疫情造成钴供需格局巨变，价格上涨突破常理

近期钴价格上涨原因

1. 国内市场各环节库存低，在4月底的时候就有钴盐加工企业发现原材料供应变得紧张，采购困难的原因一个是因为钴价格过低大家不想出货，另一个就是原材料库存不多，但是当时国内环境正处疫情重创之下刚刚恢复，市场还没有意识到这个问题。

电解钴价格走势

2. 钴价格在年后被疫情影响压得太低，在2019年钴价格就开始向上恢复的过程，此前价格一路打压导致矿端投产进度放缓，手抓矿产量下降，嘉能可Mutanda停产，钴的供需过剩局面改善，钴价格开始恢复，2019年的预期便是钴价格恢复到35万元/吨附近。

3.非洲疫情爆发影响了钴的供应，5月-6月钴原材料中间品的进口量大幅下降，由于下游恢复较快，叠加国内低库存，导致钴供应一下子变得紧缺起来，提前预知钴价格上涨的企业已经提前备好两三个月的库存，但是大部分企业仍对钴市场看空，维持一个月左右的低库存，市场突然发现现货紧缺，钴盐冶炼厂开始惜售，导致这波价格迅速反弹。

未来钴价格上涨空间：

我认为接下来钴价格上面的空间在35-45万元/吨附近，目前期货价格突破30万元/吨。现货电解钴价格在29万元/吨附近，钴盐价格略滞后一些，下半年涨势会放缓，随着欧洲市场的恢复，预计下半年欧洲经济会迎来一个快速恢复期，国外电钴价格也会迅速恢复，MB（英国金属导报，钴中间品价格依照MB价格与系数定价）价格会往上走，通过成本支撑的方式，带动国内钴价向上。

万元/吨，并在40万元/吨之上构筑一个圆弧顶，等到矿端产量再次释放（投产速度加快、手抓矿复产）之后价格开始再次回落到35万元/吨附近。未来下跌的速度也会很慢，能看到的矿端新建产能有限，未来新能源汽车市场需求增长十分可观，供给端依赖进口供应链太脆弱。

一直到2021年一季度钴价格会维持一个震荡上升至40万元/吨的走势，如果提前到达40万/吨，或者刚果（金）出现变故以及市场情绪变化，钴价格

再向上的顶就不好说了。

在接下来的日子里钴价格可能会涨得很慢，给市场造成一个涨到头的假象，但是只要钴价格不跌，市场各环节持续加库存的现象就会一直存在，而且大家也容易忽略前驱体和正极产能的扩张速度。

钴价格上涨对市场的影响：

钴价格上涨对拥有钴资源的企业利好，价格上涨利润空间变大；对国内冶炼厂影响不大，回顾历史价格上涨利润都被矿端吃掉，价格上涨的时候中间品的系数也跟着涨，留给冶炼厂的加工利润变化不大；下游正极材料成本会增加，三元材料价格会上涨，会加快高镍低钴的趋势，对替代品磷酸铁锂（无钴电池）市场利好。

未来动力电池高镍低钴的三元材料是发展趋势，市场份额不断增加，磷酸铁锂理论能量密度有限，由于成本低磷酸铁锂市场会有一个较长的过度期。

没有疫情，钴价格是什么情况？

没有疫情钴价格会更加健康，会在今年恢复到30万元/吨以上，明年恢复到35万元/吨。

疫情第一阶段造成需求端大幅下降，导致一季度价格暴跌，加上疫情影响企业资金紧张，没有多余的资金来储备库存，等需求端恢复，疫情又在非洲的爆发造成供给端的风险增大，造成了供需不平衡一段真空期。为应对疫情，世界主要经济体的量化宽松货币政策推动有色金属价格一路上涨，对比白银、铜、铝等金属，钴价格目前涨幅最小，钴价格被低估，吸引了资本市场的眼光，热钱涌入会造成钴接下来的价格走势更加不理智。