像大师一样思考，像散户一样投资（上）

有多少投资者，就有多少种投资模式。无数人懵懵懂懂，只会追涨杀跌。也有人孜孜不倦，苦学各种思想和智慧。但苍天总负有心人，有的人是越努力越艰难，已经对大师语录倒背如流，投资成绩却一样不尽人意。

智慧永远是智慧，但智慧也有适用的条件。我们理解一下巴菲特、格雷厄姆、彼得林奇、查理芒格这些大师的身份，他们以及国内鼎鼎大名的冯柳、张磊等人，无一不是大机构的管理者，资金规模、人力、物力、财力、精力等全方位的差距，决定了一个普通散户是无法简单复制他们的成功模式的。

作为散户，我们与这些大师的区别，就像业余爱好者与顶级职业选手的差异一样。全攻全守是一个观赏性很强的战术，但对业余球队来说，这么踢连十分钟恐怕都坚持不了。一个普通的业余马拉松跑者，如果按照330的配速去跑，跑不了几公里就得倒在赛道上，而这个成绩在正式比赛上根本拿不到太好的名次。

 大机构的优势，是能找到更多的钱，能短期改变一只股票的走势，能拥有最新最全的咨讯，甚至能随时随地和上市公司管理层进行沟通，有的干脆就是董事会成员。

巴菲特是股神，实际上也是经营之神，他买入的很多企业，后期不是坐等升值，而是直接进入董事会，参与企业的决策，甚至决定CEO的人选。2010年开始，高瓴资本先后在京东投入了3亿多美元，而张磊首先做的就是和刘强东一起去了沃尔玛总部，学习物流网络和仓储系统，由此奠定了京东的市场价值。

就像职业足球与周末足球完全是两个概念一样，都是买入格力电器，我们和张磊做的根本不是一回事。很多人都看着格力的股价唉声叹气，而张磊看的是中国高端制造产业的未来。

 

我们背诵大师语录的时候，一定要明白，大师不是炒股的，我们和他们唯一的相似点，就是都喜欢那只股票。

“别人恐惧我贪婪，别人贪婪我恐惧”，这是投资的精髓，但很可能在最恐惧的时候，最需要全仓投入的时候，老婆一声令下，就得乖乖卖出，不但没法“贪婪”，反而更加“恐惧”。还有的投资者，在市场最便宜的时候，公司却面临破产，连工资都开不出来，拿什么去“贪婪”，这种事在2008年和今年一季度屡见不鲜。想想传说中巴菲特的1200亿美元，这就是本质。

“我不怕集中，我不是一般的集中，我是绝对的集中。”这是段永平的至理名言。但如果一个人看到的都是假账，自己又没有能力和精力去深入研究上市公司，万一集中持有的是康美药业，那就欲哭无泪了。要知道，在买网易之前，段永平是做过“小霸王学习机”的；在买入苹果之前，他更是打造过步步高这一经典品牌。对游戏和手机的理解，全中国谁敢说能超过段永平？

 

散户就该有散户的样子，邯郸学步绝不是一个段子。学是永无止境的，我们可以像大师一样思考，但只能像散户一样投资。

散户投资的八大原则：

 

1、只买自己能理解的股票

买股票就是买公司，可绝大部分喊着“买股票就是买公司”的人，他们所理解的公司仍然是股票。张口闭口ROE、估值、FCF，以为这就是公司的一切。但对企业的产品、目标消费客群、企业文化，甚至行业发展方向都知之甚少。

会估值就是价值投资者吗？按照估值买入、卖出就是价值投资者吗？不懂得企业经营的人，看到的都是空中楼阁。作为资深散户，我最想给一个新人推荐的不是那些经典的投资书籍，而是菲利普科特勒的《市场营销原理》。生产技术我们可以不懂，但至少要懂得一个企业的产品是怎么卖出去的，这才是投资的根本。

除了少数学生，绝大部分投资者都有自己的工作背景，如果说研究股票，有些人的经验还不够丰富，但对自己所从事的行业，他的发言权就大多了。有些人甚至就在上市公司工作，近水楼台，这是最大的优势。当然有人会说，我这是一个传统行业，一个发展缓慢的企业，不值得买入。但每一个行业都有外延，都有上下游。只要用心，绝大多数人都能发现自己身边的好股票。

还有很多商品，是我们日常生活中必不可少的。银行、食品饮料、调味品、电商、药品等等，虽然可能对这些商品的理解不如本业那么深入，但买这些摸得着看得见、经常使用的东西，总比买入那些只知道一些表层概念的股票安全得多。

实际投资中，投资者是很容易被一些热点带节奏的，自己辛辛苦苦拿了一年多，还不如有些股票两个星期的涨幅，这是经常会遇到的事情。

我自己有一个原则，没有跟踪3年以上的股票，涨势再好也一股不买，这些年因此错过的东西很多，但少踩的雷也很多。过去6年，我的年化收益率保持在40%以上，这比我20%的预期已经高出倍数了。我买的都是股价下跌30%，一样能让我安心睡觉的企业。少踩雷很简单，不懂不做！

 

2、不追求过高的收益率

市场是公平的，收益总是和风险连系在一起，涨得慢的股票一般跌得也慢，涨得快的股票跌起来同样吓人。如果没有长期穿越牛熊的投资经历，大部分人面对短期内的暴起暴落，都很难保持心态的稳定，往往会“别人恐惧时更恐惧，别人贪婪时更贪婪”，并以此形成恶性循环。一旦长期被套，后面的错误操作就会连续出现，越陷越深。

散户和机构相比，一大优势在于不需要追求那么高的相对收益，不必为了基金排名或者投资人的要求而做太多冒风险的事。对散户来说，绝对收益才是真实可靠的，这可是真金白银啊。

A股中，超过半数的人持仓市值不到10万元，50万元以上的持仓人只有10%左右。以中国人目前的财富状况，可调动的资金是大大高于这个标准的，大家不敢投入更多资金在股市，主要还是觉得风险不可控。

10万元增长了5倍，和50万元增长了1倍，在绝对收益上是一样的，但风险程度完全不可同日而语。不追求过高的收益，就能让自己在股市的风险敞口变得更小。用更重的仓，买入涨得慢但安全性更好的股票，相对收益可能不高，但绝对收益却更能让投资者满意。

有时候慢就是快，对股票的预期收益率不高，不代表投资的收益不多。这一条，是散户的优势所在，大师们学起来反而不太容易，巴菲特90岁了，还整天被人看业绩表呢。

（篇幅大，没写完，明天继续）