A股新兴行业龙头梳理

“新兴行业”是指刚进入高速发展阶段、且市场规模相对较小的细分市场。例如全球规模50亿元左右的透明质酸原料市场、全球规模800亿元的人造肉市场。

“龙头”则是指该细分市场的领军者，并且在该细分市场中的市场份额超过15%。

新兴行业往往成长性高，行业龙头具有稀缺性，可讲的故事多，可给的估值高。

1、透明质酸原料：华熙生物

透明质酸原料市场是当前全球总产值低于50亿元人民币的新兴市场，随着未来应用领域不断拓宽，预计2018-2023年的销量五年复合增速为18.1%。

公司是全球领先的透明质酸全产业链龙头，全球市占率约36%。

公司2018-2019年的营业收入同比增长率高达54.4%、49.3%，2016-2019年的毛利率始终保持在75%以上，净利率达30%左右，ROE基本稳定在24%左右，盈利能力维持稳定高增速。

2、豌豆蛋白：双塔食品

2019年全球人造肉的市场规模约800亿元，预计2020-2025年的CAGR将达到15%以上，而我国的人造肉行业才刚刚起步，市场增速将更高。

公司是全球人造肉原料豌豆蛋白的生产龙头，2019年全球市占率接近40%，双塔食品子公司已经与全球的人造肉龙头Beyond Meat签订了供货协议，并且公司正在建设十万吨豌豆精深加工项目，未来产能的提升将进一步提升公司的市场份额，2020年有望达到50%。

目前豌豆蛋白销售额占公司营收比重的1/4，随着豌豆蛋白占比提升，公司的净利润和毛利率均明显提升。

公司2018-2019年的净利润同比增长率分别为149%、103.6%，毛利率从2017年的10.6%提升到了2019年的23%。今年一季度营业收入同比增长18%，净利润同比增长90%，疫情影响下依然维持了高增长态势。

3、可降解塑料PLA：金丹科技

欧盟和国内推出禁塑令带动可降解塑料的需求，可降解塑料PLA的空间达到千万吨量级，但目前全球产能仅为33万吨，目前PLA价格大约3万元/吨，全球市场规模仅百亿左右，预计我国将形成百万吨需求。

公司是国内乳酸行业龙头，2018年市占率达到18%以上。乳酸可用PLA领域，PLA也是未来乳酸需求的主要增量，公司目前已布局PLA产业链，1万吨丙交酯、5万吨高光纯乳酸及1万吨聚乳酸产能正在建设中，投产后营收与净利润有望增长。

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