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编者按： 2018年，中国电影市场“白银时代”的大幕已经徐徐拉开！ 纵观中国电影市场发展，2003年到2015年可谓是“黄金时代”，年复合增长率高达35%！2016年拐点来临，同比增长仅3.73%；2017年在总票房破600亿的呼声中，全年止步于559亿；2018年开年虽然创下“史上最强春节档”，但3部影片贡献了超过80%票房并不是好苗头，后市如何有待观察。 《四味毒叔》认为，在经历十几年的高速发展之后，中国电影市场已经正式进入“白银时代”。 这意味着，整个电影市场将平稳发展，但是影企将迎来洗牌，电影投资这门生意变得越来越难做，一批缺乏竞争优势的影企将被淘汰或者被并购。 《四味毒叔》目前主要将视角锁定在单部影片上，解读电影幕后制作故事及影评，为观众提供在观影之外的“阅读”享受。今后，《四味毒叔》也会站在整个市场的高度，以独家视角和前瞻思维，为行业和影企发展提供更多的成功可能性。 《四味毒叔》，每周二更新一篇重磅文章，与大家一起侃行业。本期来说说2018春节档，票房狂欢背后，影企投资那点事儿。 今年的春节，电影成了最热话题。主旋律《红海行动》口碑炸裂，“剧二代”《唐人街探案2》、《捉妖记2》也走出“吃剩饭”魔咒，粉丝观影热情高涨。 这边厢，观众吐糟吐得不亦乐乎；那边厢，投资方数钱数到手软：3部影片斩获票房超57亿，赢得“史上最强春节档”的称号。股市行情更是火爆，各路资本涌入，影视概念股集体大涨。 都说投资有风险，尤其在众口难调的电影业，翻云覆雨，成败只在瞬间。输家可能赔个底掉，向观众下跪也无济于事。即便是做了赢家，也会在收割票房的同时，暗自庆幸自己运气好。 这次狗年票房的开门红，难道只是运气使然？透过喧嚣的电影产品，背后的资本江湖又有哪些故事？我们的票钱又进了谁的口袋？ 作者：江北 公众号铑财 近两年，中国电影市场像极了过山车。增速忽快忽慢，票房忽高忽低，身在其中的电影人也是冷暖自知。 在经历2016年票房大涨之后，业界乐观情绪高涨，普遍预期2017年总票房将超过600亿。谁知开年即遭冷水泼头，春节档最终收获33.8亿元票房，仅比上年增长3亿元，全年止步559.11亿元。 再加上《电影产业促进法》正式实施，监管层对影视公司过热并购潮严加监管，整个2017年，电影业一下子谦虚老实了很多。 不曾想，2018年的春节档电影行情大反转。来了个“绝地大反击”：票房增幅之大、速度之快，好似龙卷风，又超出了很多人的意料。 电影市场开年大吉 下面的一组数据，可以说明今年的春节档到底有多火。2月16日（大年初一）全国票房12.64亿元，超越去年大年初一的8.06亿元，同比增长64%，再创中国影市单日票房纪录及全球单日票房纪录。 长假7天共斩获57.23亿元，同比增长66.94%，一举拿下“史上最强春节档”的称号。整体向好，单片票房也是“长江后浪推前浪，一家更比一家强”，《唐人街探案2》以18.94亿元票房超过《美人鱼》（14.7亿元），成为新晋春节档票房冠军。 上映半个月以来，在《唐人街探案2》、《捉妖记2》、《红海行动》3部影片带领之下，全国电影票房仍呈增长之势。 截止3月4日21:30，电资办统计公布的10部春节档影片共收获99.02亿元票房。其中，《唐人街探案2》（31.33亿元）、《红海行动》（29.85亿元）、捉妖记2》（21.89亿元），3部影片共收获83.07亿元票房。 热映的这3部影片均已突破20亿元大关。不过，《唐人街探案2》、《捉妖记2》票房后续增长乏力。