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如果你有足够的耐性，但却既没有时间也没有能力与精力去自己搞研究，那就投资基金吧。（彼得·林奇） A股前瞻： 经历7月初的大涨后，流动性逐步回归常态，贸易摩擦卷土重来，股市也因此步入震荡期。近一周以来，这两方面的信息多空反复，7月的金融数据让市场对流动性陡升忧虑，但央行公开市场的安抚性操作，又让市场重燃流动性热情。不过，市场依然处于高位震荡区间，短期也缺乏明确的信号。 近期新冠疫苗板块跌幅较大，带动医药板块连续回调，并进一步让创业板指数明显回落。市场表现与粤投研此前的预判存在一定偏差，但从中期来看，等新冠疫苗板块的影响消退，我们对创新药、药房、血制品、医疗等行业依然看好，因为后疫情时代的政策，会给这些行业带来长期的支持。 在短期剧烈波动的行情中，中报业绩超预期的行业或个股大多逆势走强，如食品饮料、消费电子、消费建材、药房等行业。中报业绩的披露仅剩最后一周，建议继续关注中报超预期的公司，同时研究这些公司三季度的经营情况。 粤投研依然坚持此前的两个观点：流动性将回归常态，贸易形势会日益复杂。7月初那样的快牛行情不复存在，未来依然是结构性牛市和慢牛。在这样的背景下，深度的研究，专业的基金经理，将能贡献更多的价值。 涪陵榨菜周四公布的半年报业绩超预期，次日股价强势涨停，创下历史新高。如果从2012年开始算的话，其8年内的股价涨幅更是超过茅台。涪陵榨菜并非孤例，今年以来，很多行业或公司受到疫情冲击，但不少公司业绩反而超预期，股价持续创新高。粤投研也结合很多公司的半年报情况，分享三个重要变化对股市的深刻影响： 1、习惯的力量。粤投研在3月-4月时就曾强调，疫情期间很多人居家时间较长，很容易对某种产品养成消费习惯，即便疫情过去，很多的的消费习惯会延续下去。习惯的力量，让三全食品、中顺洁柔、小熊电器、涪陵榨菜等一批上市公司的中报依然表现不俗。 2、行业集中度提升。近些年来，由于经济增速放缓，国内很多行业的集中度都在加速提升。因为在行业增长遇到阶段性困难的时候，行业龙头公司反而更能扩大市场份额。今年以来的疫情，也让一些组织效率更高的行业龙头公司竞争优势增强。譬如，药房行业经营压力加大，使得几大药房上市公司的并购成本明显降低，有助于进一步提升集中度。 3、注册制将深刻影响A股投资模式。随着注册制的范围扩大，壳资源价值会持续降低。注册制下，个股的涨跌幅扩大到20%，打板等旧模式不再适用，投机性的降低将进一步提升优质龙头公司的价值。配置一个估值高一点的龙头股，可能比配置一个低估值的绩差股更有长期价值。 行业配置： 光大证券研究所孔蓉认为，部分地区电影上座率限制由30%上调至50%，有望促进行业复苏，关注《八佰》《姜子牙》等大片对电影市场复苏的催化效应。建议关注华谊兄弟（《八佰》点映票房与口碑良好），光线传媒（七夕档《荞麦疯长》、《姜子牙》定档国庆），万达电影（《唐人街探案3》）、中国电影等。 ETF配置： 消费ETF（159928） 传媒ETF（159805） 基金配置： 近期股市一直处于区间震荡，很多基金在经历前期的上涨后，也步入了回调或震荡走势。相比股票投资，基金配置需要更多的耐心。但在进行基金配置时，粤投研不建议投资者集中在单只基金或单个主题上，而是要进行均衡的配置。消费、医药、科技这三大板块有时齐头并进，有时此消彼长，但均值得中长期看好。 粤投研短线策略：每周三股模拟组合 粤投研每周三股模拟组合累计上涨63.63%，同期沪深300指数上涨13.85%。模拟模拟组合计算方法：每周首个交易日开盘买入，最后一个交易日收盘卖出。2020年1月5日-2020年8月21日，数据来源：Wind。 |
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