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蓝宝石行业主要分为两大细分市场，分别是蓝宝石材料市场和蓝宝石制品市场。而蓝宝石材料又分为蓝宝石晶体和蓝宝石晶棒等。目前主要应用在科学技术、国防与民用工业、电子技术等方面。蓝宝石晶棒主要生产蓝宝石基板，LED照明的基础材料就是蓝宝石基板。
--------------------------------------------------------------------------------------------------- 蓝宝石作为一种重要的光学材料，已被广泛地应用于科学技术、国防与民用工业等众多领域。由于蓝宝石晶体具有独特的机械加工特性，采用IC晶片加工的精密磨削和抛光技术，能够获得超精密纳米尺寸精度的衬底晶片，已被广泛地应用于科学技术、国防与民用工业、电子技术等众多领域。 LED芯片作为蓝宝石衬底晶片的第*大应用领域，蓝宝石衬底晶片已被广泛应用于LED照明行业，对蓝宝石行业的发展有着重要的影响。受益于政策推广和支持，中国LED市场发展已经取得长足的进步，LED照明产品目前已经广泛应用于工业、商业以及家居照明等众多领域。在下游应用市场增长的带动下，中国LED照明市场规模迅速扩大。 LED用蓝宝石衬底晶片为LED照明芯片中必不可少的部分，在芯片成本中占比超过50%，在LED照明市场的带动下，LED用蓝宝石衬底晶片市场规模也迅速增加，超过76%的蓝宝石晶片应用在LED芯片衬底。高工产研LED研究所(GGII)通过近几年蓝宝石衬底晶片市场规模分析认为，2019年蓝宝石衬底晶片市场规模将达31.2亿元，同比增长5%。 高工产研LED研究所(GGII)通过对国内LED外延片及芯片制造企业的长期追踪，综合市场占有率、产品质量、研发能力、品牌美誉度、服务能力等各方面因素，评选出2019年中国蓝宝石(2、4、6英寸)衬底晶片TOP10的企业。 2019年中国蓝宝石衬底晶片企业综合竞争力排名
数据来源：高工产研LED研究所(GGII)，2019年5月 备注： 1)排名取分值为0~10分； 2)市场占有率第1名得10分，第2名得9分，第3~5名得8分，第6~10名得7分，第11~20名得6分，第21名及以后得5分； 3)研发投入比例、研发人数、专利数量等指标高工产研LED研究所(GGII)综合评价企业得分； 4)高工产研LED研究所(GGII)通过对晶片企业调研综合评价得出分值； 5)客户响应速度、售后服务能力等综合评价企业得分。 一、福建晶安光电有限公司 成立时间：2011年总部：福建泉州 福建晶安光电有限公司隶属于三安光电股份有限公司，成立于2011年10月，注册资本50000万元，总规划用地面积600余亩。 公司主要以2"、4"、6"蓝宝石衬底平片和PSS图形化衬底的生产销售为主导，规模化生产屏幕片、视窗片、蓝宝石灯丝等各种规格和用途蓝宝石产品的能力。 主要蓝宝石衬底晶片客户包括：三安、GeLcore、晶电、河北汇能、晶能光电、山东华光、日亚化学等 二、浙江水晶光电科技股份有限公司 成立时间：2002年总部：浙江台州 浙江水晶光电科技股份有限公司是国家级高新技术企业，创建于2002年8月2日，2008年9月19日在深圳交易所挂牌上市(股票代码002273)。公司是国内专业从事LED蓝宝石衬底、微显示、反光材料等领域的研发与制造企业。 水晶光电LED蓝宝石业务初建于2010年，公司主要销售2"、4"，6"蓝宝石衬底晶片。是国内最早涉足于半导体照明，LED用蓝宝石衬底为主打产品的企业之一。公司致力于为行业提供大尺寸、高品质、一致性的衬底解决方案。 主要蓝宝石衬底晶片客户包括：华灿光电、GeLcore、晶能光电等。 三、云南蓝晶科技股份有限公司 成立时间：2002年总部：云南玉溪 云南蓝晶科技股份有限公司成立于2002年，是以生产、加工、销售为一体的现代高新技术企业，占地面积17万平方米，公司通过引入国际知名高科技领域投资公司IDG资本入股，使得公司变更为中外合资股份有限公司。 