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债券市场包括发行市场和交易市场两个层次。债券发行市场,又称一级市场,指发行人以募集资金为目的,按照一定的法律法规和发行程序,向投资者出售新债券所形成的市场。发行市场由发行人、投资人、中介服务机构、监管机构构成。发行方式包括定向发行、承购包销和招标发行。债券交易市场,又称二级市场,指已发行债券买卖转让的市场。 在国外,大部分债券在柜台市场(over-the-counter)交易,只有少部债券上市交易。在我国，债券的交易所主要有商业银行柜台市场、银行间市场与证券交易所三类。 债券市场的监管涵盖发行、交易、中介机构监管、登记结算体系、监管执法和责任追究等内容,目前,我国债券市场的监管体制高度分散,其特点如下: 发行管理:国债由财政部代表中央政府发行,企业债发行由发改委审批,公司债发行由证监会审批,而短期融资券发行由中国人民银行核准。 市场监管:银行间市场归中国人民银行监管,交易所市场归证监会监管,而商业银行的柜台市场归银保监会监管。 作为中国债券市场的总托管人,中央登记结算公司接受三方监管。 我国债券市场的结构依然不够健全,在市场监管制度与实践,如信息披露、第三方评级、交易机制等方面,还存在一定的缺陷,制约了债券市场的健康发展。 债券是一种具有庞大市场的理财工具,投资债券的收益可分为; 1,定期获得利息收益,到期获得本金,此为固定收益,但有信用风险。 2,买卖债券,产生价差或资本利得,受利率变动影响。 3每期利息可以再投资,获得再投资收益,但受利率变动影响。 实例：期限为5年的付息债券,票面利息8%,按年付息,面值100元，购买的价格也是100元,再投资的年利率亦为8%。如果持有该债券到期,所得收益为： 息票及其再投资的利息收入: 8 x [(1 + 8%)4 + (1 + 8%)3+ (1 + 8%)2 + (1 + 8%)1 +(1+8%)0]=46.93 (元) 其中: 息票收入: 40元。 再投资收入: 6.93元。 价差收入：0元。 持有到期的终值(总收益): 146.93元。 |
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