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先是悟空单车在今年6月份成首家倒闭共享单车，随后3Vbike、町町单车、卡拉单车、小鸣单车等一大批共享单车企业相继倒闭，最新的例子是酷骑单车和小蓝单车都倒在了这个冬天。 可以说，共享单车到了清场阶段，未能成为前三的玩家，开始陆续倒闭、退出。 按照资本市场上的惯常戏码，不是老大和老二合并了，就是“老大和老二打架，老三死了”。无需感慨市场残酷，哪有不残酷的市场？ 其实所有的共享单车创业者从一开始都非常清楚，他们正在加入的是一场资本赌局，能不能成事，能成多大事，关键看能不能融到钱，融到多少钱。 以单车两大龙头为例，截至2017年4月的数据，摩拜与ofo两家公司共计融资总额超过10亿美元，各自估值也都超过了10亿美元。 仅摩拜D轮2.5亿美元、E轮1亿美元，ofo的D轮甚至创纪录的高达4.5亿美元，9轮融资共计6.5亿美元，就连淡马锡等海外资本都介入其中，以致从融资到扩张的“跑马圈地”愈演愈烈。 摩拜背后站着22位投资方，ofo背后有17位投资方（包括机构和个人），并各自傍上腾讯、阿里两大金主。 也即是说，ofo与摩拜分别由马云和马化腾加持，作为“二马战争”的部分战场，共享单车战况如何不惨烈？ 目前摩拜单车第一大机构股东是腾讯，持股在10％-15％，拥有董事会一席； ofo的第一大机构股东为滴滴，持股在30％上下，拥有董事会两席。 同时，腾讯目前仍为滴滴第一大外部股东，持股在10％左右，略高于阿里巴巴。蚂蚁金服在今年4月份以上亿美元入股ofo，但未进入董事会。 极短的时间、极高的估值、极多的资本参与，摩拜与ofo的融资速度、资本参与密度、业务扩张速度皆为过去几年所罕见，就连马化腾也感叹，共享单车的发展速度甚至比当年的滴滴还要快。 在今天的中国互联网上，为什么会发生这样的资本故事？ 一个重要的背景是，2015-2016年，整个市场的资金端变得前所未有地丰富和庞大。 中国有上万家私募股权投资基金，而整个2016年新募集的人民币及美元基金就达到1817只，募集金额达4294.5亿美元，资金端的丰富度（种类）大大提高。 投资机构面临着前所未有的信心荒。随着A股战略新兴板和注册制的暂停，资本退出环境发生了巨大转折，资本方开始变得谨慎。 同时，经历了2015-2016年的五场大并购之后，在某种程度上，中国互联网江湖再无“故事”——大小巨头各占山头，平台型机会几乎消失，人口红利走到尽头，互联网上半场宣告结束。 在这样的背景下，资本一方面变得前所未有地节制，另一方面又变得前所未有地贪婪，他们坐拥大量现金，但稳赚的押注却寥寥无几，他们对项目的“审美偏好”也开始从规模转向效率。 僧多粥少之下，线下凭借联网的自行车而作为新流量入口的共享单车，超越VR、AR这些尚未成熟的热点，被资本选中。 既有共享公益的口碑，又有新经济、新消费的价值，更有未来上市的前景；它具有讲述宏大故事的可能性，既能讲规模故事，也能讲效率故事，还能讲国民与环保故事，同时这个行业的单体经济模型（从盈亏平衡点到现金流水）都相对容易计算，自然就成了庞大过剩资本的泄洪出口。 其实，精明的资本方早已看穿，共享单车企业不单是租赁企业，而且是无牌照的“金融公司”。 因为共享单车表面是通过分时租赁来部分变现，但哪怕一亿用户每天用一小时，也就1亿元收入，为此却需面对超过1千万辆自行车的投放与硬件损耗，再加上其他管理费用，可以说，摩拜等压根没指望通过一小时1元的租赁费来赚钱。 仅ofo和摩拜分别99元和299元的押金，照1月注册用户双双突破千万就有9.9亿和29.9亿元。 因为押金可退，多数人不会抵制，但公司不会自动退，而多数用户下次用车也不会主动要求退，以致大量押金沉淀被公司无偿占用。 现实又无法律明文规定，高达数十亿的押金难保不会为增值保值进入金融化操作！ 毕竟，单是活期利息0.35%，29.9亿元押金一年利息就上千万元。 更何况，共享单车的预付费模式中，押金不自动退还，恰恰打破“一个租赁物对应一份押金”的传统模式，形成了“一个人对应一份押金”，这意味，一辆车可以对应多个人的押金，由此带上了加杠杆的金融属性。 试想，若投放100万辆共享单车，注册用户1000万，即一辆单车对应10个用户的押金，仅以押金200元计就有2000元，而单车购入价不超200元，那岂不是有1800元存在这辆车上？若投放1000万辆车，这些车上就沉淀了180亿元存款，还不相当于一个移动储蓄所？ 显然，共享单车表面是租赁服务，实质是“揽储”，更变相以现金红包、充值补贴等利诱“聚沙成塔”，业内保守估计共享单车仅押金量就已超60亿元。 而摩拜与招行、ofo与蚂蚁金服等战略合作都声称将不限于押金托管、支付结算，更将展开资金托管、金融服务等全方位合作。 于是，从资本到生产，从企业到用户，一场没有预谋的大战越来越“走火入魔”。 不管是充值补贴的优惠大战，还是免费骑行的烧钱比拼，甚至是红包车的生日秀，最终都演变成全民狂欢，结果资本狂妄、生产爆发、扩张疯狂导致野蛮无序、乱象横生。 事实已证明，这种透支式发展终究难以为继，一旦市场饱和、城市限管等，资本退出，共享单车就将迎来血腥洗牌。 毕竟维系大多共享单车企业命脉的，一是资本源源不断地投入，二是靠押金模式异化集聚的“存款”。 可前者进退不由人，如福建莆田的卡拉单车仅存活19天，原因就在车丢失过多引发投资人撤资。 而后者一旦被政策“约束”，那么押金、充值的“蒸发”也将让企业日子难熬。 因此，当下共享单车靠资本烧钱、靠模式和速度圈地不可持续，势必在资本退出、生产过剩、矛盾冲突下，引发一场大鱼吃小鱼的市场淘汰或强强联手的合并重组风暴，进而倒逼行业出清、市场规范、管理跟上、社会适应。
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