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今年主动型基金非常热门，媒体整天报道几百亿天量募资的新闻，把大家的情绪煽得很高，不过买之前大家有没有想过里面的坑？ 评价基金有很多指标，其中一个叫“持股集中度”。 持股集中度等于前10大权重股占基金持仓的比例。 这个指标越高，说明基金越重仓少数几支股票。 我统计了一下，市场上的产品集中度情况大概是这个样子。 沪深300的集中度是24%，创业板是38%。 所有股票型和偏股混合型基金，持股集中度的平均值是53%，最近5年的集中度，一直维持在49%~54%之间。 对于小散来说，如果持有10支股票，那集中度就是100%。如果你非要杠说我只有两三支股票，那么用这个指标就已经无法评价了。 所以总的来讲，持股集中度这个指标：小散>>主动型基金>指数。 一句话总结，持股集中度高就会放大波动。 所以说，持股集中就是把双刃剑，既可能大赚，也可能大亏，盈亏同源。 按照上面的三种分类举个例子： 如果指数年化收益有10%，那么主动型基金的收益大约就会落在5%~15%的区间，小散的收益区间会更大，估计-20%到40%都有可能。 很多小散在牛市大幅跑赢大盘，靠的都是仓位集中。 然而问题是，牛市不会天天有。 就拿最稳妥的沪深300来说，最近5年有2次40%幅度的回撤。 主动型基金的集中度比沪深300高出一倍，自己炒股的话，集中度甚至不可描述。 那么在这种大约2年多就会发生1次的极端行情里，回撤有多少？大家自行想象。 之前和大家分享过我的一个主动基金组合（戳这里了解）。 如果关注过心跳组合就会发现，组合中对净值贡献排名第一的，是景顺长城鼎益（代码162605），这个基金的TOP10的重仓股是： 景顺鼎益的基金经理叫刘彦春，这位大兄弟选的10大重仓股里，有5个是白酒，持股集中度79.54%，丧心病狂地赌一个行业。 P.S.之前跟大家闲聊时讲过：如果对茅台实在下不去手的，买个重仓茅台的基金也不失为一个好办法。 这就是基金中的烈马啊，买了他的基金，赶上白酒行情好，肯定是能大赚一笔。但如果白酒行业出了什么意外，必然亏得也飞快。 但是，我想赚的是主动基金经理选股能力的钱，对他们集中仓位赌一把的行为可不感兴趣。怎么规避呢？ 对策是我一共选了12支基金加入组合。 这样，从组合的角度看，持股集中度就降下来了。 这12支基金的集中度，在42%~79%区间。 把这些基金的持仓汇总起来，重新计算整个组合的10大权重，结果是这样的： 集中度瞬间降低到18%，比沪深300的24%还低有木有。 集中度降低意味着几点： 1）基金组合的潜在波动比指数略低，波动的另一个含义是风险，所以组合的风险比指数低； 2）稀释了所有基金经理的重仓股，通过加大仓位换来的超额收益都被放弃了，因为我不想承担对应的风险； 3）容错能力更强，基金经理在某几支股票上犯了错，无伤大局； |
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