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GMV暴涨，亏损加大，以今天换明天，用当下赌未来，拼多多舍命狂奔。 媒体训练营3月15日报道 文|左远良 3月13日，拼多多发布2018Q4季报及全年年报。财报显示，拼多多2018年GMV暴涨，亏损加大。这是拼多多上市之后的首份年报，对于这份财报，外界褒贬不一，毁誉参半。 财报显示，拼多多2018第四季度营收为人民币56.54亿元，同比增长379％，环比增长68%，超过华尔街预期的52.21亿元。2018全年营收131.20亿元，同比增长652%，超过华尔街预期的125.6亿元。截至2018年年底，拼多多全年商品交易总额（GMV）为4716亿元，较2017年同期增长234%。 与此同时，拼多多2018年第四季度净亏损为24.24亿元，相比第三季度净亏损10.98亿元翻了一倍多。在2017年同期，拼多多还盈利1359万元。 2018全年，拼多多净亏损为102.17亿元（含股权激励），非美国通用会计准则下经营亏损为39.583亿元，幅度较2017年的4.69亿元上升。 在财报发布之前，瑞银曾发表关于拼多多的发展报告，认为其已经成为中国第二大电商平台，且仍将延续高速增长，并给出每股37美元的目标价。拼多多财报发布当日，受亏损数据的影响，股价最终收跌17.45%，报25.12美元，创上市以来单日最大跌幅，市值跌破290亿美元。 面对巨亏、股价大跌，一些媒体做出悲观断言：“拼得多，亏得多”，拼多多的用户红利正在消失，获客拉新的代价越来越大，只能“烧钱”换流量。另一部分媒体则认为，拼多多2018年保持了高增长态势，虽仍在亏损，但生态闭环逐渐形成，行业地位坐三望二。 在财报会议上，拼多多创始人、CEO黄峥对未来保持乐观，他表示去年是拼多多里程碑式的一年：“用户群体和GMV的快速增长均印证了平台所创造的独特价值，用户的需求在不断变化，”。为了适应这种变化，拼多多也在做出一些改变。 GMV持续飙升。零售的竞争刚刚开始，黄峥选择跑马圈地。 在互联网下半场中，传统电商流量早已进入瓶颈期，拼多多凭借微信等社交平台的裂变能力，不断创造新的流量红利，用户增长，一路狂奔，创造奇迹，成为电商新物种。 在其它电商平台的用户增长已经遭遇天花板的时候，拼多多的增量依然可观。根据财报数据，拼多多2018年平台年度活跃买家数达4.185亿，较2017年的2.448亿劲增1.737亿，同比增长71％，一举超过京东3.05亿的年度活跃用户，与阿里的6.36亿差距也在不断缩小。 伴随用户流量一同上涨的还有拼多多的GMV。财报披露，2018年拼多多GMV达4716亿元，较2017年同期的1412亿元增长233.99%。瑞银认为，在接下来的3年内，拼多多将至少维持60%以上的GMV年复合增长率。 GMV激增背后，拼多多的ARPU（每户平均收入）也有所提升。根据财报，2018年拼多多活跃买家年度平均消费额达到1126.9元，而2017年同期为576.9元；平台活跃买家年平均订单26.56笔，较2017年同期的17.55笔同比增长51%。 △瑞银预测拼多多未来三年的客单价 上述数据表明，拼多多平台用户消费频率显著提升，带动最广大群体消费升级的效应进一步增强。但是，拼多多最新的客单价和阿里、京东相比，仍有很大提升空间。记者了解到，阿里巴巴在活跃买家为4亿的时候，客单价已经超过了4000元。 为何会出现亏损呢？拼多多方面的回应是，2018第四季度大幅亏损是由于拼多多三周年庆与双十一、双十二的营销增长，大促补贴亏损了26.409亿元，并且拼多多在IPO时一次性计算了员工股权激励，又产生了107.9亿元的亏损。 财报数据显示，去年一年间，拼多多的营销费用为134.418亿元，较2017年同比增长900%。