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面临支付宝、天天基金、腾讯理财通等互联网基金销售渠道的兴起，传统银行基金销售渠道到底情况如何呢？ 望京博格把招商银行中报、年报的数据拿出来仔细读了读： 2019年半年年报: “2019年上半年，本公司实现个人理财产品销售额47,683.81亿元，同比下降2.00%；实现代理开放式基金销售额3,066.97亿元，同比下降37.39%，主要是因为货币基金收益率下行导致销量下降，但基金保有余额保持稳健增长……代理基金收入23.30亿元” 2019年年报: “2019年，本公司期末零售理财产品余额18,833.58亿元，较上年末增长15.33%；抓住资本市场机会，聚焦客户需求，实现代理非货币公募基金销售额2,197.70亿元，同比增长33.89%……代理基金收入47.13亿元。” 2020年年报: “2020年上半年，本公司零售理财产品余额21,014.86亿元，较上年末增长11.58%；通过抓住资本市场机会，聚焦客户需求，实现代理非货币公募基金销售额2,567.09亿元，同比增长207.03%……代理基金收入47.85亿元。” 从招商银行2019年半年报中表述个人理财产品销售额4.7万亿，这里4.7万亿为销售额并不是余额，例如货币基金大家会反复申购赎回，银行理财也会定期申购赎回。到了2019年报与2020半年报，这个数据就变成理财产品余额（包括公募基金、保险、信托等等），2019年底余额是1.88万亿，2020年半年报是2.10万亿，同比增加11.58% 另外从代理基金收入方面2019年半年报是23.30亿元，2020年半年报是47.85亿元，增加24.55亿元。同时根据2020年半年报显示，非货币基金销售额为2567.9亿元同比增长207.03%，其实非货币基金销售是基金代销收入增长来源……2567亿的非货币销售中，相比2019年上半年增加1711亿销售规模，按1.2%认购费计算就是20.5亿的收入，这个数据解释了代理基金收入新增24.55亿中的20.50亿。必须说明代理基金销售收入包括认申购费（以及少部分赎回费），还有尾随佣金就是保有的基金规模管理费的50%……从这个角度而言招商银行保有的非货基金余额应该也是增长，但是增长有限…… 如果招商银行增长十分有限的话，否则在年报中一定会加一句“非货币基金余额增长显著”。其他银行的非货币余额的增长就不乐观了，有可能保有余额还是减少的。 在之前的文章《这个数据没人统计，那我只有自己动手了……》： “在2019年底。股票型与混合型基金分别为1.1万亿元、2.1万亿元，合计3.3万亿元；根据最新2020年6月份数据，股票型与混合型基金分别为1.3万亿元、2.9万亿，合计4.2万亿元，以此计算2020年中规模相比2019年底增加了0.9万亿的，同时根据最新募集数据，2020年上半年合计募集1.1万亿元。 问题来了： （1）2020上半年偏股基金指数涨幅20%，也就是说如果2019年底的3.3万亿元保持不变的话，2020年6月就是4.0万亿元，但是根据数据2020年上半年的规模是4.2万亿元，也就意味着等效规模增加0.2万亿； （2）2020年上半年合计募集1.1万亿，基金规模增加有两个因素就是净值的增加与份额的增加，因为规模等净值乘以份额；结果……募集1.1万亿元，结果按新增份额贡献规模仅增加0.2万亿，是不是有0.9万亿的赎回呢？ ” 按望京博格估算，2020年上半年偏股型基金净增规模（申购扣除赎回）也就3千亿规模左右。问题这个净增规模中有多少归互联网渠道，多少归传统银行渠道呢？ 互联网渠道保有规模是持续增长，同时保有规模占比也是增长的……印证银行渠道在保有规模占比方面是下降的，而且是在持续下降。根据望京博格数据，有些基金公司互联网渠道保有规模占比已经超过公司总规模的1/3，同时还考虑到机构客户隶属于直销渠道，以此推算银行渠道的保有规模在这些基金公司占比已经不足1/3。 银行渠道面临互联网渠道的调整，但是有些银行的变革还是非常快的，例如招商的变革是最快的，招商APP购买指数基金的申购费打一折（这个基本跟互联网一个水平），在APP也引入社区的功能，为互联网世界永远是内容带流量，流量带销量。 根据8月28日最新的证监会发布《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》，规定基金公司支付给销售机构尾随佣金最高不超过50%，这个意思就是之前有不少机构支付给销售机构（尤其是银行）的尾随佣金是超过50%，如果同一降低到50%不知道未来银行代理基金收入是增是减，只有等看未来几年的年报了。 欧耶，就说这么多了！ |
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