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继财报分析23步法之后，我们来讲讲财报分析的8大关键财务指标。帮助我们快速判定一家公司的好坏。 经过这2个多月的学习，大家应该可以感觉到我们的财报分析认知一直在被刷新，分析框架也在一直被拆解进而重新组合。在这个过程中可能会感觉到不适，因为刚刚搞明白的逻辑，又被打乱，需要再次适应新的逻辑。 其实这是因为我们一直在对财报知识进行不断的提炼，这是很正常的。搞明白投资的底层逻辑，抓住要害，在分析不同行业、不同企业的财报时才能事半功倍。 我们今天以伟星新材为例，用八大关键财务指标来初步分析这家公司。 首先我们在选择公司的时候，肯定要选择盈利能力强的公司，而净资产收益率（ROE）就是衡量公司自有资本获利能力的最重要的指标。 第一：连续5年的ROE（净资产收益率）大于20%  我们看到伟星新材2015-2019年连续5年的净资产收益率大于20%，所以符合第一条标准。 净资产收益率=净利润/所有者权益X100%，那么为了确定ROE的可靠性，我们就需要引入第二个条件。那就是净利润的现金比率到底高不高，企业是不是真的赚到了钱。 第二：连续5年的净利润现金比率大于100% 净利润现金比率=经营活动产生的现金流量净额/净利润X100%  伟星新材2015-2019年经营活动产生的现金流量净额与净利润的比率分别为：103%、144%、115%、98%、91%，2018年和2019年的净利润现金比率有所下降。 连续5年的平均净现比为108%，说明伟星新材的净利润金额大，利润质量较高。 通过ROE和净利润现金比率这两个条件，我们可以确定一家公司的盈利能力以及利润的真实性。但是如果两家公司的ROE都大于20%，并且净利润现金含量都大于100%，而A公司借钱经营，B公司并不需要借钱经营，那么这两家公司的风险就是不一样的。怎么来判断这一风险呢？这就要用到第三个指标：资产负债率。 第三：连续5年的资产负债率小于50%  伟星新材2015-2019年的资产负债率均在50%以下，这一条件符合。 注意：这个并非硬性指标，只是为了给大家设定比较安全的投资边界。格力电器的资产负债率大于60%，那是因为无偿占用了经销商的垫付金，所以在实际分析公司的时候要具体问题具体分析。详细分析的方法，我们后续会讲。 如果A、B两家公司同时符合上述3个条件，那么怎么判定哪个更值得投资呢？这就要用到第4个指标。一家公司的风险除了债务风险之外，还有经营风险。我们知道如果一家公司的毛利率足够高，属于不挑管理者的，傻子都能赚钱的公司；如果另外一家公司的毛利率很低，要想获得持续的成功，必须提高周转率，这样的公司要想保持优秀，一定需要非常优秀的管理者。比如双汇的毛利率在20%左右，那就需要非常优秀的管理者运营才行。所以在前三个条件都一样的情况下，我们肯定选择毛利率高的企业。这样的安全边际才更高。 第四：连续5年的毛利率大于40%  这一条符合要求。 即使前4条一样的两家公司，营业利润率不一样，盈利能力也不一样。营业利润率高，说明公司的盈利能力更强，利润的质量更高。 第五：连续5年的营业利润率大于20% 营业利润率=营业利润/营业收入X100%   伟星新材连续五年的营业利润率大于20%，分别为21%、23%、25%、25%和26%。这一条符合条件。 投资的时候，我们除了看公司的盈利能力、安全性，我们还需要看它未来的成长能力。所以下一个指标就是营业收入增长率。 第六：连续5年的营业收入增长率大于10% 营业收入增长率=（本期营业收入-上期营业收入）/上期营业收入X100%   2015-2019年的营业收入增长率分别为16.69%、20.9%、17.52%、17.09%、2.06%。2019年的营业收入增长率仅为2.06%，需要分析一下原因。  个人认为这个解释稍显牵强，因为它的两家同行，永高股份2019年的营业收入增长率是17.5%，而青龙管业的营业收入增长率是38.61%。后续需要观察这家公司的总体情况才行。 第七：连续5年的固定资产比率小于40% 我们知道固定资产占总资产的比率高，意味着公司维持竞争优势的成本较高。所以我们倾向于选择轻资产型公司，当然有些公司的轻重是由行业性质决定的，所以要综合分析。  伟星新材2015-2019年固定资产占总资产的比率分别为26%、24%、23%、24%、28%。说明伟星新材为轻资产型公司，维持竞争优势的成本较低。 第八：连续5年的分红率大于30%  伟星新材连续5年的分红率远远大于30%，最后一条符合要求。 最后我们来总结一下这八大指标。 1、 ROE>20% 2、 净利润现金比率>100% 3、 资产负债率<50% 4、 毛利率>40% 5、 营业利润率>20% 6、 营业收入增长率>10% 7、 固定资产比率<40% 8、 分红率>30% 经过这8大指标的筛选，我们可以淘汰A股中90%的公司，剩下来的公司基本都是市场中最优质的企业了。 |
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