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95后的思维不好理解。80后喝茅台五粮液，95后喝尊尼获加蓝方；80后抽黄鹤楼，95后抽雪茄；80后炒股，定投基金，95后连证券账户都不屑于开，拿支付宝买场外基金炒短线。 昨天有个95后粉丝告诉我，知乎上聊基金的最近比较多，在知乎一个500人大V群里，群里许多95后大V。不会选股，就看新闻，新闻讲的产业瞎（）（）分析一顿就买了，而且都是直接支付宝或者天天基金买。 95后认为，认购赎回手续费1个点，一星期赚5个点7个点，值了！每次满仓一只，然后群里兴高采烈地讨论，跟风买下一个。而且，这些人都是自己公司和小圈子的KOL，影响力巨大，带着一大帮人一起这么玩。 博览研究员简直哭笑不得！场外主动型基金，购买的核心因素，一是看好基金投资的范围，二是看好基金经理本人的投资能力，此处按下不表，后续专门撰文。 如果短线投机板块概念的上涨，不应当购买场外基金，因为场外基金是为中长期投资设计的，申赎费率较高（打折渠道也有0.5%了）。短线投机，看好板块概念整体上涨，应重点选择行业概念主题类被动型场内ETF基金。 什么是被动型行业主题类ETF基金？ A股市场行业和概念划分多且复杂，因此指数公司归纳推出了大量行业、概念、主题类的指数。以这些指数为基础，基金公司会发行两类产品。 一是，把某个指数当业绩标准，成立一个只买这个指数对应行业主题个股、且主动选择配置哪些个股的基金，我们称为主动型行业主题基金。这类基金绝大多数是场外基金，少数能在场内交易。 需要注意的是，有少数主动行业配置基金，它的基准指数和投资范围包含两个或以上行业。多数主动行业配置基金是普通股票型基金，不配置债券，有部分是偏股混合型和灵活配置型，意味着会配置债券。 例如，今年上半年收益排行靠前的基金，基本全部是医药主题的主动型基金，因为主动型基金会自主选股，因此基金经理有一定几率跑赢基准指数。 二是，完全复制某一个行业概念指数的基金，我们称为被动型行业主题基金。 这类基金绝大部分是ETF和分级基金，分级基金虽然在场内是拆成A和B交易的，但他们的母基金几乎都是被动型基金。 分级基金规模在2015年牛市时曾一度超过4500亿元，成为当时主题类基金绝对主流，但目前规模已巨幅缩水。 完全复制指数，意味着这类基金不会购买债券。但需要注意的是，有那么一两只此类基金是指数增强基金，这意味着虽然该基金在配置个股选择上会完全复制指数，但个股权重分配可能会有自己的想法。 何时适合做多被动型行业主题类ETF基金？ 注意很多被动型行业主题类ETF是可以融券做空的，本文不讨论融券做空，只考虑做多契机。 由于行业主题类ETF完全跟随板块指数走势，误差非常小，因此我们只需要考虑，何时应该做多某个板块概念指数。简单谈两点思考。 第一，板块内部个股集体上涨，指数能代表市场资金对于该板块概念看法的时候，推荐利用ETF做多。 有很多板块，在大部分时候，板块指数不存在集体上涨的催化剂。例如有色，细分品种非常多，只有在市场炒作流动性放松引发所有大宗商品价格均出现上涨时，有色板块才容易集体上涨，而这样的强势逻辑，往往在一个牛熊转换的5-7年周期里，只会出现两三次。 平时有色板块往往是炒作单一品种，例如钴锂、黄金，黄金股、新能车锂钴、铜铝基本金属，这几大块都是有色板块重要组成部分，但它们股价的相关系数非常低。当单一细分品种上涨时，买入有色板块ETF，效果很差。 第二，近两年板块内部有“权重龙头强者恒强”的趋势，对于那种板块内部权重龙头市值占比足够高的细分行业，适合通过ETF做多。 例如，食品饮料行业权重主要是茅台五粮液两只票，只要他俩上涨，别的食品饮料股不怎么涨，食品饮料ETF就能涨的很好。 第三，考虑对板块概念进行短线操作时，不要选择场外基金，不要选择LOF，选择板块概念被动型ETF。 场外基金费率较高，且基金申购T+1，赎回T+2，效率低，波动风险大；LOF虽然可以在券商软件中交易，但申赎费率即使打折，往往也有0.1%以上。而且，最大的缺点是，二者都没有盘中实时净值估算，盘中难以进行交易决策。 ETF场内交易不但与个股交易时间周期上完全相同，都是T+1盘中实时交易，而且盘中给出非常准确的估算净值变化，而且交易费率非常低，只有佣金+过户费，连印花税都不收。 风险提示：本文仅为三水本人表述自己的思考心得，主要目的在于交流分享感悟，不构成任何操作建议，内容不代表博览财经观点。投资有风险，任何投资决策需依据审慎原则、建立在自己独立思考的基础上。 |
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