公司专门从事晶体生长的设备制造、晶体生长工艺研究及LED衬底片生产的现代高新技术企业，是国内规模最大的光电子LED半导体照明衬底片生产及研发企业。 主要蓝宝石衬底晶片客户包括：华灿、日亚化学、Bivar等。 四、青岛鑫嘉星电子科技股份有限公司 成立时间：2011年总部：山东青岛 公司生产加工具有自主知识产权的蓝宝石LED衬底晶片，在具有自主知识产权的研发平台基础上，建设国际水准的半导体晶片加工工程中心。以满足超高亮度LED衬底要求的蓝宝石晶片产业化为目标，实现高效节能LED衬底材料的国产化。 公司主要以研究、开发、生产蓝宝石衬底新型材料衬底，提供技术咨询、技术服务、技术转让，销售自产产品，货物和技术的进出口为主要业务。 主要蓝宝石衬底晶片客户包括：日亚化学、丰田合成等。 五、天通控股股份有限公司 成立时间：1984年总部：浙江海宁 天通控股有限公司(股票代码600330)拥有多家控股公司和参股公司，是集科研、制造、销售为一体的国家级高新技术企业。在蓝宝石晶体生长、蓝宝石产品加工及相关工艺技术创新、设备的自主研发等方面经验丰富。 经营范围：磁性材料、电子元件、机械设备的生产、销售及技术开发，蓝宝石晶体材料、压电晶体材料的生产、加工及销售，太阳能光伏发电，实业投资，经营自产产品及相关技术的出口业务，经营本企业生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表及相关技术的进口业务。 主要蓝宝石衬底晶片客户包括：丰田合成、日亚化学、Lumileds Lighting、晶电、GeLcore、山东华光等。 六、重庆四联光电科技有限公司 成立时间：2008年总部：重庆 重庆四联光电科技有限公司隶属于中国四联仪器仪表集团有限公司，是一家以推广绿色照明、科技照明、智慧照明为宗旨的高新技术企业。 公司专注于为客户提供满意的照明亮化方案，并致力于城市、建筑、家居的LED照明。公司照明产品已成功应用于市政工程、商业照明、工矿照明、景观亮化、家居照明及特殊照明等领域。 主要蓝宝石衬底晶片客户包括：三安、山东华光等。 七、奥瑞德光电股份有限公司 成立时间：1992年总部：重庆 奥瑞德光电股份有限公司是以蓝宝石衬底加工和机械设备制造的高新技术企业，在开辟蓝宝石晶体材料应用于消费类电子产品市场领域后，通过拓展延伸已掌握的核心技术，在确立蓝宝石晶体材料优势地位基础上，超前筹划，充分发掘蓝宝石材料自身价值。 公司主要业务包含蓝宝石晶体材料和蓝宝石制品的研发、生产、加工与销售；晶体生长、加工专用设备的研发、制造与销售；以及硬脆材料加工抛光机、平磨机、磨边机、铣磨机、精雕机的研发与制造等。 主要蓝宝石衬底晶片客户包括：山东华光、日亚化学、三安等。 八、江苏吉星新材料有限公司 成立时间：2010年总部：江苏镇江 江苏吉星新材料有限公司成立于2010年，位于江苏镇江，占地350亩，具备蓝宝石晶体生长和晶体加工的完整产线，参与制订国家标准3项，是全国半导体设备和材料标准化技术委员会材料分会会员单位。 公司主要业务涉及蓝宝石晶体培育、切割、加工、销售及相关产品的技术研发；硅材料、玻璃制品的销售；工业自动化控制设备、数控机床及配件加工、制造；自营和代理各类商品及技术的进出口等。 主要蓝宝石衬底晶片客户包括：河北汇能、深圳奥伦德、山东华光等。 九、浙江晶盛机电股份有限公司 成立时间：2006年总部：浙江绍兴 浙江晶盛机电股份有限公司(证券代码：300316)创建于2006年，拥有工业4.0方向的省级重点研究院、省级晶体装备研究院，是一家以打造半导体材料装备、绿色智能制造产业、高端半导体装备和LED衬底材料制造的高新技术企业。 公司为半导体产业、光伏产业和LED产业提供智能化工厂解决方案，满足了客户对“网络化+智能制造”“机器换人”的技术要求。 主要蓝宝石衬底晶片客户包括：Bivar、三安等。 