不断上涨，才能证明业绩好。在买入基金投资的时候，首先要明确你的目标，你到底要达到什么目的
，有朋友加入老齐的群里说要一年翻一倍，我果断踢出去了，如果你真有这个成绩，用不了多久你就是世界首富了。所以我们这么小的庙，肯定是容
不下你的。事实上基金投资是一个慢工细活，大家应该有足够的耐心，很可能几年他都不涨，但你如果10年如一日的做下来，年化10%是可以实
现的，做的好一些，15%也是很有可能的。能不能到20%，这就看你的命了，再高基本就看不到了。所以投资的目的最好明确，这是一个长期的
过程，比较适合你给自己存养老金，也比较适合给孩子上大学存教育基金，如果想让钱快速升值好后年买房子，那就省省吧。投资都是有风险的，而
风险跟收益都是对等的，当你追求一年翻一番的时候，90%的概率是一年赔光。比如你可以9倍配资，然后投入股市，只要市场波动10%，要么
你赚一倍，要么你被扫地出门。这是很刺激的，但这绝不是投资，而是赌博，因为胜率本身就很低，你的配资还要付利息，所以这是一个稳赔不赚的
买卖。如果真要能赚钱，那些配资公司自己早就干了，他们之所以把钱借给你，说白了就是让你去承担风险，而他们在后面旱涝保收。那么该怎么选
基金呢？作者再次提到了中国晨星基金网，上面有很多的工具和指标，如果你手里有一大堆基金，可以把他们放在一起，在晨星上把这些指标数据挑
出来，然后比较一下就清楚了。指标1叫做平均回报，这个指标肯定是越大越好，注意他是一个推算值，是将现有收益推算成年化收益比较。指标2
标准差是基金增长率的波动情况，这个标准差越大，说明波动越大，短期风险也就越大。指标3夏普比率，这是综合了收益和风险的系数，夏普比
率大于1，就说明收益大于风险，而小于1就说明，收益小于风险。不过这个数也是动态的，这个基金表现好的时候，夏普比率就大，而这个基金
表现欠佳的时候，夏普比率就小。所以它不适用于自己跟自己比，而适用于同一时间，几只基金的横向比较。指标4阿尔法，说的是基金有多大可能
跑赢大盘，这个指标当然是越大越好。指标5贝塔，也是对于大盘波动的情况，如果是指数基金，基本就是1，如果比1大，那这基金比大盘波动还
大，比1小，说明波动小，我们当然要选择那个波动小的。指标6叫R平方，说的是该基金跟大盘的相关性，如果是1，表示跟大盘完全相关，所以
这个指标当然越小越好，越小的话，说明他越容易走出独立行情。简单总结一下，回报和阿尔法以及夏普比率，是越大越好，标准差和贝塔还有R平
方是越小越好，当然如果一只基金，所有指标都大，说明处于牛市之中，这个基金非常激进，你要小心他到顶之后的大幅回撤。如果一只基金所有指
标都小，说明他很稳定的一直赔钱。作者态度很明确的，不喜欢2号基金，买2号基金不如买1号，2号基金基本都是复制基金，也就是名字上什么
什么2号，比如华夏回报002001，还有华夏回报二号002021，华夏回报2号就是一只复制基金，是因为当年华夏回报太火了，华夏回报
2003年的时候成立，到现在15年11倍，年化回报18%，而华夏回报二号，2006年成立，现在12年只有5倍多，年化回报是16%，
所以买2号不如买1号。当然单从华夏回报来看，2号还是成功的。2号基金一般就是靠降低净值来吸引用户，或者公司要保1号的业绩，所以限制
申购，但他又不想失去投资者，所以开个2号，单成立一个池子，去让大家买。2号运作跟1号分开，不影响1号的业绩，如果运作好了，2号也还
是不错的，如果运作的差那以后2号就不要了。1号还是明星基金，所以买2号基金风险还是非常大的。真要遇上华夏回报2号这样的还算是不错了