电资办数据显示，3月4日《唐人街探案2》日票房已回落到5450万元，《捉妖记2》因口碑不佳更是跌至1483万元，超越前作尚有压力。 而真正的黑马是《红海行动》，这部主旋律电影从上映首日的1.19亿元票房一路逆袭，次日超过《西游记女儿国》位列第三，2月19日超过《捉妖记2》位列第二，2月23日超过《唐人街探案2》位列第一，此后一直蝉联单日票房冠军。 3月4日当天《红海行动》仍收获1.05亿元票房，在内陆影史票房排行榜中暂时位居第五名，预期轻松突破30亿元。 资本抱团收割票房 综观2018年春节档电影市场，可以得出两个结论：
比如，“剧二代”《唐人街探案2》、《捉妖记2》均属于IP电影，且前作票房不俗，《捉妖记》更是曾以上映63天斩获24.38亿元票房，打破了《速度与激情7》创下的内陆影史票房纪录及内陆观影人次纪录。 然而《捉妖记2》上映后，观众口碑明显不如第一部影片，被网友戏称为“吃剩饭”——不吃没别的选择，吃了又腻歪。 虽然特效等做的不错，但人物类型营造和叙事方面却差强人意，胡巴的形象更是广遭吐槽。 这些负面评价效应也直接反映在票房上，《捉妖记2》由大年初一初二的单日票房冠军，一路下滑，3月4日的票房更是跌至1483万元，与《红海行动》的1.05亿元票房，相差近7倍。 反观《红海行动》，豆瓣评分8.5分，猫眼评分9.6分，淘票票评分9.3分，稳居同档期电影榜首。 杨澜、六六、韩寒、王珞丹、李纯等明星纷纷成为自来水对影片进行宣传，多数媒体也以影评的形式给出正面评价。 中国电影家协会分党组书记张宏更是从电影工业发展层面表态，认为《红海行动》是类型片的极致表达，也把高标准、高技术、工业化的流程推向极致。 社会各界的正面评价，使《红海行动》形成了良好的舆论氛围，最终对票房的持续发力起到了巨大支撑作用。
在2018春节档11部影片中，《唐人街探案2》、《捉妖记2》、《红海行动》3部影片票房占比超过80%。换句话说，将有过半影片收不回成本，再次验证了电影投资的“二八定律”。 面对着这样高风险的生意，越来越多的电影投资方选择抱团取暖。以刚刚入围第37届香港电影金像奖的《追龙》、《杀破狼·贪狼》为例，《追龙》出品方有银都机构、博纳影业、星王朝3家，联合出品方有环星影视等8家之多；而《杀破狼·贪狼》出品方比《追龙》还多出1家，联合出品方也达到了5家。 而从此次春节档的三部头部影片《唐人街探案2》、《捉妖记2》、《红海行动》来看，这种趋势更加明显。 根据公开资料显示，此次《唐人街探案2》由万达影视传媒有限公司、霍尔果斯骋亚影视文化传媒有限公司2家出品，联合出品方5家。 《捉妖记2》出品方有无锡影都传媒有限公司、安乐（北京）电影发行有限公司、蓝色星空影业3家，发行机构3家，制作机构多达10家。 《红海行动》由博纳影业集团股份有限公司及关联公司、中国人民解放军海政电视艺术中心、星梦工厂文化传媒有限公司、英皇影业有限公司等5家出品，联合出品方则多达27家！ 由此来看，单部影片由多家公司出品和联合出品已成行业标准动作。 对此，中国经济传媒协会金融与产业发展研究院执行院长柴永强表示，影企资本扎堆单部影片，是我国电影产业化提升的重要表现。 表面看，此举摊薄了利润，但通过抱团投资，各方利用各自资金资源优势，实现了产业协同共赢、降低投资风险的目的，更多时候甚至还可以放大投资收益。 比如，横店影视是《捉妖记2》的制作方之一，其在全国拥有300多家影城，能够充分保证《捉妖记2》的排片数量，其排片比一度高达37.1%，直接推高了《捉妖记2》票房。而郭德纲导演的《祖宗十九代》因势单力孤，排片比只有2.6%，排片数的悬殊差距也直接导致了票房的巨差。 