十、江西九江赛翡蓝宝石科技有限公司 成立时间：2010年总部：江西九江 九江赛翡蓝宝石科技有限公司于2010年成立，是一家以蓝宝石晶片研发，生产和销售为一体的高科技企业。公司共建设6栋生产厂房、3栋科研楼及其他配套设施，建筑面积达16万平方米，目前项目厂房设计规划工作已经完成。 公司主要业务涉及蓝宝石晶体、外延片、LED新材料的研发、生产、销售。 主要蓝宝石衬底晶片客户包括：日亚化学等。 ---------------------------------------------------------------------------------------------------
下游应用中，由于蓝宝石晶体具有独特的机械加工特性，采用 IC 晶片加工的精密磨削和抛 光技术，能够获得超精密纳米尺寸精度的表面。单面抛光工艺完成的单面抛光蓝宝石晶片 （SPS），主要是作为氮化镓外延生产的衬底材料及 SOS（硅+蓝宝石，近年来由于 SOS 技 术受到其他新技术的竞争和挑战，对蓝宝石衬底的需求趋缓）；双面工艺完成的透明蓝宝石 晶片（DPS），主要是作为光学的镜头、医学领域、手表表面、航天航空领域的视窗、手机 方面的应用（包括显示屏、摄像头、摄像头盖、Home 键）等。 具体应用占比看，根据统计显示，2015 年 LED 消耗了全球 77.23%的蓝宝石产 能，其次是手机玻璃、相机镜头、手表等。目前 LED 衬底材料是蓝宝石的第一大应用领域， 未来以智能手机等为代表的消费电子应用是蓝宝石材料的市场潜力所在。 蓝宝石晶体制造分为生长环节-初加工-精加工。生长环节通过向长晶设备中添加原材料，采 取一定工艺操作生长出一定规格尺寸的晶锭；初加工包括掏棒、滚磨等操作；深加工环节根 据不同细分领域的需求，进行切片、研磨、倒角、抛光等操作，最后应用到不同细分市场。 从价值量看，长晶环节技术密集度高，价值量占比高达 55%；其次为切片和 抛光环节。 LED 芯片作为蓝宝石的第一大应用领域，对蓝宝石行业发展有重要影响。LED 材料的生长需要在衬底上制作氮化镓（GaN）基的外延片，这一生长过程主要是在金属有机化学气相沉积 外延炉（MOCVD）中完成，常用的衬底主要有蓝宝石、碳化硅和硅衬底，蓝宝石材料凭借 外延晶格匹配良好、性价比高的优势占据衬底材料绝对主流地位；碳化硅与硅衬底由于成本 原因和技术门槛仍处于初级阶段，市占率较低。 蓝宝石占据 LED 衬底材料主流地位，2014 年占比 97%
数据来源：公开资料整理 相关报告：智研咨询网发布的《2018-2024年中国蓝宝石市场专项调研及投资前景分析报告》 2016 年全球 LED 芯片市场规模同比增长 7.88%达到 448 亿元，高工产研 LED 研究所测算， 2017 年全球 LED 芯片市场规模约为 510 亿元，同比增长 13.8%。从下游应用看，通用照明 （受益 LED 灯对普通白炽灯的替代）和背光显示屏（受益消费电子产业发展）的应用占比 稳步提升。 中国大陆 LED 行业正在以明显高于全球的增速快速发展。中国大陆 LED 产业在经过 2014 年前的快速增长和 2015 年的低价竞争后，于 2016 年回归正常，LED 行业 重新洗牌，恢复稳定增长。2017 年中国 LED 芯片市场产值约 188 亿元，同比增长 30%，高 于全球市场增速。 2017 年中国大陆 LED 芯片产能占比 58%
数据来源：公开资料整理 从产能和净利润角度看，国内 LED 芯片的三大龙头分别为三安光电、华灿光电和澳洋顺昌， 2018 年三家厂商产能占比将分别达到 31%、24%和 16%。2017 年LED 业务相关收入体量看，三安光电、华灿光电、乾照光电、澳洋顺昌分别实现收入 70.45 亿元、26.3 亿元、11.09 亿元和 9.97 亿元，同比增速分别为 26%、66%、14%和 167%。 中国 LED 芯片厂产能集中度走高
数据来源：公开资料整理 2017 年国内 LED 芯片厂商收入占比
