半年度总结~

由于这周只有三个交易日，端午假期也已经临近，2020年的上半年悄然过去，是时候对上半年的行情做一个总结。

上半年，突如其来的疫情，打乱了很多企业的经营计划，部分医疗器械领域的公司获得了不错的订单，带来了丰厚的回报，同时给许多专科医疗服务和普通诊疗用器械及药品企业带来了比较大的影响。

在疫情的影响下，医药行业内需中的刚需属性得以很好的体现。

一方面是受益于疫情的部分标的如核酸检测、医疗设备、低值耗材、原料药、连锁药店以及疫苗等板块表现极其优秀。

另一方面是创新药、高值耗材、专科医疗服务等领域，短期受疫情冲击不小，但是长期产业趋势明确的行业，在疫情冲击初期下挫后，快速收复跌幅并接连创出新高。

在海内外疫情的发酵下，医药行业的关注度持续高涨，行业成长的确定性也持续受到追捧，带来的结果就是A股与港股医药行业高景气赛道龙头公司的估值都出现了比较大幅度的上涨。

今年以来龙哥在公众号也给大家分享了三十多万字的文章，涉及十余个细分子行业的数十家公司。在方向选择上，每周周报以及日常一些方向性的文章，很明确的指出了医药行业投资的五大方向，即创新药产业链、创新器械、疫苗、血液制品和互联网医疗，同时也给大家把原料药、麻醉用药、呼吸科吸入制剂、核药、辅助生殖、生长激素等特色行业进行了详细的分析。

今年以来，无论是我们的五大核心赛道，还是几个特色赛道的表现都是远远好过整个行业，如果大家随手去翻一翻龙哥上半年公众号中写过的行业及龙头公司，随便哪个涨幅少则二三十，多则五六十，印象中没有一家公司在给大家分享后出现下跌。

可能大家对这种情况没有什么认识，觉得今年整个医药行业表现都不错，看多医药行业没什么了不起的。但是今年以来医药行业尚有97支股票下跌，占比29%；只有124支股票可以跑赢指数，占比37%。买个股的投资者，今年只有三分之一的可能跑赢指数，赚钱的概率有三分之二，前提是能坚定持有而不是追涨杀跌。

龙哥给大家写过的5大核心赛道+6个特色领域，除了辅助生殖以外今年几乎全线大幅跑赢指数，龙哥给大家重点分享的核心龙头标的如恒瑞、药明、迈瑞、高新等更是领涨医药、屡创新高，5月以来板块估值高企，龙哥给大家分享的“潜在困境反转”标的如信立泰、华东、南新等也普遍有10%-40%的涨幅。

另外上半年龙哥还给大家分享了未盈利生物科技公司的研究方法，上半年港股的头部生物科技公司也是表现亮眼。

对于选股能力稍弱一些的读者，龙哥还为大家写过三篇分析医药行业基金的文章，重点推荐了4大ETF基金和部分主动配置基金，4支ETF基金也全部都是屡创新高。

以上这些，无关自夸，每一篇文章，龙哥都为大家整理到了《历史文章合集》中，大家在公众号主页回复“历史文章”就可以收到，端午节假期，又到了一个大家可以闲下来几天好好读点东西的时候了，也是新关注的读者可以多多了解龙哥的时候。

当然，上半年也有一些不足的地方，值得反思，值得警示。例如在面对疫情正面影响比较明显的低值耗材（口罩、手套等）以及核酸检测时，认为是短期炒作且业绩持续性不强，没有重视起来，错失了一批翻倍乃至几倍的牛股，如英科医疗等。如何跳出自己的思维定势，是投资中永远要去思考的。

投资过程中，总会有无数的错过，更多时候，我们宁愿错过，也尽量不做错，但是这并不代表错过以后就不需要反思，前期思考过程中哪些不足和疏漏导致没能发现潜力巨大的机会，是时常需要反思和完善的。

