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昔日，这家位于中国西部的公司大手笔国际收购，让生于1974年的美女总裁吴薇和生于1955年董事长蒋卫平合作顺畅，意气风发。2018福布斯中国职场十佳女CEO排行榜上，董明珠第一，吴薇第二。 如今，天齐锂业深陷收购泥潭公司四面楚歌，其收购标的出现了巨大的问题，最新传出智利项目可能被关停。而美女总裁一纸辞职书走人，此时，除了每年的高薪收入，美女已经套现650多万人民币，现在还有100万股股票。留下的是几百亿的债务，还有可怜又可悲的中信银行35亿美元贷款。 有意思的是，天齐锂业大股东蒋卫平似乎是打定了债多不愁的主意。而最急的可能是贷款35亿美元的中信银行，要不烂账要不债转股，市场甚至传闻中信银行想联合宁德时代收购天齐锂业。但可怕的是，路透社最新的报道，中信银行贷款收购的标的公司SQM公司有被关闭的可能，也就是说价值可能进一步趋0.如此，凌通社觉得，哪怕真的宁德时代这样的大块头也不敢去碰了。 01 四面楚歌：美女总裁走人 查了很多资料，只觉得这位四川美女总裁确实是很漂亮的。只是所有资料中没看到她在电子科技大学学的什么专业。8年前的2011年，美女35岁的时候担任了天齐锂业董事然后就成了总经理。 而根据天齐锂业公布的正式材料查了一下网络，作为北漂吴薇在毕博信息的时候还还是一个咨询顾问，而北漂确实有了全球格局回到成都之后就一路青云了。 吴薇：中国国籍，生于1974年，硕士学历。先后在电子科技大学、北京赛尔毕博信息技术有限公司和诺基亚企业发展办公室工作，曾经在成都天齐实业（集团）有限公司工作任副总经理，负责公司战略发展、投资合作等管理工作。2011年10月至2020年8月12日任天齐锂业董事，2012年12月20日至2020年8月12日任天齐锂业总裁（总经理），主要负责公司全面及日常管理 在吴薇的辞职公告中，天齐锂业表示”公司及公司董事会对吴薇女士在任职期间内的辛勤工作和为公司发展做出的贡献表示衷心感谢！” 不过，路透社的报道不太给吴薇面子。整个标题就是四面楚歌。而且认为吴薇主导的2018年收购的关键人物。 一般来说，决策错误是肯定要承担责任的，现在吴薇也确实提前辞职了，但这样就够了吗？凌通社也不知道，不知道现在天齐锂业的20万小股东是如何想的。 这项高调的收购，当时被吴称其为“有吸引力的投资”，将极大地惠及股东。这使天齐背负了债务，在达成协议以来，碳酸锂价格暴跌了约70％，该债务正难以偿还，而且现在碳酸锂货源充足。 天齐表示，正在考虑出售资产，并试图重新谈判其贷款条款，其中包括由中信银行（Citic Bank）牵头的35亿美元银团贷款，用于购买SQM股份。 该公司上个月罢免了高级副总裁葛伟，而其上海公司公关团队的成员也已离开。 天齐预计在2019年净亏损60亿元人民币后，在2020年上半年仍将维持亏损状态，但在本月的投资者平台上表示，下半年订单量将增加，下游需求将有所改善。 02 中信银行被拉下水 35亿美元竹篮打水 不知道当初中信银行是如何接这个全球并购的单子的，怎么可能在最高价买一个智利公司的股权呢？凌通社去查了一下中信银行2019年年报，也没有这笔并购贷款的只言片语，不过在互动易上，中信银行的董秘和天齐锂业的董秘都被问到这笔贷款的问题。中信银行未置可否，而天齐锂业似乎就是就是表达债转股可以，要钱没有的意思了。 因为宁德时代宣布要并购入股产业链公司，加上天齐锂业确实提供资源，所有在股吧，甚至有公关媒体都在讨论宁德时代入股战投天齐锂业的事情。 不过，凌通社觉得，除非宁德时代吃错了药，或者由地方政府一起转换现在的天齐锂业的股权，让现在的管理层走人，否则这个可能性基本没有。 很简单，天齐锂业现在是病入膏肓，如果以后逼债就直接到下了。而现在天齐锂业股价太高，市值还有378亿，太贵了。假如宁德时代是一个收购者，那就如秃鹰一样，一定要等到对方奄奄一息才是最佳时间，宁德时代不会犯天齐锂业国际高价收购这样的错误。 