数据来源：公开资料整理 国内本轮 LED 芯片扩产伴随集中度的提升。国内 LED 芯片产业在 2009 年也经历过扩产高 峰，直接诱导此后 2010-2012 年国内有近 80 个 LED 芯片项目纷纷上马，致使 LED 芯片业 形成高度分散、盈利能力差的行业格局。经过此后多年的数轮行业洗牌，LED 芯片行业又迎 来新一轮行业景气，但与 2009 年不同的是，本轮扩产主要集中在前三大芯片厂商，其他厂 商逐步退出产能竞赛。同时，地方政府对 MOCVD 设备的补贴相对也更为集中，更倾向于相 机选择补贴在市场经济竞争中已经证明具有良好运营与管理能力的公司，故已具有优势行业 地位的公司在获取地方政府补贴中处于更有利的地位。 中国 LED 芯片厂产能扩张计划（万片/月，折合 2’’）
数据来源：公开资料整理 中国 LED 芯片厂产能提升幅度
数据来源：公开资料整理 蓝宝石材料 77%应用在 LED 芯片衬底，我们根据 LED 芯片应用情况测算 2018 年蓝宝石材 料市场规模达 117 亿元。 蓝宝石材料市场规模
数据来源：公开资料整理 LED 芯片市场规模
数据来源：公开资料整理 蓝宝石衬底在芯片成本中占比达 50%
数据来源：公开资料整理 光伏产业景气上升，分布式驱动装机超预期。近三十年来，太阳能光伏技术在研究开发、商 业化生产、市场开拓方面都获得了长足发展。国际能源网数据显示，截至 2017 年底全球累 计光伏装机容量 405GW，同比增长 33.7%，过去 5 年复合增速 32.3%。其中，中国 2017 年光伏新增装机容量 53GW，新增和累计装机容量领跑全球，印度有望超越美国成为全球第 二大市场；墨西哥、巴西等新兴国家也实现高速增长迅速。 分布式光伏的高速增长是我国光伏装机超预期的主要因素，相对于集中式光伏电站，分布式 光伏电站更具以下优势：（1）资源利用率更高；（2）规模较小，相对易于建设；（3）弃光率 低。据国家发改委统计，2017 年我国累计光伏装机容量 130GW，同比增长 67.9%，其中分 布式光伏受益于国家良好的政策补贴装机远超预期，实现装机容量 29.66GW，同比大幅增 长 187.4%，占比达到 22.8%。目前，分布式光伏市场化交易试点将继续带来新增需求，从 光伏发电行业的发展趋势来看，分布式光伏发电将会成为光伏行业的重点方向。 2017 年全球光伏装机容量同比增长 29%
数据来源：公开资料整理 2016 年全球新增装机容量份额占比
数据来源：公开资料整理 2017 年国内光伏装机容量同比增长 187%
数据来源：公开资料整理 国内光伏电池组件产量
数据来源：公开资料整理 随着太阳能光伏发电量的持续增长，上游硅片、电池片等光伏产业链快速发展。据工信部数 据统计，2017 年我国光伏产业链各环节生产规模全球占比均超过 50%，继续保持全球首位。 其中，我国多晶硅料产量 24.2 万吨，同比增长 24.7%；硅片产量 87GW，同比增长 34.3%； 电池片产量 68GW，同比增长 33.3%；组件产量 76GW，同比增长 31.7%。 受益于光伏行业的持续回暖，单晶硅片市场份额的不断增加，国内硅片企业开始积极扩张产 能，其中单晶龙头企业隆基股份单晶硅业务发展规划显示，产能在 2018 年底由当前的 15GW 扩产至 28GW；中环光伏预计将单晶硅产能在 2018 年由当前的 12GW 扩至 23GW。此外， 多晶主业企业也在规划投产单晶产能，保利协鑫今年 4 月公告将在曲靖市新建 20GW 单晶产 能，投资总额约 90 亿元，使得行业单晶产能快速扩大。根据各家企业单晶硅产能情况，我 们预计 2018 年国内单晶硅产能有望达到 73GW，按 1GW 需要 150-200 台单晶硅生长炉， 单晶炉单价 150 万元测算，2018 年国内单晶硅生长炉市场规模有望达到 164.25-219 亿元。 各龙头企业单晶硅片产能规划（GW）
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