|
（1）当大盘下跌30%～50%以后。
（2）首先选择P/E，P/BV低于市场平均水平。
（3）选择P/SR<1或在1左右的股票。
（4）选择P/CF比较小的股票，一般建议小于10左右。
（5）附加条件，可以选择ROE比较稳定的股票。一般建议选择ROE>7。
当大盘下跌30%～50%以后，市场才可能出现被错杀的价值型股票。我们可以看看在近两次大底发生时，选择出的价值型股票的市场表现。
2005年7月22日的估值情况，市场平均P/E=14倍，P/BV=1.6。因此按P/E<14，P/BV<1.6，P/SR<1，P/CF<10的条件选择出70只股票。
我们把选择出的70只股票构成价值型指数，与大盘比较（见图1-1）。 从图1-1中可以看到，价值型股票的指数比上证指数表现好。在同期上证指数上涨496%，而价值型股票的指数上涨了761%，比大盘指数多出了1.5倍之多。这70多只股票里涨幅超过10倍的就有14只。我们选择其中一只股票SZ000528柳工，可以看看这些价值型股票的量化指标都低于市场平均，P/E=6.07，P/SR=0.42，P/CF=4.44，P/BV=0.99。该股票的涨幅高达1386.98%。
我们再来看在2008年10月31日的估值情况，当时的市场平均P/E=12.25，P/BV=1.98。这种情况下我们仍然按上述条件选择出80多只价值型股票，构成价值型板块指数。从图1-2的比较情况可以清楚地看到价值型板块指数与上证指数比较结果。与2005年的价值型板块比较一样，2008年的价值型板块仍然强于大盘指数很多。2008年10月31日到2009年8月4日上证指数上涨了96.84%，而同期价值型板块指数涨幅高达204%。我们来看看涨幅第一名SZ000570苏常柴Ａ，P/E=5.36，P/SR=0.44，P/CF=9.67，P/CF=0.61。该股同期上涨了467.08%。 从以上两个例子我们可以发现，在大盘下跌以后找出的价值型股票组合远比大盘表现好。
|