。作者说他一开始也很看好易方达和富国，但自打他们发行了2号基金，他就心里哇凉哇凉的，这就是很明显基金公司要赚钱，而不太在乎投资者的
利益了。基金公司要名利双收，而让投资者去顶雷。市场由贪婪和恐惧而推动，投资基金相比于买股票，要平滑了不少，有助于我们建立一个健康而
稳定的投资心态。所以如果您要是在股市上不赚钱，那就最好先从基金开始练习。当然有些朋友总是曲解意思，不是说非黑即白，买基金能稍微的规
避一些贪婪和恐惧，但绝不是万灵丹，你只要买基金就能完全心态平和了，这永远不可能。老齐这里说下，想要自己心态平和，唯一的出路和方法就
是多读书多实践，当你把知识变成经历之后你自然就不怕了，我们古人还会害怕天狗吃月亮，而现代人则对月食完全无感，因为你知道月食什么都不
影响。投资也一样，当你走过了2个牛熊，了解了公司的价值和经济的周期，那么你就真的没什么可害怕的，因为你知道他迟早会涨，甚至迟早会给
你年化最少12%的收益。需要你做的就是心态平和的留在市场里，巴菲特最早也做短线，赚了5美元就离场了，但后来他买的那个股票又涨200
多美元，所以这事之后，他就不轻易卖了。作者也介绍了一个投资基金的好方法，他区别于我们的定投，他是属于趋势投资，你买一个基金，然后涨
10%抛掉，跌10%也抛掉。这其实就利用了基金主动控制回撤的做法，如果你能够一直坚守这个纪律，一直投资下去，也是可以赚到钱的。不过
老齐倒是觉得，需要你明确市场估值的前提下去这么干，最好涨幅能扩大到20%，这样你的赢面才会更大。如果在低估值区域投资基金，他回撤1
0%的概率还是很小的，相反他涨20%，其实是挺容易的一个事情。这个方法最大的问题就在于高估区域你该怎么干，但好在你有10%的止损保
护，所以应该也赔不了多少钱。就是记得别买最热的基金就好。如果你是趋势投资者，可以试试这套方法。永远记住，如果你要想做趋势投资，那么
一定要把纪律视为生命。技术反而都是不重要的东西。明天我们来讲讲基金的核心资产组合法，咱们明天再见。【4】解读基金4：不要闭着眼瞎买
，教你该如何搭配基金的组合？各位书友大家好，欢迎继续做客老齐的读书圈，今天我们继续来讲这本书，解读基金，今天我们来看买基金，如何做
好组合。作者说他的组合式广发小盘，上投阿尔法和中国优势，是他的核心基金，此外还有一些易方达策略和富国天益做配置。你要是有3只以上的
基金，就要有点配置的思想了。核心的基金，应该在你的组合中占据70-80%的地位，这些核心基金应该是一个兼顾价值和成长平衡型的基金，
也就是说，他在晨星投资风格箱中的中间列的位置。当时作者举例是上投摩根阿尔法属于这一类。现在我们用这个风格箱来选出的五星好基，这里面
你把指数基金刨除掉，就基本没剩什么了。基本就是新华泛资源优势，诺安中小盘，中欧价值，国富中小盘，万家精选，申万量化，华安核心，汇丰
晋信动态策略，一共就这8只基金可以配置。而作者当时说的，上投阿尔法，中国优势和广发小盘，基本都已经风格漂移到了大盘，没办法只要基金
的运行时间一长，规模一大，他就基本上会越来越偏向大盘股。当然，除了你的核心部分，你可能还有很多非核心部分的投资，这时候你可以稍微再
激进一点，照着中小盘成长去选择，比如国投瑞银的新兴产业，或者中邮战略新兴产业，都是属于这个风格的，但他们受到中小创的风格影响比较大
。投资上也比较激进，踩好点了他们可以远超大盘收益，但如果赶上回撤跌幅也是不小。在这里我们也给大家找找好基金，沉着稳健的比如兴全轻资
