再谈选择指数基金定投的原因——定投聊通透50

一直以来，都会有朋友询问我：好的主动管理型基金的长期收益很明显是高于指数基金的，为什么你还要不断地推荐大家用指数基金去做定投？

我记得去年有一位朋友，在听了我的节目之后开始进行中证500指数基金的定投，三个月后，他发现中证500指数基金既没有涨也没有跌，而同期有很多主动管理的混合型基金都涨了百分之几十了。他特意加了我的微信，质疑我一直推荐做中证500、沪深300这样的指数定投根本就没有用，直接买混合型的不就行了吗？然后直接拉黑了我。

我相信这位朋友应该后来再也没有听我的节目了，他可能觉得被我搞得误入了歧途。

我想对于他这个问题分几方面给大家做相应的解答，让大家知道为什么会产生这样的问题，为什么很多人会有这样的误会。

首先，他评价投资效果的这个时长实在太短了，因为这位朋友看的是在三个月的时间内，他所关注的某些混合型基金涨幅远远超过了中证500指数。

我们把时间放得很短去评价不同产品的优劣，这是有很大问题的。投资是一件长期的事情，没有人只投资三个月，在过往我讲到如何挑选主动管理型基金技巧的时候，还特意给大家讲过“5432法则”，对于短期业绩的宽容度是非常大的。有兴趣的朋友可以点开看看：

指数基金追求的是市场的平均收益，也就是β收益，而主动管理型基金所追求的是α收益，也就是要获得超越市场平均的超额收益。

用主动管理型基金和指数基金去比较收益，就好像两个运动员，一个人是练短跑，另一个人是练长跑，如果我们让这两个人到赛道上比一百米的速度，练长跑的这个肯定是没有赢的机会。

从产品设计、投资策略上来讲，主动管理型基金本就应该要获得比指数基金更高的收益，这是对它基本的要求，这一点从主动管理型基金的管理费明显要高过指数基金管理费就可以看得出来。

好的主动管理型基金，确实是可以穿越牛熊的，其实更加适合一次性的投资。前提是，基金经理没有出现变更——这也是我们长期投资需要考虑到的风险。

另外，我国A股市场中的行业轮换非常频繁，所以很难有基金经理连续几年都可以把主动型基金的业绩一直都做得很好。而宽基指数基金可以保证当市场往上的时候，一定会跟随着往上，因为它永远满仓，并且可以规避行业轮换的风险。

比如前几年一直涨得很好的是消费白马，而在去年到今年年头的这段时间，大家会发现医疗板块走得很不错。但是大家又知不知道，像医疗这样的行业指数可能是过去经过了四年到五年之后才真正地轮到这一波的上涨。而像军工行业，从2015年股灾发生之后一直到现在都还没有一波像样的上涨。宽基指数恰好就可以规避这样的行业轮换风险。

过去的这几年，偏蓝筹大盘的沪深300指数相对而言，它的收益会好过中证500指数为代表的中小盘指数。

因为过去的这几年，整个A股的行情更多都是偏向于大盘，因为在去杠杆背景下，市场上好的资源更偏向了以国企为代表的大企业。而中小企业、民企相对而言日子过得更辛苦一些。因此中证500指数成分股公司的业绩也确实不如沪深300。

但是指数基金的好处在于：

第一，指数基金一定是满仓，不会减仓，所以永远不会踏空每一波上涨（新发还在建仓期的除外）。

第二，指数基金的目标是为了跟踪目标指数，所以不管谁做基金经理，我不用担心它会变成另外一只产品。因此在比较长的时间之内，我可以比较安心地、比较傻地去进行持有和持续地定投。

第三，因为只要是跟踪同一个标的指数的指数基金，不同基金公司做出来的效果其实差别都不会太大，因此大家完全可以根据自己的喜好去进行产品的选择。比如说你比较看中手续费，你就可以去挑那些手续费比较便宜的指数基金产品。

如果你喜欢某个基金公司的品牌，只要它有跟踪这个指数的基金，你也可以去进行投资。不管是大公司、小公司，只要它跟踪的是同一个指数，到最后整体的投资业绩和基金的波动情况差别都不是太大——当然这里有一个前提，那就是每家公司都是勤勉尽责地在进行指数基金的运作，并且力图保持跟目标指数的走势高度一致，尽量控制好产品的偏离度。

在目前这个点位，沪深300指数和中证500指数其实都处在历史估值的底部，因此进行沪深300和中证500指数的定投我自己个人觉得都是可以的。

当然，在经济相对而言前景不太明朗的状况之下，有可能沪深300指数成分股公司的业绩和它未来的走势在接下来的这段时间还会好过中证500指数。因为中证500指数成分股公司的规模是比沪深300的蓝筹更小的。而这些公司在疫情冲击之下受到的影响可能会更大一些。

但是随着政府以新基建为代表的刺激政策逐步落地，进一步减税降费、融资渠道打通等措施的推进，我相信这些企业的盈利慢慢地都会出现改善。在这种情况之下，中证500弹性更好的特征也许就会体现得非常明显。

所以，我建议大家还是要坚持进行指数基金的定投。

对于主动管理型基金，如果大家真的觉得自己看得准，觉得某位基金经理你跟踪了很多年，也觉得他确实靠谱，想要进行定投，我觉得也没有问题。

我之前给大家建议过，一般投资者做基金定投最好不要超过3只产品，建议大家两只指数，一只业绩比较好的主动管理型基金，这样搭配定投就好。