同时，柴永强表示，我国已经成为名副其实的广播影视大国，逾23家影视企业在境内主板和创业板上市。电影金融资本化趋势明显，越是优秀的影片产品产业化水平越高，与资本市场的切合度越密切。 影企特别是上市的大型影企选择化敌为友，采取强强联合的合纵投资之术，在打通产业链提质增效的同时，也意在将影片的票房表现传导到股市中来，以进行票房之外的利润收割。 春节之后，影视类股票的一路走高也印证了上述专家的观点。2月22日，A股也迎来2018年首个交易日，文化传媒板块普遍上涨。其中，金逸影视涨停，幸福蓝海涨幅超过7%，宣亚国际、横店影视、中国电影涨幅超过6%。这意味着，上市影企在出品或联合出品过程中，不仅享受票房收益，还在资本市场迎来丰厚的回报盛宴。 这其中，金逸影视、中国电影、横店影视算的上真正赢家。猫眼数据显示，金逸影视出品了《捉妖记2》、《熊出没·变形记》，联合出品了《唐人街探案2》、《红海行动》。横店影视则出品了《捉妖记2》、《熊出没·变形记》，联合出品《唐人街探案2》、《红海行动》；中国电影参与出品《捉妖记2》，联合出品《唐人街探案2》，联合出品、发行《西游记·女儿国》。 相比流通市值96亿的中国电影、节前涨幅较大的横店影视，此次金逸影视的大幅涨停也在情理之中。 同时，行情还在产业间发酵。电影产业链条上的各个利益方，从投资、制作到发行、放映等都从中分得了一杯羹。 港股开盘，影视股集体大涨。其中，IMAX中国大涨10%，阿里影业、橙天嘉禾及数字王国等影视股涨幅也均在1%以上。光线传媒、慈文传媒、唐德影视等7只潜力股受到市场重点关注。 上市影企投资盛宴 电影票房厮杀的背后，是各资本方的博弈。虽然一部影片的出品方增多，但主投主控方的集中度却在提升。从春节档热映的几部电影来看，二线影视公司表现最为活跃，A股上市影视公司的身影集体缺席。 比如，《唐人街探案2》的两大出品方是万达影视及旗下公司霍尔果斯骋亚影视；《红海行动》的5家出品方是博纳影业及关联公司、海政电视艺术中心、星梦工场、英皇影业；《西游记·女儿国》唯一出品方是星皓影业；《熊出没·变形记》第一出品方为新三板挂牌的华强方特。 A股上市公司中国电影虽然在《捉妖记2》主投主控方中露出身影，但前两大出品方是无锡影都传媒、蓝色星空影业，中国电影仅排名第3。 同时，即使是同一部电影，其几家出品方的主营业务间交叉竞争也很激烈。如所涉上市影视公司最多的《捉妖记2》，包括光线传媒、横店影视、中国电影、金逸影视。一直以来，这几家都是冤家对头，竞争十分激烈。 如光线传媒通过参股公司猫眼文化参与了《捉妖记2》的出品，同时也投资了《唐人街探案2》和《熊出没之变形记》。 2月28日晚上，光线传媒发布公告称，《唐人街探案2》截止到2月27日的票房已超28亿元，公司来源于该影片的营业收入区间约为3700万元至4800 万元，公司投资该影片最终产生的利润预计将不低于2000 万元人民币。 股市方面，光线传媒在2018年A股首个交易日涨幅超过4%。此外，光线传媒受机构特别青睐，近30日内机构看好评级家数在10家以上。 资料显示，光线传媒以电视业务起家，围绕影视、游戏、动漫、音乐等泛娱乐内容产业全线布局，同时频繁布局新媒体、新渠道（VR、直播、电商），形成了“内容+内容、内容+新渠道”的互补生态，稳居影企第一梯队。 2017 年度业绩快报显示，光线传媒参与投资、发行并计入2017年票房收入的影片共15部，公司实现营业总收入18.70亿元，比上年同期增加了7.98%，公司的收入及净利润均比上年同期有所增加，各项业务平稳健康发展。 业界专家表示，得益于所投资影片优秀票房表现和股市上涨预期，光线传媒或成为2018春节档上市影企中的最大赢家。 