产，汇丰晋信大盘，易方达消费行业，博时主题，富国天惠，银华富裕主题，平衡偏稳健的国泰估值优势，国泰成长，安信价值，交银定期支付，平
衡偏成长的诺安中小盘，万家精选，华安核心，激进偏中小创的如申万菱信量化，长信量化先锋，中邮战略新兴产业，国投瑞银新兴产业等等。下一
部分，我们看投资基金的态度，理性才是投资的最重要因素，大多数人都是在稀里糊涂的状态下买基金的，把自己一生的财富，胡乱投到了一个未知
的领域，大家买卷手纸都要货比三家，但作投资的时候，却很少动脑子。甚至5分钟都不到，就能做出一个价值半生积蓄的投资决定。接下来作者分
享了他自己在美国买基金的经历。美国的基金相当多，介绍都是英文的，所以基本很难搞清楚，而且混合的基金很少，要么债券要么股票，开始的时
候他也不知道怎么组合，就选了一只过往业绩收益最高的，实际上是一只石油类的基金，包括美孚石油和壳牌石油这些公司，还有两只国际基金，一
个大盘股的，一个中盘股的，当时他也稀里糊涂，很多年后才总结，这三只是当时风险最大的基金，因为他是热门基金，积累了巨大的涨幅，所以你
买到手后就很难再涨了，但无奈他当时受到知识所限，所以尽管研究了，但却完全跑错了方向。石油基金和油价走势密切相关，这让他开始迫切关注
中东局势，以及天气状况。而持有国际股票基金，则要关注拉美和亚洲的政治经济形势，自打投资进去了之后，他的学习干劲显然就更足了，经过不
断的学习，他知道之前的投资存在着严重的问题，后来他开始更加关注基金公司，先锁定了先锋基金和富达基金，大名鼎鼎的彼得林奇就是富达的基
金经理。后来他为自己做了投资配置，核心是美国三支市场基金，一个是中盘平衡基金，一个是大盘成长，一个是大盘价值基金，另外还拥有四分之
一的国际基金，包括了新兴市场，还有一只卫生健康的行业基金。通过这个配置，他认为，已经囊括了世界上最优秀的公司股票，从微软IBM到辉
瑞制药通用汽车，从波音到沃尔玛，甚至丰田沃尔沃全部吃下了。那么这个基金的收益怎么样呢，其实也就10%多一点，但他的波动要比中国市场
基金小很多。投资有的时候，你需要把账户分开，比如作者除了自己配置组合投资之外，也做定投，他当时做了易方达策略成长，还有易方达积极成
长混合，这两个基金其实很一般，15年来回报率只有5-6倍，年化回报12%左右，但他的目的各不相同，定投易方达策略成长，是为了给他的
女儿攒教育基金，而投易方达积极成长，则是给自己攒养老金。所以这是我们该学习的地方，那就是一个目的，对应一个资产，然后再去匹配贴合的
投资策略。举个例子，比如你今年30岁，而你要在50岁退休，在不买房，不买车，只是维持基本生活状况下，1万块钱1个月就够了，那么一年
就是12万，纯靠无风险利息收入这12万，你得有240万的资产才行，所以这20年，你就可以挑几只基金，然后构成一个组合，不断的去定投
，为自己积攒这240万的资产，其实还好一年12万，每个月你定投1万就可以了。然后记住止盈不止损，到了年化20%，你就出来重新定投，
这样很可能你大概10年左右的时间，就能攒下240万资产，你就可以提前10年退休了。至于该如何买入和卖出基金，跟股市息息相关，股市是
熊市，就是你该激进的时候，股市到牛市，大家都在抢基金，就是你该保守的时候。有人说了，你说的容易，但这反人性啊，该怎么做到呢？所以老
齐建议你持有2-5成的债券。债券是一把很好的尺子，当你的股票净值明显高于债券的时候，这就是市场提醒你，该买债券避险了。你应该保守，
而相反，当你的股票基金净值明显的落后债券的时候，就是告诉你，此时该卖出债券抄底了。30岁左右的年轻人，让你的股票和债券维持在7:3