公开数据显示，2019年，天齐锂业营收同比下滑22.48%，归母净利润巨亏59.83亿元。天齐锂业2020年一季报显示，一季度其归母净利润亏损5.00亿元，货币现金为12.45亿元，一年内到期非流动负债为136.39亿元。 而这一切问题的根源，就是2018年的国际收购。天齐锂业以40.66亿美元完成了对 SQM 23.77%股权的购买，其中向银团借款35亿美元，对比来看，当年天齐锂业营收只有62.44亿元。中信银行的决策过程是怎么样的呢？  天齐锂业业绩断崖式的崩溃 天齐锂业的流动性较弱。截至 2019 年 9 月 30 日，该公司的现金结余 (包括受限制用途现金) 为人民币 17 亿元，不足以支付人民币 31 亿元的短期债务。自 2019 年 12 月完成配股以来，天齐锂业在改善资本结构方面尚未取得进展，包括偿还 2020 年 11 月到期的部分收购贷款。该公司的评级制约因素包括产品集中在锂精矿及锂化工领域、收入规模有限以及面临监管风险。这些因素抵消了公司在锂化工行业的强大地位以及其低成本的锂精矿供应带来的良好盈利能力。由于存在结构性和法律从属风险，天齐锂业的高级无抵押债券评级较其公司家族评级低一个子级。 该风险反映出： (1) 大部分债权在运营子公司层面； (2) SQM 收购交易令公司的有抵押债务占比较高，在破产情况下其受偿顺序优先于高级无抵押债权。此外，控股公司缺乏缓解结构性从属风险的重大因素，因而将降低控股公司层面债权的预期回收率。负面评级展望反映出天齐锂业再融资计划的不确定性、疲弱的流动性和减弱的运营状况。 环境、社会和公司治理 (ESG) 因素对评级结果十分重要，具体评估如下：该公司受益于全球碳减排趋势，因为锂是电动汽车生产的核心原材料。此外，其采矿和化工生产业务也面临环境和安全风险。 但是，穆迪并不知晓公司发生过任何重大环保或安全事故。鉴于新冠肺炎疫情对公众健康和安全的重大影响，其被视为穆迪 ESG 框架下的社会风险。 今天的评级行动也反映了疫情的广度和严重程度对天齐锂业的影响，以及由此引发的信用质量总体恶化。 公司治理方面，天齐锂业的所有权较为集中，只有少数董事会成员是独立董事。此外，公司举债收购 SQM 23.8%股权显示出其激进的财务政策。 如果天齐锂业执行再融资计划，并显著改善流动性状况和资本结构，其评级展望可能恢复为稳定。与之相反，如果天齐锂业未能执行再融资计划或显著改善流动性状况和资本结构，其评级可能下调。 03 SQM关闭可能 股权价值进一步贬值 土著团体推动关闭锂矿商SQM 土著团体赢得了胜利，但监管机构于今年初向智利最高法院上诉，为SQM计划辩护。但是，周三，监管机构突然退出了法律诉讼，迫使SQM重新开始了一项可能更严格的新计划。 土著委员会是土著社区当地盐滩的一个保护团体，他们庆祝了胜利，但表示还远远不够。 理事会主席塞尔吉奥库比洛斯（Sergio Cubillos）说：“我们将竭尽全力，以撤销SQM的（环境许可证）。” “该公司造成的损失是无法估量的，必须承担责任。” SQM告诉路透社，监管机构周三的决定将使涉案人员能够“关注社区的关注”。 SQM本月早些时候与Camar（该公寓的18个社区之一）达成了一项协议，希望与土著群体进行更流畅的对话。尽管该矿工没有透露交易细节，但Camar社区在一份声明中表示，该协议将改善SQM对公寓的管理。 环境监管机构在2016年针对SQM提出的某些指控-并再次考虑-严重到足以撤销SQM的许可。但是，这种结果被广泛认为是不可能的，并且只有在矿工和监管机构未就补救和合规措施达成协议的情况下才会发生。 尽管如此，紧张局势加剧仍使公司陷入困境。SQM中，world's电池金属锂的第2号生产者，正在寻求扩大其智利的生产能力操作以满足需求的预期峰值。 有趣的灵魂在等你 本期编辑：洛洛周 |
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吴薇年薪120万 