相比之下，横店影视的表现同样出色。因投资《捉妖记2》，其在A股首个交易日也取得了涨幅超过6%的佳绩。 横店影视2017年10月12日方才登陆上交所，以每股22.25元的价格涨停给业界留下深刻印象。至于为何春节档的股市涨幅没有太过汹涌，这与一月初横店影视一波超过30%的涨幅行情有关，提前透支了股价。 目前来看，横店影视的核心竞争力主要集中于以三、四线城市为主攻地，在全国各层级城市快速扩张进行影院建设上。横店影视披露的数据显示，截止2017年6月末，公司旗下已拥有310家开业影院，在影院投资公司中票房收入排名第3位。 在资本市场的加持下，横店影视如虎添翼，不仅将进一步扩大在全国院线发行和影院行业中的市场份额，还通过投资《捉妖记2》等影片实现更多收益。 此外，在横店影视大本营浙江东阳市横店镇，横店影视城从首个国家级影视产业实验区到全球规模最大的影视拍摄基地，已形成了集影视创作、拍摄、制作、发行、交易于一体的完整链条，成为举世闻名的“中国好莱坞”。业界专家表示，横店影视将在品牌化、高端化、国际化走向中享受品牌溢价所带来的超额收益。 而以《红海行动》票房走势来看，出品方博纳影业或在这3部影片中，成为最大的票房赢家。可惜的是，目前博纳影业尚未成功上市，从而无法获取更多的额外收益。 但受资本市场吸引，博纳影业已完成私有化并从纳斯达克退市，正在加速谋求国内主板上市。 业内人士表示，博纳影业是一家以发行为核心竞争力，具有全产业链布局，深耕于影视行业多年的电影集团公司。 公司的主要业务包括电影业务、影院业务。在电影业务方面，博纳影业是首批从事电影发行业务的民营企业，过去三年市场份额稳居民营电影发行公司前三名；在影院业务方面，截至2017年3月31日，旗下取得放映许可证并实际运营的影院共38家。 根据博纳影业招股书显示，博纳影业计划募集资金约14.25亿元，投向博纳电影项目（6.05亿元）和博纳电影院项目（8.20亿元）。 从目前的发展态势来看，博纳影业登陆A股势在必得，不仅有阿里巴巴、腾讯、万达等巨头企业撑腰，章子怡、黄晓明、韩寒等明星股东也交相辉映。 此外，博纳影业还将公司注册地由北京东城区变更至新疆乌鲁木齐，以便享有“即报即审、审过即发”的绿色通道。此次《红海行动》的春节大卖，也为上市造势起了好头。 不过，著名经济学家宋清辉表示，真正优质的企业，尤其具有市场核心竞争力的企业并不会轻易迁址，综合成本太高。对拟上市企业而言，面对诱惑，还是应当理性选择，谋定而后动。 北京大学文化产业研究院副院长陈少峰则认为，目前博纳影业在国内估值已经比在美国时高，估计上市之后的增长空间不是很大。 但不论结果如何，我们都可以看到资本正在日益强烈的影响着电影产业链上的每家影企。总体来看，在优质内容增多、电影观众群体稳步提升、电影工业加快发展等多方重利好支撑下，中国电影市场重回黄金期的苗头已现。 但接下来的发展仍有待观察，现在就断言电影重回发展高峰期还为时尚早。这从影视股普遍高开之后，震荡调整的市场表现中就可以看出，资本界对中国电影产业仍持慎重观察的态度。 在春节档的开门红之后，中国电影业还需在五一、暑期、国庆等关键时档出现更多的高质量产品。随着影企间更加密切频繁的交叉合作，从投资、制作到发行、放映，我国电影产业的链条日益精细化，这其中，资本扮演着重要角色。 优秀的头部影企应将“投资出品优秀电影”奉为圭臬，搅动资本春水。走上企业、观众、资本、股民多赢的良性发展轨道，在票房与股市的双重收益中，促进我国电影市场的稳健发展。 微信ID：siweidushu
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