的比例比较合适，遇到大熊市，可以到8:2，遇到大牛市，甚至可以降低到5:5，而到了疯牛，其实是可以清仓退出的。老齐给自己设定的是年
化15%的目标，如果未来5年的投资收益任务都完成了，我就会选择退出让自己休息下也是好的。所以我们对于卖出投资，其实要求还是很严格的
，再强调一下，除非疯牛，或者完成了未来5年的投资任务，否则就尽量的留在市场里。而我们现在有足够的现金流，其实是不怕基金下跌的，越跌
我就越买，从来不会对市场失去信心，所以我们特别享受这种熊5年牛2年的行情，给我们带来了很多超额收益。比当时预想的还好。仓位很轻的时
候，反倒不希望市场涨上去。好比说我2000万的仓位，如果翻一倍，才不过4000万，如果过两年我们加到了5000万，那时候再翻一倍，
就有1个亿了。所以牛市很有限，希望仓位重的时候他才到来，其实一个人这一辈子也就5-6次牛市，你能很好的把握2次就基本上财务自由了，
如果能把握好3次，基本就是千万甚至亿万富豪，如果把握好了4次，就基本成精了。所以别着急，在你资金不多，仓位不重的时候，应该恐惧牛市
到来才对，因为牛市就如同阿拉丁神灯，你用一次就少一次。下面作者介绍了指数基金，这其实就是根据市场指数编制而成，所以降低了基金经理的
作用，和管理成本，而且他一旦完成跟踪就基本只是微调，不会再主动的大比例调整仓位，所以也大大节省了交易成本。所以指数基金的费用比一般
的主动基金都要便宜很多。美国市场是有效的，所谓有效，就是一切消息都已经有效的反应在了价格之中，换句话说就是不再有信息不对称的情况，
所以在美国一般的基金经理很难长期跑赢指数，在国内也是如此，比如中证500指数，10年4倍，年化收益17%，也基本超过不少基金的涨幅
。沪深300是13年4倍，年化收益是11%，所以指数的回报并不低，但如果你买的太高就是问题了，比如2007年10月进入沪深300，
现在你还没解套呢。再说创业板，上市8年，收益1.8倍，年化收益只有8%，落后于各类指数，这恰恰说明机会所在，如果2015年的高点时
候算，那时候创业板可是5年4倍，年化回报32%。接下来，作者说别跟基金谈恋爱，别用感情取代了理智，有些人觉得有的基金能给他赚钱，然
后他就觉得这个基金会一直给他赚钱，这个真不一定，有时候就是因为赶上了。所以在不合时宜的时候，该卖出还是要卖出，比如基金经理更换后，
基金业绩变脸，又或者风格漂移，甚至现在的行情不太适合这种类型的基金了，比如老齐2017年初叫大家买兴全轻资产，这个基金在下半年爆发
，我们赚了30%多就离开了。因为觉得大盘行情即将结束，所以开启了止盈。那么明天我们来说说基金投资，要避免指腹为婚，这又是什么意思呢
？咱们明天接着讲【5】解读基金5：买基金必须了解的三步曲各位书友大家好，欢迎继续做客老齐的读书圈，今天我们继续讲这本解读基金，昨天
说到了投资基金要避免指腹为婚。什么叫指腹为婚呢？还是指的是买新基金，优秀的老基金进入封闭期，然后基金公司就会说，你看老基金现在不卖
你了，但新基金却可以买，仍然是这个优秀的基金经理，那么你买不买呢？作者说基金就像一个大家庭，优秀的老基金就如同已经长大成人的孩子，
而新基金就是他们的兄弟姐妹，在他出生之前，你对他一无所知，只知道他的经理很优秀，这就如同，父母很优秀，孩子就一定很优秀吗？未必！所
以你要接受这种指腹为婚，依靠基金经理去选择新基金，就犯了经验主义错误。我们要做的其实也不要一棍子打死，新基金里也有好的，但应该等确
