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刚公布的$分众传媒(SZ002027)$ 2020年半年报呈现给投资人信息还是很令人鼓舞的。分众传媒18～19年因对手激进竞争手段压迫下，采取相应的激进扩张时，不幸遭遇行业低谷，再不幸碰上今年新冠疫情，过去一年可谓是分众历史上的＂至暗时刻＂，好在刚公布的半年报显示，在公司成本控制、收缩战线、调整广告客户结构多管齐下的战略实施下，加之Q2开始疫情受控，经济活动开始恢复，分众财务皮经营都己现明显改善之势。 2020H1，营收46．11亿元（-19.35％）；净利润8.23亿（ 5.85%）；扣非净利润6.22亿（ 62.9％）。特别是Q2净利润7.86亿，扣非Q2为6.47亿。说明二季度后明显触底反弹。 首先，同比：成本降低31.63％，减少10.48亿。影院停业，未发生租赁成本，减少5.56亿；优化楼宇租赁，即减少部分广告位，减少租赁成本2.46亿元。 其次，国家对19年7月后影院相关业务营业税减半按1.5％收，减少了1.5亿元。 再次，销售费用减少0.83亿（-16.52%）。研发费用减少0.28亿(-35%） 此外，货币资金同比从不到25亿增长至46亿多；短期借款依然可忽略不计，长期借款也在减少。应收账款也从同比43亿减少到35亿。资产负债表质量也在明显提高。 特别一提的是，公司将电梯海报折旧年限从5年调整出3年，资产减值再计提1.97亿。说明公司会更加稳健的经营思路。 客户结构也颇有亮点：日用消费类客户收入大增25％以上，相当程度弥补了互联网等行业客户收入下降。 如果下半年疫情疫苗问世后宏观经济继续回升，媒体广告行业环境会更加改善，相信分众传媒的投资人会听到更多好消息。长期持有分众的投资人也会收获应有之回报。 |
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