Q4营销费用达69.24亿，是第三季度的2倍，将Q4仅56.5亿元的营收覆盖。 烧钱是企业快速成长的必经之路，前提是保证资金的充足。拼多多仍然保持较高的现金流。2018年第四季度，拼多多经营活动产生的净现金流为57.324亿元，2018年全年的净现金流为77.679亿元。此前拼多多在今年2月初完成后续融资（FPO），再次募资12亿美元。 在持续的高投入、高增长的态势之下，拼多多的营收增速很难覆盖经营亏损，有媒体认为拼多多接下来的主要任务不应该是烧钱引流，而应该拓宽营收渠道、削减开支、加速实现盈利。 以客户为中心，强化AI技术，赋能产销升级。 在财报电话会上，当被问及未来是否会像淘宝那样，一分为二推出一个拼多多版的天猫时，拼多多高管直接表示“不会抄袭其他平台的模式”。黄峥认为，天猫只是提供了一个品牌搜索引擎，而拼多多则是基于用户的推荐，为用户创造价值 换那句话说，与竞争对手相比，拼多多的规则就是“流量为王”。对于入驻商家而言，他们不需要为了从平台内部获得流量去而研究搜索规则，购买广告提升购买效率，挤破头让自己的商品排在搜索结果前列。在拼多多，他们只需要让产品具备社交裂变的能力，然后成为爆品，最后流量便会随之而来。 为了增强平台的差异化、个性化推荐能力，保持现有的竞争优势，拼多多将继续在研发和营销投入，持续优化分布式AI引擎，以满足用户不断演化的需求。在财报电话会议上，黄峥透露，拼多多将成立技术顾问委员会，将由YC中国创始人、拼多多独立董事陆奇领导技术委员会相关工作。 针对未来的发展方向，拼多多表示，将继续加强“农产品上行”与“新品牌计划”等新商业基础设施，对接农户、工厂从产地直发，为消费者牟取最大利益。在2018年，拼多多已经开始深入探索传统零售体系内的“最初一公里”空白地带，在持续提升产品制造和流通效率的同时，有效推动了农业和制造业转型升级。 农产品上行方面，2018年，拼多多基于创新的“农货中央处理系统”和“山村直连小区”模式，实现农产品及农副产品订单总额653亿元，较2017年的196亿元同比增长233%。截至2018年底，拼多多平台注册地址为国家级贫困县的商户数量超过14万家，年订单总额达162亿元。 ▲拼多多从大山里产地直发的扶贫脐橙 工业品下行方面，2018年12月份，拼多多正式推出“新品牌计划”，扶持新工厂优质产能，构筑全新品牌通道。“新品牌计划”有效解决了制造企业“卖给谁、卖什么、怎么卖”的问题，通过需求侧改革推动供给侧改革，实现产销无缝对接，使得大规模、定制化的C2M模式成为可能。
此前，拼多多与大批商家及品牌合作，通过以最低价出售大量单品或几件商品，主要集中在服装、日化、家居等品类，平台SKU品类较少。未来，拼多多还将增加新频道和新品类，提供更多SKU，而随着时间的推移，拼多多的定位逐渐向全品类靠拢，以满足更多消费者的需求。 对于广受诟病的平台假货问题，拼多多表示，将加大对于侵权假冒商家打击力度，在主管部门的领导下，一同从根源上消灭假货存活的土壤。黄峥在财报电话会上表示，今年产品质量团队会新增500名员工，来解决产品质量、假冒伪劣问题。 从长期来看，拼多多正在进行一场以消费为中心的变革，投入大量的技术资源及营销资源构建护城河，开拓出电商经营的“第二曲线”。但拼多多目前仍然面临着诸多问题，如获客成本补贴成本越来越高，供应链基础薄弱等，这些都是限制其将来发展的瓶颈，必须要想办法解决，找到正确的道路。 正如黄峥所言，拼多多还只是一个3岁的孩子，身上有很多显而易见的问题，在成长过程中，充斥着可见的危险与挑战。面临线上线下的双重压力，2019年，将是拼多多升级蜕变的关键。 【人物】
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