定看出来的时候，再去出手。接下来作者讲了买基金三步曲，第一步就要明确你的投资目标，说白了就是你要用多久赚到多少钱，承担多少风险。达
成什么结果。比如我要用10年给孩子攒下一笔教育资金，只求这10年能有10%的收益。可以承担30%的回撤风险。这时候你可以去定投指数
基金，也可以选择一些好的主动基金，做资产配置，如果你说我要投资5年，5年之后这笔钱就要用于养老，那么你就不适合进入股票基金这个池子
，顶多去买点债券。第二步，选择基金，明确你的投资倾向，再来考虑该买什么基金，也就是说你的基金必须为你的目标服务。如果年化回报你的目
标只是10%，那么指数基金就够了。如果你想要15%甚至更高的回报，你就要承担更多的损失的风险，这时候你就要更多的去买中小盘的成长基
金。第三步是选择投资手法，是一笔买入还是定投买入，这需要你对市场有个判断，当然一笔买入需要你对市场的判断更加精准一些。而定投买入，
判断个大概其就可以了。定投我们说过很多次，定投最适用于先跌后涨的市场环境，如果有人说，我比较背，一买股票就跌，一买基金也跌，那你不
妨试试定投。先跌后涨，我们就能投出一个微笑曲线，有时候几年过去了，指数没怎么涨，但你通过定投也能获得百分之几十的回报。作者就举例2
001年到2006年，这5年市场是最熊的时候，上证指数根本没涨，但定投的收益能到23%，深证成指指数涨了25%，但定投收益一共是3
3%。所以这就是定投的秘密，老齐再强调一下，在市场震荡往下的过程当中，定投就有威力了。所以我们一般用定投方式建仓。但如果是牛市了，
市场开始趋势性上涨了，那么一定不能再用定投了，这时候最好的策略是一把买入。所以你刚开始定投就赚钱了，反而是错了。刚开始定投赔钱，甚
至赔个10%，这才是最好的情况。综合来看，最好的投资方案，是在判断市场高低点的前提下，通过定投方式建仓或者退出，无论牛熊，这都能给
你一个相当稳健和安全的收益。这就是老齐常说的，宁要模糊的正确，也不要精确的错误，你越去钻那个牛角尖，等那个低点，反而错过的可能性越
大。作者还说了一下复利的威力，这个其实我们也提过很多次了，在这里还是提一句，一个25岁的人如果想在60岁退休，并拥有100万资产，
而他就是长期持有不卖，获得12%的年化回报率，其实他只需要每个月投入175元就够了，如此复利计算下来，你在这35年中，就能获得10
几倍的回报，你实际投入的资金只有73500元，如果你觉得100万太少，那么1000万总不少了吧，实际上你每月只需要投入1750元，
这对于绝大多数人来说也是可以接受的。如果你能投入17500元，那么你在35年后就能获得亿万财富。这应该有足够的吸引力，一个月薪过2
万的家庭，离亿万富翁的距离，还是相当遥远的。当然，这是建立在35年，12%复利的基础上，如果你只投资20年，那么获得百万财富，你每
月就得至少买到1000块钱。还有一个例子，陈先生20岁开始每月投500块买基金，年平均回报10%，他投7年就不再投入，等他60岁的
时候，他拥有162万财富，王先生27岁才开始投基金，同样每月500，每年10%收益，他要整整投资33年才能在60岁累积154万元财
富，所以，王先生只比陈先生晚开始了7年，但要付出一生投资的代价去追赶。所以投资理财，越早越好。再算一笔账，年化12%和年化10%差
很多吗？在很多人眼里其实回报差别很小，但如果长期投下来，差距却是巨大的，比如还是25岁投到60岁这个例子，月投175块，年化回报1
2%的时候，你可以最终收获100万财富，但如果年化回报要下降到10%呢？60岁你的总资产只有62万，换句话说，每年差2%，35年之