展望下半年，医药行业关注度仍高，出现一定的泡沫已经是现状，近期行业估值偏高的情况下，在策略上有三个比较重大的研判：

（1）医药行业的高成长和确定性依然明确，对于多数投资者，医药是很好的进行长期投资的行业，没有仓位的读者，ETF或行业龙头打底仓后续慢慢定投是最简单明了的策略。

（2）对于成长性比较有保障的公司，在行业高关注度之下，有一定的估值溢价是成长过程中的常态，享受泡沫也是成功的投资的必经之路。

（3）对于成长持续性相对有限（疫情短中期受益的公司），在近期医药板块疯狂之下，已经完全可以考虑兑现部分利润。

简单做完一个总结，再给大家宣布一件大事~

4月底我们曾经开放了一次小密圈，当时有部分同学加入进去，两个月的时间也进行了比较多的互动和学习。近期还有一部分对医药行业感兴趣但是苦于无从下手的同学希望加入小密圈，频繁的在后台问到小密圈的事情。

原则上小密圈应该是半年才开放一次，但是值此半年度总结、下半年开启之际，龙哥打算临时开放一次小密圈，给新同学一次加入小密圈学习的机会。

1、为什么要加入私密社群？

医药行业是“永远的朝阳行业”，医药行业也孕育了近十年来A股最多的十倍牛股，可以说医药行业是长牛股的摇篮。

很多投资者觉得医药行业专业性要求高、投资难度大，实际上今年以来只要能把握住医药行业投资的大格局和大方向，抓住龙哥的五大核心赛道龙头，就已经足以获得非常丰厚的回报。对于大家而言，最难的地方在于学习医药行业研究的格局和思路，只要可以把握好大格局，在接下来就可以发掘更多核心赛道和龙头公司。

龙哥精力有限，组建私密社群也不希望太多人加入，太多人的话龙哥也没有足够的精力实现与大家高效的交流互动，因此选择设置一定门槛的小密圈的形式组织我们的私密社群。

2、为什么要选择龙哥？

上文中已经把龙哥今年以来分享的内容做了一个简单的总结，龙哥不敢自夸实力多么强，大家眼见为实，能愿意真心为大家持续分享干货的公众号，又能有几个？

加入龙哥的小密圈，可以得到的有：

（1）动态的行业与公司跟踪

投资是一个动态的过程，对于行业和公司的研究需要动态的跟踪和思考，公众号里大多还是静态的行业和公司分析，而小密圈可以让投研这件事情“动起来”。其中会发布大量的行业和公司跟踪调研情况，为大家呈现的是一家家活灵活现的、有生命的公司，而不仅仅是书面上的文字。

再比如医药行业是一个政策扰动非常大的行业，在小密圈里，近期龙哥对今年以来医药行业的政策变化做了多次、全方位的分析，从而对行业和公司的投资逻辑进行进一步的分析。

行业跟踪的过程，也是积累的过程，投研工作看似复杂，经历日复一日的学习和积累，或许一年的学习后，大家就可以发现，自己已经具有了独立思考和分析一个行业、公司的能力，也从而具有了独立进行选股、投资的能力。

（2）医药行业半年度/年度投资策略

龙哥每隔半年（12月底、6月底）会撰写一篇医药行业半年度/年度的深度策略报告，会全面的总结医药行业整体表现，有亮点的细分领域大牛股，同时会分析下半年/一年的行业投资策略。

目前已经到了6月下旬，2020年下半年的投资策略深度报告即将在下周发布，这次加入的同学，进入以后就可以看到我们的下半年策略报告，简直是最佳时间节点。

（3）核心股票池

龙哥会给大家分享一个医药行业核心股票池，核心股票池包括逻辑分析和估值分析，给出大家公司的合理估值，为大家的投资做一个比较重要的参考。今年以来核心股票池内公司的表现相信原有小密圈的同学都有目共睹，这里也不需要龙哥再多做讲解。

（4）日常重点个股的公告、信息、财报的解读

公众号的更新频率是每周4篇文章，周二到周四的文章以行业和公司分析为主，投资策略与方向分析为辅，周日晚上的文章则是每周周报点评。内容也比较充实，但是对于一些日常的或突发的变化，往往很难在公众号发布，灵活性有所欠缺，小密圈则是可以完美的解决这个问题。

（5）个人投资理念、投研中的一些思考

小密圈中龙哥无论是发布一些行业和公司的点评，还是单独的文章，都会经常分享龙哥在投研过程中的一些思考、心得和感悟，有助于大家更好的理解基本面选股与价值投资的意义。