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今年上半年，基金发行市场火热，截至6月24日，今年新基金发行规模累计已超过1万亿元，仅次于2015年的大牛市。与火热的市场行情相对，今年公募基金的离职潮依然凶猛，据wind数据统计，截至6月28日，已有128位基金经理离职并不再管理基金。 从基金表现看，大部分离职的基金经理今年业绩不佳，上半年A股表现分化严重，消费、医疗、科技等核心资产的涨幅较大，而金融、地产等周期行业的表现不佳。但也有一些业内的明星基金经理突然离职，比如东证资管的林鹏、华泰柏瑞的方纬、富国基金的于洋，他们管理的产品，近几年的业绩均处在同类基金前列，代表产品的年化收益更是超过20%。 《对冲基金风云录》里提到，几乎每一位资金管理人都有个梦想，那就是开一家自己的对冲基金。国内的基金经理变动非常频繁，特别是很多公募基金经理在“功成名就”后选择奔私，这也让很多基民陷入不停频繁转换基金的烦恼。 林鹏离职后，我们也讨论过相关的基金要不要卖出，但授之以鱼不如授之以渔，如果买的基金，基金经理发生了变化，我们应该怎么做？看完文章以后，下次你也可以自己做出正确的判断。 一、主动型基金最受影响，基金从第一变倒数并不是所有的基金，都会因为基金经理的变更而受到很大影响，比如货币基金。因为货币基金的投资标的比较稳定，基金经理不需要过多的干预，基金收益率受到货币政策等外部环境的影响比较大，对基金经理的个人能力没有太过依赖，比如今年以来货币基金的收益率普遍都跌到2%以下。 被动指数型基金也是一样的，因为指数基金以复制相关指数表现为目标，主要投资于指数的成分股，仓位、持股透明，基金经理可以主动操作的空间很小，所以即使基金经理变动，对业绩几乎也没有影响，基民可以继续持有。 增强指数型基金有所不同，除了跟踪指数走势之外，基金经理还能通过量化交易或者主动选股等方式增加收益，以超越指数同期表现。如果基金经理离职，那对于基金未来的业绩稳定性，你可能要打一个问号。 基金经理离职、变更，对主动型基金的影响最大。因为基金经理作为主要管理者，他的投资策略、投资风格、选股、择时能力等等，都会对基金业绩产生较大影响，同时，由于A股市场的波动较大，基金表现的分化会更加严重。 近20年，国内出现了大量的明星基金经理，但能保持长牛的基金，则一直是极少数。举个例子，王亚伟管理的华夏大盘精选、邓晓峰管理的博时主题行业、傅鹏博管理的兴全社会责任，这些明星基金经理在任时，管理基金的业绩数一数二。  数据来源:wind，数据截至2020年6月28日 但这些基金经理因个人原因离职后，新任基金经理很难再重现基金往日的辉煌。特别是傅鹏博管理的兴全社会责任，傅鹏博在近10年的任职期间内取得20%的年化收益，排在同类基金第一名，而董理管理了1年多还亏损超14%，排在同类基金后10%的位置。 我们也建议过，买了基金以后，也不能撒手不管，特别是主动型基金，一定要定期检查基金经理有没有发生变化。 二、基金经理变动后，直接卖出并不是最好的选择我们在上文提到，基金经理的变动，对于被动指数型基金或者货币基金的影响并不是很大。但是，对于主动型基金来说，基金经理是否变动非常重要。 基金经理的变动可以分成三种情况：一，“老带新”或者能力互补、二，基金业绩不合格、三，个人原因的离职。 第一种，如果增聘基金经理，可能是以老带新，培养后备基金经理。或者增聘新的基金经理在投资领域与原基金经理起到互补作用，比如很多偏股混合型基金中就有两位基金经理分别管理债券，股票的仓位，还有工银瑞信金融地产的两位基金经理，分别是资深的金融与地产行业分析师。这种情况，对于基金的表现不会产生太大的影响。 第二种，由于业绩不合格而解聘基金经理，这对基民来说也是一件好事情，解决方法和第三种情况类似，你可以直接关注新任基金经理的过往业绩表现。 我们在之前林鹏的案例中提到，对于新任基金经理的考察，一方面可从新任基金经理的投资风格和过往投资业绩考量，一方面也可以参考基金公司的团队实力。 实力强大的基金公司和优秀的投研团队可以弱化基金经理个人对基金的影响力，同时可提高基金运作的稳定性。东证资管旗下的主动型基金，持仓的重合度非常高，同时基金表现的相关性（同涨同跌的概率）也很高。 比如今年林鹏离职以后，新任的基金经理均是从东证资管培养出来的，近期相关的基金表现也是比较稳定。而“外来”的基金经理在适应新平台的过程中，可能需要花一定的时间来磨合，比如兴全基金的董理就是从嘉实基金空降过来的。 总结一下，对于新任的基金经理，你可以先观察一个季度，继续持有但可以不再买入，这主要为了确认基金的投资风格、策略是否有明显的改变，比如原基金经理偏好科技股，你看好并买入基金，但新任基金经理可能更加偏好消费股，这时你就需要卖出了。相反，如果基金的表现与选择这只基金的理由没有冲突，我们就可以继续持有。 你买的基金，有发生基金经理的变动吗？你是如何处理的？欢迎在下方留言讨论。 |
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