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理财师需要从财富管理的立场发现客户投资方式中的问题，帮助客户搭建投资架构，利用资产大类的配置来降低投资过程中的系统性风险。 资产配置是利用不同资产类别的低相关性来平滑投资组合的波动，比如经济不好的时候，股市很难有牛市，但因为宏观经济政策有可能因为要刺激经济增长，在通胀可控的情况下会减息，这样就使得债券市场的基本面和利好预期加强了。那么当股票和债券同时配置的时候，我们会看到整体的投资组合会因此而获得比较稳定的收益。 我们为什么需要资产配置而不是单一的随喜好配置某只、某若干只所谓的“好产品”？因为我们无法持续准确预测市场未来走势，如果能够准确预测，我们是可以不需要资产配置的。 这一块内容分享，我们先从投机与投资聊起。
我们也可以解释投机是通过对宏观经济和投资市场的判断，在恰当的时机对投资标的进行投资，希望在短期中就获得丰厚的回报。 在这里对投机的词义界定为中性词，市场中的基金经理人及资管的资产管理者在做这样的事情，投机的难度是非常大的。 因为未来不确定性，所以通过资产配置来分散投资风险。
资产配置毫无疑问为客户提供了一个安全边际，有一个纪律性的问题。超过这个安全边际就意味着风险的增加。 下面我们聊一下资产配置组合的计算步骤： 第一步 明确风险资产组合中包括哪几类不同收益形式的资产类别，如：债券、股票（可以分为中国股票、美股等）、贵金属（黄金等）、以及不动产等。 第二步 利用历史数据分析各类资产的期望值、标准差以及相关系数，确定风险资产组合的有效边界。并结合无风险资产和风险资产组合，选择能满足收益目标的最优风险组合。 （在风险资产类别、无风险资产利率被明确、并且历史采样区间被确定后，我们可以看到有效前沿对所有的投资者都是一样的）。 以两类风险资产为例，计算公式如下（假设D为债券，E为股票，M为组合）：   第三步 根据客户的风险属性及其风险系数，获得无风险资产和最优风险资产组合之间的权重。计算公式：  第四步 最后计算出完整的资产组合中投资于每一种资产和无风险资产之间的投资份额：  第五步 计算出完整资产组合的预期报酬率和方差：  上述公式只是代表了两类风险资产的组合，因为我们的实际投资中会涉及4-5种资产类别，所以一般是需要通过矩阵来进行计算，会更为复杂，已经超过了理财师个人能够计算的范围，需要通过专业工具进行计算。 来源：白财管 声明：本文仅代表作者个人观点，不构成投资意见，并不代表本平台立场。文中的论述和观点，敬请读者注意判断。 |
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