后，你的总资产差距是40%，如果再降2个点，只有年回报8%，那么35年后只有40万，所以差距是巨大的。这就引出一个72法则，我们在
其他书里也多次提到，也就是说，你的收益是多少，用72去除，结果就是多少年翻一倍，比如9%的年化收益，那么就是72÷9=8年翻一倍。
除了72法则之外，还有一个115法则，用法一样，他是用来计算你的资产翻3倍的时间，你要是年化10%的收益，115÷10=11.5，
换句话说11.5年，你的资产可以翻3倍。所以结论又来了，在长期投资中，一定要追求高回报，然后让你的不断坚持和长期投资，去熨平高收益
的风险，之前我们也说，长期投资10年，超过9成的把握盈利，长期投资20年，百分百的把握盈利，换句话说长期投资20年是一件没有风险而
高收益的事情。那么你为什么不干呢？这就是本书的全部内容了，后面还有些博客的内容，但已经不适合现在的行情所以咱们也就自动忽略就行。我们现在来总结一下，这本书呢其实非常简单，更多讲了一些理念性的东西，最核心的东西就是，挑选好基金，然后长期持有。鼓励大家对中国的资本市场以及基金本身有点耐心。很多人其实都买过很好的基金，但可惜拿的不够长久，最后并没有赚到多少钱。白白浪费了时间。具体到挑选基金的方法，作者说了要利用工具，也就是晨星基金网，其实这个网站已经给你评出了很多五星基金，这些基金都是你该去了解和关注的，反而是那些新发的基金不值得太多耗费时间，再好的东西也需要时间去检验，当一个基金吹出花来，然后动辄就募集几百亿的时候，那么离悲剧也就不远了，比如2018年初的兴全合宜，一天就募集了300亿资金，当时我们就说，蓝筹行情可能随时终结，果然兴全合宜后来3个月来都没有赚到钱。主动选股的基金，一般会有风格，起码你应该知道他投的是大盘股还是中小盘股，这个在晨星基金的风格箱上面会有显示。另外你也可以通过他披露的十大重仓股，来分析他的偏好是什么。如果经常是茅台，招行中石化，这肯定就是大盘股基金，大盘股基金通常都在沪深300，甚至上证50里面选股票。而一般偏电子，科技，计算机，生物，传媒的这些基金，则是偏成长的，这些行业本身就是成长性行业。所以你做基金搭配的时候也要注意，选个大盘的基金，再选一个成长的基金。这样组合起来比较好。当然如果你说这些都太复杂，那么还有办法，就是去投指数。老齐说了，投资基础课，你的投资品种就应该从上证50，中证红利，沪深300，中证500，创业板指和恒生指数，标普指数这些指数里面选择。他们分别对应的基金分别是嘉实50，富国中证红利，景顺长城沪深300，建信500增强，易方达创业板，易方达恒生指数，博时标普500ETF，如果你不知道怎么配比，你就把要投股票基金的钱，比如占你总资产的70%投股票，你就把这70%分成7分，也就是说各买10%，然后再去根据他们的估值状况决定是否可以定投建仓，还是该一把买入。2018年5月这个时点，目前中证500和创业板是可以定投的，美股是不要碰了，沪深300，中证红利和上证50，需要再等等，可能马上也能投资了。至于债券基金，最好选择纯债基金，比如新华纯债，博时信用债纯债，广发纯债，这三只你各买10%即可。当然由于这个时点债券的牛市并不明朗，这部分钱可以先放在货币基金里，也可以先各买5%的债券，等明朗之后，再把债券一把买入。这就是本书全部的内容，以及老齐最新的建议。您是否get基金投资这个技能了呢？咱们今后还会经常涉及这些话题。 |
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